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70%取得正收益,企业投资先行者是怎么做的?| 企投白皮书解读

吴晓波频道 4047

前言:

如今朋友们对“cvc的概念”大约比较着重,朋友们都想要学习一些“cvc的概念”的相关文章。那么小编同时在网上网罗了一些关于“cvc的概念””的相关内容,希望大家能喜欢,姐妹们快快来学习一下吧!

产业投资,也叫企业投资,即以实现产业主体(企业)发展为主要目标的投资,包括CVC(企业风险投资)和并购两种主要形式。

文 / 巴九灵(微信公众号:吴晓波频道)

由于CVC(企业风险投资)和并购在一个较长的周期内持续升温,产业投资呈现出全球繁荣的特点。

而中国的产业投资(特别是CVC),虽然起步较晚,却在近10年进入了高速发展阶段,同时也开始呈现出自身的特点。

回顾中国过去十年产业投资的发展逻辑,不难发现两大趋势:

①产业投资将在投资市场获得更多机会。

随着中国股权投资的发展和成熟,有用的钱比聪明的钱逐渐变得更受优质融资方的青睐,产业协同性在融资人的考量中变得越来越重要。

②产业投资的热潮逐渐向传统企业和中小企业转移。

互联网大厂的CVC业务一路高歌猛进之后开始有所缓和,同时,越来越多的传统企业和中小企业将CVC作为转型升级和弥补短板的重要抓手。

这两大趋势,也体现在我们对一线企业家的调研中。

890新商学企投会有1000多位“企投家”,他们一方面扎根在实体产业,一方面积极投身资本市场,进行产投实践。从2020年开始,我们每年都会对企投家们的投资行为进行大数据分析与调研。

今年,我们更聚焦于产业投资,通过问卷调研、深度访谈,结合第三方机构数据,增加了CVC与企业并购两大主题模块,以及TCL创投、银轮股份等产业投资典型案例的解读,最终凝结成《2022企投白皮书:产业投资主题报告》

与市面上从产业观察角度出发的行业报告不同,这份白皮书里的调研数据更多来自于一线企业家,更能反映真实的产投实践的情况。

对于企业家而言,企业投资行为与企业的发展目标、发展方向甚至发展困境紧密相连,了解前沿、真实的企业投资大数据,能更好地捕捉行业发展动向,发现新兴产业机会。

今天,我们对《2022企投白皮书:产业投资主题报告》(下文简称白皮书)中的精华部分进行解读,与你分享。

企投家们在投什么

◎ 企业投资概况

在白皮书的调研过程中,我们发现有30%的企业开展投资布局的时间已达5-10年,有3.3%的企业甚至超过了10年。

此外,被调研的企业成立时间大部分集中在10年以上,其中10-19年的占比为44.8%,20年以上的占比为21.6%。

这意味着大部分企投家选择在企业经过一定发展后进行投资。

受访企业开展投资布局时长 ​来源:《2022企投白皮书:产业投资主题报告》

但另一组数据也显示,仍有7.7%的企投家的企业成立时间在5年以下,说明部分初创企业选择在成长阶段就开始进入产业投资领域,提前布局,抢占先机。

从投资数量来看,企业年均对外投资标的数1-3个的比例为75%,4-9个的比例为20%,10个以上的为5%。作为非专业投资机构,这个投资频次表明,企业投资保持在一个比较活跃的状态。

◎ 投资目的与行业分布

哪些行业的投资行为更加活跃?

数据显示,来自房地产业的受访企业100%开展了投资业务,这与房地产业迫切需要转型升级的行业现状密切相关。排在第二、第三位的分别是建筑业和金融业。

受访行业发生投资交易的比例对比 来源:《2022企投白皮书:产业投资主题报告》

由此不难看出,企业投资承载着帮助企业转型升级、寻找新的发展机会的期望。而这一点也在企业家进行产业投资的动机中得到了验证,53.3%的企业做投资是为了寻找其他行业机会。

受访企业现阶段投资目标 ​来源:《2022企投白皮书:产业投资主题报告》

克里斯坦森曾在《创新者的窘境》中提出:成熟企业如何避免被新兴技术或企业所颠覆?如何面对行业的不确定性?

他的答案是,应该成立一个独立的机构提早进行布局。

如今,企业家可以选择买下或者参股这个已经出现的新兴企业,主动进行风险分散和机会寻找。

产业投资的两条路径:CVC与并购

CVC,即企业风险投资,起源于20世纪60年代的美国,现已成为风险投资领域的一种普遍实践。

并购的概念对企业家而言并不陌生,主要指一家公司对另一家公司控制权的收购。2019年起,我国并购市场在资管新规的影响下迅速调整,迎来了交易数量连续两年的高速增长。

我们对企投家们的CVC和并购情况进行对比分析后,发现两者的不同主要体现在控制权要求和投资规模上,而它们的主导方式和资金来源是相似的。

◎ 相同的主导方式和资金来源

无论CVC还是并购,大多数企业都会更倾向于选择直接投资、直接管理的模式,因此企业成立内部投资部门的比例高达65%。

受访企业投资组织形式 ​来源:《2022企投白皮书:产业投资主题报告》

同时,85.7%的企业表示会使用自有资金完成并购行为,63.6%的企业表示会自行管理CVC基金。

受访企业并购资金来源 ​来源:《2022企投白皮书:产业投资主题报告》

尽管企业在投资人才方面有局限性,但企业家往往比专业投资人对所在行业和产业有更深刻的理解,因此在做产业投资时有一定优势。

为了弥补投资人才的不足,很多企业家或躬身入局,或选派优秀的接班人、职业经理人,一边学习产业投资知识,一边进行产业投资实践。

◎ 投资特点不同

从投资项目所在阶段看,CVC更偏向于早期的风险性投资,单个项目投资金额相对小,不寻求控制权,其中以天使轮、A轮以及种子轮投资的占比最为突出。

而并购往往更倾向于中后期的投资,单个项目投资金额相对大,寻求控制权。

受访企业过去5年CVC投资项目所在的阶段 ​来源:《2022企投白皮书:产业投资主题报告》

从投资目的来看,企投家开展CVC的主要动机是分散风险、寻找其他行业的机会(50.0%),其次才是追求财务回报(45.5%)。

而并购的目的更侧重于战略性的整合,在调研中,有62.9%的企投家表示会对被并购企业主动进行整合。

受访企业开展CVC业务的目的 ​来源:《2022企投白皮书:产业投资主题报告》

◎ 投资规模不同

参与CVC和并购的企业在主体特征上也有明显区别,前者单个项目投资金额相对较小,而后者相对较大。

目前公众所关注到的往往是大企业开展了CVC业务,但我们的数据显示,将近80%的企业开展CVC时企业规模不超过5亿元,这意味着中小企业也出现了布局CVC的趋势。

参与CVC的受访企业规模情况 ​来源:《2022企投白皮书:产业投资主题报告》

在并购方面,我们发现随着企业规模的增加,其参与并购的意愿也越来越强,大部分资产在5亿以上的企业都开展了并购活动。

开展并购的受访企业规模情况 ​来源:《2022企投白皮书:产业投资主题报告》

企投家的投资方向与成果

最后我们来看一下,这些企业都在投什么?看好什么赛道?以及到底投得怎么样?

◎ 看好的行业赛道与方向

从CVC投资的细分行业看,我们发现企投家们更看好互联网、生物医疗、制造业、新能源、新材料这几个赛道。

受访企业CVC投资的细分行业 ​来源:《2022企投白皮书:产业投资主题报告》

在并购方面,大部分企投家所关注产业较宽泛,对制造业、医疗健康和文创产业关注度整体较高,分别占比21.8%、20%和18.2%。

我们其实也可以从中看出,并购行为比较活跃的行业是哪些,因为大部分并购是在同行业内进行的。

受访企投家主要关注产业 ​来源:《2022企投白皮书:产业投资主题报告》

◎ 企投家的投资成果

七成企投家表示投资为企业带来了正收益,其中超过三成的企业年均收益率在20%以上,企业的年均收益率位于10-20%区间。虽然有26.7%的企投家尚未产生收益,1.7%发生了亏损,但整体的投资满意度较高。

68.3%的企投家表示投资对企业的主营业务产生了协同效应,带来了企业品牌影响力、行业地位、财务指标的提升、市场占有率提升和人员结构优化。

投资对企业主营业务协同效应分布 ​来源:《2022企投白皮书:产业投资主题报告》

开展CVC的企业,约61.9%获得了正向收益,14.3%表示收益率达到了30%以上(高于企业投资平均收益率)。

在CVC绩效方面,最满意的是开发新合作伙伴、为构建生态做出贡献、获取新技术、发现新商业机会。

现阶段对CVC绩效的满意度评价 来源:《2022企投白皮书:产业投资主题报告》

开展并购的企业,74.3%认为在投资过的最大一笔并购案中取得了成功。在对并购项目的评价方面,满意度由高到低依次是产生协同效应(3.3)、贡献预期利润(3.1)和提升管理效率(3.0)。

对企业并购的项目评价 来源:《2022企投白皮书:产业投资主题报告》

以上,是我们对《2022企投白皮书:产业投资主题报告》中部分数据的解读。

这份白皮书还调研了家庭投资、海外投资等情况,涉及企投家们投资时的风险偏好、决策机制,以及投后管理、团队整合等内容。

如果你希望贴近企投家群体所关注的产业,了解他们的企业经营与投资策略,以及他们如何通过产业布局帮助企业进行战略发展与转型,欢迎购买白皮书解读套装。​​​​

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