本报记者 李立 上海报道

11月16日，阿里巴巴（NYSE：BABA、HKEX：9988，以下简称“阿里”）发布2024财年第二财季财报（截至2023年9月30日）。（注：阿里财年与自然年不同步，每年4月1日至次年3月31日为一财年。）

财报显示，阿里Q2营收2247.90亿元，同比增长9%。经调整EBITA（息税折旧摊销前利润）达428.45亿元，同比增长18%。非公认会计准则净利润为401.88亿元，同比增19%。

相比不温不火的财报，阿里巴巴集团CEO吴泳铭首次参加季度财报分析师电话会，即重画阿里巴巴战略大图，以及财报发布前一日马云减持阿里股票，更引发资本市场关注。

“无论过去的商业模式有多成功，都必须翻篇归零，唤醒重新创业的心态。”吴泳铭在财报会上宣布了一系列最新变动：暂缓盒马鲜生IPO，不再推进云智能集团的完全分拆。与此同时，阿里第一批战略级创新业务——1688、闲鱼、钉钉、夸克四大板块浮出水面。

记者注意到，一系列变化背后，是阿里再次重新审视旗下各业务与优先级。对于相关调整，阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信在回答分析师提问时，明确了两点：核心业务，确实是在做“重启”；决定不再对云业务进行完全拆分，是不再专注于所谓的“金融工程”。

阿里长期观察人士认为，这一轮调整，表明了阿里重回创业的心态与决心。是继阿里1+6+N架构变动后最大调整，不啻于一次“重启”。从策略上看，阿里有归零心态，面对环境形势变化，选择向内投资，而非通过“金融工程”快速放大价值。适应变化是好事，但过度频繁变化同样是消耗，“重新创业”注定不易，阿里要重回上升通道还有很长的路要走。

首轮“赛马”一波三折

伴随财报公布，云智能集团完全分拆不再推进与盒马鲜生暂缓IPO，成为关注焦点。从一系列变动看，有观点认为此举意味阿里分拆上市计划受阻，但在上述观察人士看来，回撤动作更多在于“此时此刻”并非分拆上市的完美时机，关键时刻叫停比流血上市理性。

阿里首次明确传递分拆上市的信号，是在2023年3月，宣布启动“1+6+N”的组织结构调整。当时阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇称这是阿里成立以来最大组织变革。

彼时张勇在全员信中表示：“市场是最好的试金石，未来，具备条件的业务集团和公司，都将有独立融资和上市的可能性。”第一次对外释放了独立业务可能分拆上市的明确信号。当时市场上独立上市呼声最高的是三块业务：阿里云、菜鸟以及盒马鲜生。

在上述观察人士看来，这等于全面激活各子业务的积极性，类似由内部启动的一轮赛马。无论哪一路胜出都会推动阿里在资本市场的价值重估，最好的结果是多路胜出。

但是随后的赛马中，变化与调整从未停止。9月26日，阿里发布公告，明确菜鸟智慧物流网络有限公司（简称“菜鸟”）将在港交所主板独立上市。业内人士认为，菜鸟增速明显，已成为仅次于阿里云和淘天集团外，阿里的第三大收入来源，率先上市并不意外。兼任菜鸟集团董事长的阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信无疑也助推了菜鸟上市进一步提速。

随后市场曾传出盒马暂缓上市消息，盒马方面未给予明确回应。记者从接近盒马的内部人士处了解到，如果市场时机不合适，暂缓是更明智的选择。与此同时，盒马并未停止扩张的脚步，一方面采取内部转型折扣模式，与巨头山姆打“价格战”；另一方面加快开店拓展，国庆前夕在上海市中心核心地带再开“黑标店”，继续探索零售业态。

但是云智能集团的上市之路相对曲折。9月，张勇卸任阿里云董事长与CEO引发云业务将上市的猜测。在此之前，作为“云钉一体”战略的重要一方，钉钉分拆独立，无疑意味着集团层面对云业务战略的重新考量。

在回答分析师提问时，蔡崇信回应了调整逻辑。“最初宣布对业务进行完全拆分的时候，是希望通过这种所谓‘金融工程’的方式来凸显出业务的真正价值。”蔡崇信称，“但是截至目前，宏观大环境的情况已经发生了变化。因此，我们不再专注于所谓的‘金融工程’，而是关注如何持续推动阿里云业务增长，通过进一步的投资来显现业务价值。”

截至目前，阿里独立分拆上市首轮“赛马”暂告一段落。

重新梳理“优先级”

此外，“优先级”被认为是此轮吴泳铭重启动作的关键词。

吴泳铭完整介绍了各业务集团的发展策略和优先级。具体到各业务，淘宝天猫以“用户为先”，坚持消费分级与价格力策略；阿里云坚持“AI驱动、公共云优先”，以AI+云计算双轮驱动发展；国际数字商业集团，致力于建设全球领先的数字化供应链网络和AI+数字零售核心技术能力，希望未来几年在重点新兴区域市场获得突破。

此外菜鸟将加大科技投入，加快建设全球智能物流网络；本地生活以高德和饿了么为主体，发展到目的地和到家的科技服务，把握AI发展机遇，与生态共进；大文娱将继续坚持头部内容战略。

如何确定业务的优先级，吴泳铭给了三个方向：技术驱动的互联网平台业务，AI驱动的科技业务，全球化的商业网络。

“面向未来，我们将根据市场规模、商业模式及产品竞争力，梳理既有业务的优先级，定义核心业务与非核心业务。”吴泳铭进一步表示，对于核心业务，将保持长期专注力，保持高强度的资源和研发投入，持续提升用户体验；对于非核心业务，将通过尽快盈利或其他多种资本化方式，实现这些资产的价值。

值得注意的是，吴泳铭还公布了阿里第一批战略级创新业务，被认为是“四小龙”的1688、闲鱼、钉钉、夸克“浮出水面”。吴泳铭表示，上述战略级创新业务以独立子公司的方式运营，打破以往在集团内的定位限制，用更独立的策略去面对最广阔的市场。集团将以3～5年为周期进行持续投入。

尽管给出一系列标准，可以预见的是阿里下一步将继续调整与变化，重新梳理优先级。不过新一轮的调整和“四小龙”的横空出世，意味着阿里开始用更务实的态度面对变化。推动庞大的业务结构没有通用公式，“金融工程”也并非唯一解题思路。

不可避免的是，多个子业务将迎来新一轮调整，与精细化运营，需要拿出各自的解决方案。

（编辑：吴清 校对：颜京宁）