题干

题目1

读题

VaR值正确的描述？

历史模拟

参数法

蒙特卡洛模拟

解题

VaR值计算三步走：

1、画分布——三种方法

2、切一刀

3、求分位点

1、画分布的三种方法

1、历史模拟法

历史数据

均衡代表：市场是一个没有摩擦的，完美的市场。

2、参数法

直接假设return服从正态分布N

3、蒙特卡洛模拟法

模拟/假设出来一个分布，可能是正态分布，可能不是

2、切一刀

描述损失，都是在左尾巴上切，α

3、求分位点

VaR指损失的值是多少，取正值

Δ距离均值多少个标准差

VaR=lμ-k×σl

记忆单位1%（2.33）、5%（1.65）对应的k值

直接假设服从正态分布——参数法

正确答案

Solution: B

VaR has been calculated using the parameters (mean and standard deviation) of the portfolio and assuming a distribution for portfolio risk factors. A historical simulation would instead identify actual returns from the portfolio and identify the 5th percentile.

题目2

读题

判断表1中计算的VaR对不对～

解题

计算Daily的VaR值：涉及期限转换

已知：

μ年=9.4%   → μ日=μ年/250 =0.0376%

σ年=14.2% → σ日=σ年/√250=0.898%

1、画分布——正态分布

2、切一刀

对应左尾概率5%

3、求分位点

Δ距离均值多少个标准差

VaR=lμ-k×σl

VaR日=lμ日-k×σ日l

=lμ年/250-1.65×(σ年/√250)l=1.444%

题中计算偏低

正确答案

Solution: C

题目3

读题

S对于短期风险管理建议：

风险预算：一家公司，事先确定好哪些风险可以承受、哪些风险不能承受，划拨资金进行风险管理的过程

止损：损失超过1m，立刻停止、清算

仓位限制：PE不能超过总体的5%

解题

每个月积累的损失超过7.5m，清算掉

正确答案

Solution: C

Liquidating a position when losses exceed a certain amount is an example of a stop loss limit

题目4

读题

表2中关于指标描述不正确的

解题

1、正确：股票用β，债券duration

2、正确：active——相对benchmark

3、正确：surplus——VaR值的补充

4、错误：最大回撤

顶峰时期赎回比例：赎回风险

正确答案

Solution: B

Maximum drawdown is most commonly defined as the worst peak-to-trough decline in a

portfolio's returns,or the worst-returning month or quarter for a portfolio. Maximum drawdown is an important risk measure for hedge funds. 

Redemption risk is a measure for open-end funds of the percentage of a portfolio could be redeemed at peak times.

题目5

读题

ETF风险描述正确的？

解题

描述1:有些ETF的结构会使投资者暴露在第三方风险中；

正确

ETF标的资产是OTC市场的swap，swap-based ETF

描述2:投资美国存托凭证的外国股权ETF要考虑交割风险；

错误

OTC市场，场外市场要考虑交割风险，没有人监管

交割风险属于交割方风险中一种

而：存托凭证在交易所上市交易的

正确答案

Solution: B

题目6

读题

表3包含哪一个活动？

解题

wash trading倒仓交易

A账户、B账户、C账户，同一支股票，倒来倒去，增加股票流动性，误以为流动性很好。

正确答案

Solution: C