这是一家全球第四大、中国第一大的免税业务运营商，也是我国免税店的龙头企业。

根据世界品牌实验室发布的2021年中国500强最具价值品牌榜单，公司的品牌价值为962.91亿元，在旅游服务行业位居第一。

而凭借着在该领域的强大竞争力，这家企业竟引来了中国证券金融有限公司的战略入股，目前证金公司是其第三大流通股东。

从2011年开始，这家企业的净利润已经连续11年实现了大幅度的增长，并在2021年以96.54亿元的业绩创出了历史新高，公司在这一年里发生了质的飞跃。

而该企业的股票在充分回调了62%以后，于近期走出了一波短暂的上涨趋势。

（文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

主营业务及核心竞争力

接电话的董秘是位男士，说话的声音不大，态度还算可以。

在交谈中翻译官了解到，公司的主营业务为免税商品的销售和有税商品的销售。

这家企业免税商品的收入占比为63%，有税商品的收入占比为35%。

在公司的财报中翻译官了解到，这家企业的大股东或者实际控制人涉及央企，所以其还具备央企国资改革的背景。

而从董秘的口中翻译官还得知，公司自上市以来累计派发现金高达111.64亿元。

并在近5年中都为股东进行了分红，分红占净利润的平均比重超过了30%。这个比重不低，说明该企业对股东很负责。

以上是对这家公司基本情况的介绍，下面我们再来分析一下该企业的净利润表现。

净利润表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第一季度财报中，第5页的合并资产负债表，和第8页的合并利润表，并没有任何个人观点。

2021年第1季度，公司的业绩为28.48亿元。到了2022年第1季度，该企业的净利润降至25.63亿元，同比下降了10%。

虽然公司今年第一季度的业绩出现了下滑，但是在A股旅游概念板块中，依然能排在第一的位置，这说明其规模目前是该板块内最大的。

这家企业的规模不仅是旅游板块中最大的，就连赚钱的能力也是该板块内最强的。净资产收益率是衡量一家公司盈利能力最有效的指标，它是净利润和股东权益的比值。

2022年第一季度，这家企业的净资产收益率达到了7.99%。这说明只要管理层使用股东的100块钱，通过免税产品的生产经营，三个月后就能赚回7.99元的净利润。

而这个赚钱的能力，也就是净资产收益率在A股旅游概念板块中排名第一。

通过上述分析，我们了解到在今年第1季度，该公司的规模不仅大，赚钱的能力也非常强。

业绩下降原因

下面进入本文最重要的环节，在本环节中，翻译官将详细分析出这家企业净利润下降的原因。

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，公司今年第一季度业绩下降的主要原因是，免税产品利润空间的缩小。

2021年第一季度，这家企业销售100元的免税产品，还能赚到39.11元的毛利润，销售毛利率为39.11%。

而到了2022年第一季度，公司同样销售100元的免税产品，却只能赚到34元的毛利润，销售毛利率降至34%，同比下滑了13%。

而这家企业目前的销售毛利率，也就是利润空间在A股旅游概念板块中排名第3位。

这个名次不算低，说明其利润空间很高，但是它的问题在于利润空间出现了下降。利润空间的下降会减少公司的业绩，对其生产经营十分不利，这点是需要我们注意的。

而通过进一步分析翻译官发现，该公司利润空间下降的主要原因是，营业成本的提高。

2022年第1季度，这家企业的营业收入同比下降了7%，而对应的营业成本却增长了0.3%，营业成本指的是原材料的价格。

所以综上所述，在2022年由于这家企业产品原材料的价格出现了上涨，这不仅降低了公司免税产品的利润空间，还使其第1季度的业绩出现了下降。

优点

分析完该企业净利润下降的原因，下面我们再找一找这家公司的优点。

通过分析财务数据翻译官发现，在2022年第1季度，该企业的流动比率出现了上涨。

流动比率是衡量一家公司短期偿债能力最有效的指标，它是流动资产和短期负债的比值。

2021年第一季度，公司只要有100元的短期负债，就对应有204元的流动资产做为保障，流动比率为2.04。

如果发生意外，管理层可以把流动资产变现来偿还短期债务。

而到了2022年第1季度，这家企业的流动比率就达到了2.49，同比增长了22%。

流动比率的合理值为2，所以这家公司的流动比率处在行业平均水平之上，并且还出现了上涨，这说明该企业的短期偿债能力很强。

我们一定要了解，流动比率的提高以及短期偿债能力的增强，并不是驱动公司业绩增长的因素，但它却对企业的生产经营十分有利。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为公司能维持C级的水平。

而这家企业就是中国中免股份公司，股票代码:601888。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐中国中免这只股票，也没有说中国中免公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。