当12点的钟声敲响的时候，马车变回了南瓜，马变成了老鼠……

恐怕“丐帮”人士很难忘记2021年2月17这个日子，在这一天，互联网的高增长“魔法”仿佛消失了，各个大厂开启了“惨无人道”的暴跌再暴跌的模式，“丐帮弟子”们心惊胆战、不寒而栗。

去年，中国互联网可是涨了50.87%；今年2月17至11月15，中国互联网跌了50.54%。

对比今昔，天上人间，令人唏嘘。

作为“丐帮”弟子之一，网叔的心情跟大家是一样的，也经历了从最开始的“感性乐观”到“失望”到“悲观”再到现在的“理性乐观”的历程， 投资这条路，非常考验人性。

网叔现在对互联网的态度依然是“长期乐观”。关于互联网的基本面，我们已经盘过很多次，本文不再多言。

但有一个问题可能萦绕在小白投资者的心头，网叔也没有系统地和大家梳理过，那就是：

“互联网的指数和（指数）基金众多，我们该怎么选呢？”

下面，就这个问题，我们简单聊聊。

1.0

互联网有哪些指数？

市面上互联网指数很多，但分析下来主要有以下5类。

（1） 海外中国互联网指数，成分股主要为美股和港股上市的中国互联网公司，代表指数为中国互联网50（H30533）、中国互联网（H11136）。

（2） 恒生互联网指数，成分股全部为港股上市的互联网公司，代表指数为恒生互联网科技业（HSIII.HI）、恒生科技（HSTECH.HI）。

（3） 中美互联网指数，成分股为海外上市的中国互联网和美国互联网公司，代表指数为中美互联网（930794）。

（4） 内地互联网指数，成分股为内地上市的互联网公司，代表指数为中证互联网（H30535）。

（5） 沪港深互联网指数，成分股为内地上市或港股上市的互联网公司，代表指数为中证沪港深互联网指数 (930625)。

这5类指数的介绍见下表。

总的来说，

全球中国互联网指数，即中国互联网50（H30533）、中国互联网（H11136），最全、最具有代表性，因为国内有影响力的互联网平台都在美股或港股上市；

港股互联网的代表性稍弱一些，代表性居其次，因为主要互联网公司，例如阿里、美团、京东，都在港股二次上市了；但仍有部分未在港股上市，例如滴滴、知乎、腾讯音乐等；

内地互联网的代表性最差，没有互联网大平台在内地上市；

中美互联网指数中，中国互联网和美国互联网各占一半，具有一半的代表性。

2.0

这些互联网指数的表现怎么样？

从长期历史来看，中美互联网的表现最为优秀；

在中国的互联网指数中，中国互联网50的长期表现最佳；

沪港深互联网指数表现最差。

分析如下。

恒生科技指数上市于2020年，时间太短，我们也不分析。

先比较一下全球中国互联网、恒生互联网和中美互联网。

中美互联网在所有方面都是表现最佳的，收益高、波动小、最大回撤小，美国的互联网就是牛，不愧是做全球生意的。

除去中美互联网，在剩下的3个指数中，中国互联网50的表现是最好的，收益高、波动低。

中国互联网和恒生互联网各有优劣，从历史表现看，中国互联网的收益高，但是恒生互联网回撤控制得好，这2只基金适合不同的风险偏好人群。

再来看看内地互联网和沪港深互联网。

相比于上述4只指数，内地互联网和沪港深互联网的收益低很多，但波动和撤回却控制得更出色。

单独对比这2只指数，中证互联网有压倒性优势，收益高、波动小、回撤低，可见，在这一波反垄断浪潮中，大A的互联网是非常坚挺的。

这容易理解，大A的互联网多是“水货”互联网，有名无实，天塌下来先压死高个的，“水货”反而安全。

注意，过去的业绩不代表未来。

一般而言，前期涨的高的后市容易出现回调；前期跌的多的，后市反而容易出现机会。

3.0

这部分看看这些互联网指数的成分股及指数编制规则。

结论可以总结如下：

互联网代表性最强的是中国互联网50和中国互联网指数；

恒生互联网、恒生科技和沪港深互联网这3个指数，互联网的影响较大，但严格的说，这3类应当归为泛科技指数；

中证互联网指数，是一只科技指数，基本没有平台型互联网公司；

中美互联网，代表的是全球互联网指数。

（1） 海外中国互联网

从20大成分股可以看出，中国互联网50和中国互联网指数都是纯正的互联网公司。

二者的成分股也大体相似，只是权重有所不同。

中国互联网50指数中，头部互联网企业的权重非常大，腾讯、阿里、美团合计占比近70%；中国互联网的权重分布比较分散，腾讯、阿里、美团的合计占比只有30%左右。

可以这么说，买中国互联网50就相当于买腾讯、阿里、美团；买中国互联网，就相当于分散地买中国互联网行业。

（2）恒生互联网

从成分股上看，恒生互联网和恒生科技并不是纯粹的互联网公司，例如，恒生互联网中有中芯国际、华虹半导体这样的半导体公司，也有中兴通讯这样的通讯公司，成分股比较杂。

恒生科技也是同样。

但是主要的互联网公司都包括在了恒生互联网和恒生科技指数中，所以，恒生互联网和恒生科技也是能够反映中国互联网的情况，

只是这种反映并不准确，会受到半导体或其它科技公司的干扰影响。

注意，Wind和恒生指数官网没有提供成分股的权重数据，这个“干扰”的影响有多大，无法准确分析。

可以知道的是，这两个指数都是采用流通市值加权来调整权重，大互联网公司的市值都非常大，所以可以推断，互联网对这两个指数的走势有较大的影响。

但是由于权重上限的限制，恒生互联网的单只股票权重不得超过10%，恒生科技的权重上限为8%，所以，可以推测，互联网对这2只指数的影响不足50%。

从指数编制规则上讲，

恒生互联网反映的是所有经营资讯类科技业务的公司，这说明恒生互联网指数，严格地说，是一个科技指数，而非是互联网指数。

恒生科技指数也是同理。

只是，互联网被定义为了科技企业，而且市值较大，这两个指数都采用流通市值加权的方式来赋权，所以互联网企业在这两个指数中的权重较高。

（3）中美互联网

在中美互联网指数中，中国和美国的互联网公司各10家（成分股中谷歌A和谷歌被分开计算了，所以美国公司有11家），权重各50%。

这20家公司，分别代表了中国最大的10家互联网企业和美国最大的10互联网企业，合起来说，这个指数差不多就代表全球最牛逼的20家互联网公司了。

（4）内地互联网

从成分股来看，中证互联网指数就不是一个互联网指数了，根本就没有互联网平台公司，只是一个挂羊头卖狗肉的科技指数。

（5）沪港深互联网

从成分股来说，沪港深互联网的互联网“气息”比中证互联网高，但是互联网的占比也不到50%，科技的权重依然偏高。

所以，严格的说，这个指数也不算是纯正的互联网指数。