首先我们认识一下什么是随机漫步理论。目前大部分资料显示，“随机漫步理论”这一经典假设是由奥斯本在1959年提出，该理论认为股票价格的波动类似于化学中的“布朗运动”，具有“随机漫步”，毫无目标行走的特点，其行走路径不能预测。如同一个喝醉酒头脑不清晰的人，没有人知道他下一步要去哪里。如果用技术分析法去分析股价的走势，从市场上获利，并不现实，因为股价的波动如“随机漫步”，是不可预测的。美国有位叫尤金·法玛的教授，于1970年提出“有效市场理论”，该理论受到奥斯本的随机漫步理论启示和影响，也就是说两者属于异流同源关系。布朗运动⇒随机漫步理论⇒有效市场假说。

1827年，英国生物学家罗伯特·布朗（Robert Brown），发现水中的悬浮的微小颗粒不停地作无规则的运动，这种运动或呈直线或呈曲线，毫无规律，布朗于是把这种不可预测的自由运动，用自己的名字命名为“布朗运动”。

随机漫步理论(Random Walk)也称随机游走，是指股票价格的变动是随机且不可预测的。布朗运动等同于随机漫步，即无规则行走。该理论适用于金融证券市场，在数学物理分子学等方面也有较多应用。

在物理学方面，布朗运动是指分子微粒所做的一种无休止无规则的无序运动。爱因斯坦曾在论文里探讨球形颗粒的布朗运动（没有考虑球形颗粒在粘性流体中的摩擦系数问题）。球形颗粒的旋转并不影响其平移，旋转的非球形却会影响其平移。我们常见的大量布朗运动的颗粒实际都是非球形的，所以必须考虑随机转动问题。随着布朗运动的深入研究，更多实验表明布朗运动颗粒的行为与爱因斯坦的假设有所不同。爱因斯坦只研究了一部分布朗运动方式，并不全面，假设方面也并不完全相同。在物理学上，布朗运动是指分子所做的无规则无休止的无序运动。其所带的量上的守恒会各自对应着一个扩散运输定律，例如能量守恒对应热传导定律等。本文不做过多解释，下面我们主要看一下目前金融市场上两大派系之间关于股价波动的的争论，这两大派系分别是技术图表派和随机漫步派。

技术图表派主要是指通过技术分析可以推测股票价格走势的波动。理由如下：

A, 假设历史会重演。比如股票、外汇、黄金、债券等，这些投资都会受到经济、政治、社会因素影响，并且会像历史一样不断重演。根据历史总结出的规律已经包含了未来证券市场所有变动趋势，当然完全可以根据历史预测未来。参与证券市场买卖的是人，既然是人那在交易过程中就一定会受到心理因素的影响，对市场看多看空的思想变化都会在技术图表上反映出来，并且重复出现，有规律可寻。

B, 假设证券价格沿趋势移动。证券价格变动是有规律可循的，无论是上涨还是下跌趋势，都会带有一定惯性保持原方向继续移动。证券价格的变化反映了一定时期内供求关系的变化，当这种关系一旦确定，其变化趋势就会一直持续下去。一句话，就是供求关系如果没有变化，证券价格走势就不会改变。

C, 假设市场行为涵盖一切信息。是指任何一个影响证券市场的因素，最终都必然在证券价格的变化上体现出来。无论是外在的还是内在的，政策因素心理因素等等都会在市场行为中，在证券价格变化上得到反映。

技术派的观念就是通过以上几个方面对市场进行分析，可以利用图表工具分析判断K线形态，对短、中、长期趋势线，以及价格、成交量、换手率、市盈率等进行综合研究，最后推测出某产品市场价格是上涨还是下跌。技术派们态度坚决，并深信通过技术分析可以在投资市场上获得较高收益。

然而随机漫步派不以为然，他们认为通过图表技术对市场进行分析毫无依据，不能给投资者带来任何收益。技术派的分析和研究都是徒劳无功，没有意义，甚至是胡说八道！

随机漫步派的理由：

A , 上市公司所有资料，按照法律规定必须公开的信息，比如财务等公司基本面信息，包括宏观经济方面的信息，流入市场的都是相同的，大家所有人都可以看到。既然信息方面大家都知道，技术分析上就那几张图表，趋势线及K线形态也较为简单，相信绝大多数投资者都是可以掌握的。投资者都很聪明，有几个笨蛋傻瓜不懂那点技术。信息一样，技术上大家都懂，那么为什么会有90％的人亏损，盈利的不超过5个点，当然还有少数持平来来回回坐电梯的。这些都说明靠技术图表分析不管用，其中有个别投资者盈利那是他运气好。

B, 新的经济、政治等宏观信息，以及企业内部突发事件等消息都是不可预测的。因为这些信息是突发事件，事前没有人知道，该事件为利好或利空消息时，会带动股价上涨或下跌。所以股价的波动是由市场随机的消息所决定，且这种信息无法预测。对于技术派来说，投资者所选的股票，虽然历史走势很好，也是上涨趋势。从价格上看也是属于被低估值有潜力的票。技术面，基本面都是看涨的，但是这个时候如果突发利空消息事件，股价会应声回落，大幅下跌。所有的技术分析都将归零，毫无作用。例如康德新突发财务造假，事前无人知晓；新城控股原董事长，他本来是个大慈善家，却突发恶性案件等等。

对于投资者来说，关于信息方面的风险，有的来自企业外部，有的来自企业内部，但可以归纳总结为系统系风险和非系统性风险两种类型。（1）系统性风险是指由于全局性事件引起的投资收益方面的风险，也被称为不可分散风险。通过多样化投资不能消除这样的风险。比如市场、法律、战争风险等。（2）非系统性风险是指由非全局性事件引起的投资收益率变动的风险。如决策失误、研发失败、经营失败、公司管理出错、高管违法等。这种风险又被称为可分散风险或可多样化风险。意思是说，投资者可以采取多种组合型投资，用来分散投资风险。但这个对于普通投资者来说，如果真的发生了此类风险，那么损失是绝对的，不损失或少损失是相对的。

C，实例验证。在举例子方面，随机漫步派列举的有很多，比如有人专门安排普通投资者胡乱选几只票，在规定的时间内却跑赢了分析师的投资组合，还有国外的飞标选股以及什么羊驼选股等等，其结果要么持平，要么分析师完败。

那问题来了，既然技术图表派无法判断股价的涨跌，不能实现收益上的突破，那么机构投资者为什么收益比散户高？他们正是技术图表派的代表。这个能否反向说明随机游走派的观点错误呢！

目前随机游走派给出两个方面的原因：第一，机构投资者确实使用了技术图表以及各种信息，并且他们参与的资金量远远高于散户，甚至可以作为主力资金操控股价，赚钱当然更容易，散户们自然无法与之相比。第二，执行力方面原因。我们知道投资的基本原则是：买涨卖跌横盘不交易。但是在实际操作中基本上很少有散户能按照这样的原则去做。特别是当看到股价下跌需要止损时，散户们却不愿意离场，希望股价再涨回去，以减少损失，甚至是再赚一点才离场，然而股价却不随人愿，一跌再跌，没有回头迹象，最后散户无奈，割肉离场。所以，对于散户来说执行力受个人情绪干扰较为严重。而机构投资者的情况则完全不同，公司里有严格的制度，股价跌到止损点位，就会立即止损，不会受到个人情绪干扰。机构操盘人员都是打工的，投入的资金属于公司，亏一点赚一点对于操盘技术人员来说有关也无关，所以他们不会受到情绪影响。假如这个购买股票的资金是操盘技术人员自己的，也就是说操盘技术人员作为选手参加投资，独立完成操作的话，那么其在执行力方面也同样会受到情绪影响，与普通散户并无多大区别。

所以说，机构投资者是赢在资金和制度上，而散户却是输在资金和制度上。然而资金和制度并不等同于技术，其概念不同。结果还是技术无用论。

笔者认为，随机漫步理论与技术图表理论两种思想长期存在并有大量追随者，说明其自身是有存在的价值的。从现实情况看，随机漫步派与市场之间的距离更近，基本上符合绝大部分投资者亏损的事实。但言辞过于激烈，完全否定技术也不可取。而技术图表派利用所谓技术去研究分析市场，其结果早已证明投资者收益少亏损多，具有赌性。所以对于技术面我们不应该过于认真，有的投资者甚至为之付出身家性命，没日没夜的去搞研究，最后成空，不值得！

投资者应该辩证的去看待问题，技术分析虽然不能让你在投资上取得成功，但其作为基本技能你必须要掌握。随机漫步理论看似荒谬，但却与客观实际相稳合，你可能会怀疑但必须接受这个事实。

所以投资者的理念应该是和而不同或者求同存异。“尽信书不则如无书”，不要读死书，不要拿固有的概念去生搬硬套，学会活学活用，灵活变通才能适应市场和社会。

本文笔者用哲学理念“矛盾论”去解释，可能朋友们更容易理解，因为现代哲学对于其它学科具有普适性。

概念方面，如果两件事物在一件不存在时另一件一定存在，那么这两件事物就有矛盾。

我们用矛盾论的其中四个方面的性质去理解金融学中的随机漫步派和技术图表派的相互关系。

A.矛盾的同一性。

矛盾的同一性，即矛盾的统一属性，是指矛盾双方相互吸引、相互联结的属性和趋势。

B.矛盾的斗争性。

矛盾的斗争性，即矛盾的对立属性，是指矛盾双方相互排斥、相互对立的 属性。它体现着对立双方相互分离的倾向和趋势。矛盾的斗争性也有许多表述和表现形式，如相互排斥、相互区别、相互对立等。

C.矛盾的客观性。

矛盾的客观性是指矛盾是一切事物本身所固有的，矛盾的客观性根源于物质的客观实在性，正确把握矛盾的客观性是人们正确解决矛盾的前提。

D.矛盾的普遍性。

矛盾的普遍性是指矛盾存在于一切事物中，不包含矛盾的事物是不存在的，即事事有矛盾；矛盾贯穿于每一事物发展过程的始终，每一事物从产生到灭亡都存在着自始至终的矛盾运动，即时时有矛盾。

一点启示

随机漫步派是胡乱选票，想想很可怕。技术图表派虽然投资谨慎但结果并不出彩，过程上只是在寻找一种心理安慰。证券投资是一场风险旅程，前途充满未知和迷茫。金融市场本来就是没有增值的零和博弈市场，你面前是看得见或看不见的“敌人”在盯着你，你输了别人就赢，你赢别人就输。这里没有同情和怜悯，只有带血的资本，如刀似枪，出出进进。你如亏了请不要悲伤，因为你早就有了心理准备；你如盈利了发达了，也不要高兴，因为市场上有人在哭泣！

记得有一句话这样说：“当发生雪崩时，没有一片雪花觉得是自己的责任，事实上，没有一片雪花是无辜的。”

既然来到市场，参与投资，在追求收益的同时就应该勇于承担应有的市场风险，胜不骄败不馁，坦然面对，笑看人生，潮起潮落，其实也是一种风景！