涤纶长丝行业的竞争格局越来越好了。2017年，行业前6家涤纶长丝企业市占率仅41%，而到了2023年，行业市占率前六涤纶长丝企业市占率达到82%，这说明龙头公司对上下游竞争能力越来越强了，且随着环保政策趋严， 市场竞争加剧，规模较小的企业及落后产能预计将逐步被市场淘汰，行业格局越来越好。截止2023年，行业前3家为桐昆股份（30%）、新凤鸣（17%）、恒逸石化（15%）。

涤纶长丝处于产业链中游，上游是PTA/PX构成的大宗商品，同质化严重，尽管集中度高但是竞争激烈；下游是劳动密集型的纺织服装行业，集中度低，但是需求偏刚性，增速稳定。

涤纶长丝行业的成本，80%以上都是 PTA/MEG为主的原材料为其成本主要构成， 人工、燃料动力等占比较低。因此，PTA等原材料价格将是成本主要决定因子，根据《中国石化市场预警报告（2023）》数据，2023-2027年国内PX拟在建产能共计1270万吨/年，2023-2027年大量PTA产能投产，国内PTA处于供大于求状态，有利于涤纶长丝中游产业链。

涤纶长丝行业的需求主要由服装和家纺组成，分别占比 52%和 33%。新增产能主要由龙头企业提供，由于新增产能预计来自新凤 鸣、桐昆股份等头部企业，这有利于提升行业集中度。根据百川盈浮数据，2023年涤纶长丝总产能为4316万吨，2024和2025年行业新增产能分别规划265万吨/年，285万吨/年，新增产能有限，利好行业。

2、涤纶长丝三剑客的核心竞争力

产业链一体化构筑的成本优势。

桐昆股份，拥有1300万吨聚酯聚合产能、1350万吨长丝产能、1020万吨PTA产能，以及启动泰昆石化（印尼）有限公司印尼北加炼化一体化项目。项目建设期4年，总投资约86.24亿美元，规模为1600万吨/年炼油，主要产品包括成品油430万吨/年，对二甲苯（PX）485万吨/年、醋酸52万吨/年等产品；参股浙江石化4000万吨/年炼化一体化项目现已全面投产，形成炼油-PX-PTA-涤纶长丝全产业链格局。

新凤鸣，当前公司长丝产能合计为740万吨，预计2024年新增40万吨产能，2025年新增65万吨产能，拥有500万吨PTA产能，远期规划540万吨，公司和桐昆股份联合参与泰昆石化（印尼）炼化一体化项目，规划布局1000万吨/年。公司已形成了“PTA—聚酯—纺丝”的一体化和规模化经营格局。

恒逸石化，全产业链布局，2023年报显示公司拥有原油加工能力800万吨/年；参控股PTA产能2150万吨/年；PIA产能30万吨/年；参控股聚合产能1111.5万吨/年，其中聚酯纤维751.5万吨/年。

3、涤纶长丝三剑客的财务指标

①净资产收益率ROE

新凤鸣波动大，在行业上升期弹性最好。2023年，新凤鸣>桐昆股份>恒逸石化。

②毛利率

2023年，新凤鸣>桐昆股份>恒逸石化。

涤纶长丝三剑客：桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化，该选谁呢？

成年人不做选择题，都选。

投资有风险，入市需谨慎。