近日，深圳矽递科技股份有限公司（下称“矽递科技”）递交了首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书（申报稿），拟冲刺创业板IPO上市。

据了解，矽递科技此次IPO拟公开发行股票数量不超过1934.62万股，募集资金约7.75亿元，用于超低功耗智能传感系统产业化项目、新一代边缘计算产业化项目、研发中心建设项目和补充营运资金。

翻阅矽递科技招股书，南都湾财社记者注意到，报告期内，矽递科技营收和净利润同比均为正增长，但研发费用率仍不及同行。同时，作为与半导体行业高度关联公司，矽递科技境外收入占比超85%，且经营所需的关键元器件也主要来源于境外供应商，其可能面临的风险点显而易见。

在华强北逛了一圈，80后“创客”决定留下创业

矽递科技成立于2009年8月5日，是一家创新型物联网科技公司，主营业务为边缘计算硬件、网络通信硬件、智能传感硬件的研发、生产及销售，并提供各类研发辅助产品及服务。

公司由潘昊和缪建国共同出资设立，两人均为80后。其中，潘昊出生于1983年6月，毕业于重庆大学电子信息工程专业，硕士学历，现任矽递科技董事长、总经理；缪建国出生于1988年5月，高中学历，现任公司董事、副总经理、首席技术官。

潘昊（图片来源于“矽递科技”微信公众号）

潘昊曾在一次演讲中谈起了创业经历。2007年，大学毕业后，他进入了英特尔产品(成都)有限公司的制造部门，担任产品工程师。待了十几个月，他便选择了辞职，“我觉得在英特尔的工作生活太有安全感了。”

辞职后，潘昊并没有直接开始下一份工作，而是选择一个人骑行，在国内转悠了三个多月。潘昊说，“当骑到北京时，我选择在一家只有两人的公司打拼。那段时间跑业务、采购，什么事都得自己搞定，我借此迅速熟悉了国际贸易流程。2008年，公司办事处撤销，我再次面临人生选择。”

2008年7月，潘昊来到了深圳，“在华强北逛了一圈就决定留下来创业。”不久后，他拉着同学的弟弟缪建国，在租来的一处房子成立了矽递科技。潘昊说，我给我们公司定位为“maker for makers”，也有人将这句话理解为创客的“军火商”。

靠着论坛上的开源图纸，潘昊和他的团队制作出了公司的第一款产品——加速度传感器，深受“创客”欢迎。“慢慢地整个公司才架构起来，公司各种部门也慢慢成形。然后开始陆续接到一些比如Google、微软等大公司的订单。到2012年，矽递科技已成为国内最大、全球前三的开源硬件制造商。”

湾财社记者注意到，潘昊还是柴火创客空间创始人。招股书称，公司于2011年创立了柴火创客空间，布局创客社区。经过多年的经营，柴火创客空间成为深圳的科技交流窗口之一，搭建从科研成果到产业化应用的桥梁，促进科技成果转化。

值得注意的是，2013年11月，矽递有限（矽递科技前身）还曾搭建VIE架构以进行境外融资。目前，矽递科技曾搭建的VIE架构已经拆除。

对于拆除VIE架构，矽递科技表示，基于公司长期战略发展规划、国内资本市场政策变化等方面的综合考虑，VIE架构参与各方经友好协商决定解除控制协议、拆除VIE架构并对矽递有限实施股权重组。

截至招股说明书签署日，矽递投资直接持有公司2376万股股份，占公司表决权的40.94%，为公司控股股东。潘昊直接及间接合计控制公司表决权的 56.72%，为公司实际控制人。

净利润两年暴增近9倍，境外收入占比超85%

2020年-2022年（下称“报告期内”），矽递科技分别实现营业收入2.85亿元、5.66亿元和7.49亿元，年均复合增长率为 62.07%；净利润分别为1526.96 万元、7875.5万元和1.45亿元，两年时间暴增近9倍，年均复合增长率为208.51%。公司业务发展情况良好，经营业绩呈现持续增长态势。

在风险提示中，矽递科技表示，若公司主要产品出现竞争加剧、市场需求剧烈波动、产品价格下降、成本 大幅上涨的情况，公司将面临营业收入下滑、毛利率降低、业绩波动的风险。

报告期内，矽递科技主营业务产品主要包括边缘计算硬件、网络通信硬件、智能传感硬件和研发辅助产品及服务，该四类产品系公司收入和利润的主要来源。公司主营业务收入占营业收入的比例均在99%以上。

其中，矽递科技营收目前最主要的来源是网络通信硬件业务。报告期内，网络通信硬件产品收入增长强劲，2020年以1674.71%的速度增长至2.56亿元，占主营业务收入的比例从2019年的5.06%快速提升至45.51%。2022年，矽递科技的网络通信硬件业务收入依然保持强劲增长，突破3.21亿元营收。

边缘计算硬件是矽递科技的第二大业务。2020年，该业务占比曾高达45.25%，2022年下降至38.50%，但也实现了2.88亿元的营收，同比增长76.26%；智能传感硬件是公司第三大板块业务，2022年实现营收5766.21万元，对企业营收贡献虽不到一成，但业务规模在逐年扩大。

值得一提的是，矽递科技虽是一家本土的物联网企业，但产品却主要销往海外。报告期内，境外收入分别占比88.93%、92.99%、91.49%，收入主要来源于北美、欧洲等国家或地区。2022年，矽递科技的前五大客户分别是得捷电子、安富利、贸泽电子、DMY和Parley Labs。

在招股书中，矽递科技也提示了相关风险。矽递科技表示，线上销售模式下，公司在经营过程中面临不同国家和地区的监管风险，涉及政策法规变动、政治经济局势变化、税收、知识产权、信息安全等诸多方面。

矽递科技表示，随着公司业务的快速发展，公司可能面临日趋复杂的经营环境，涉及的法律环境将 会更加复杂，若公司未能及时了解相关区域的经营环境、监管要求，或缺少相应的管理经验和能力，会对境外经营的业务带来一定的风险，从而对公司业绩 造成不利影响。

此外，南都湾财社记者注意到，不仅高度依赖海外市场，矽递科技经营所需的关键元器件也主要来源于境外供应商。报告期各期，公司境外采购金额分别占各期公司采购总金额的比例分别为 41.29%、47.87%和49.37%。

对此，矽递科技表示，未来，如果中美贸易摩擦进一步升级，或公司其他主要海外市场的国家或地区实行贸易保护主义政策，而公司未能采取有效应对措施，则会影响公司在该国的采购与销售，或导致产品的价格竞争力削弱， 进而对公司经营业绩产生不利影响。

研发费用率不及同行，曾因少缴税被罚

研发创新是科技企业持续发展的重要动力。报告期内，矽递科技研发费用分别为2492.86万元、3462.62万元和4218.31万元，占同期营业收入的比例分别为8.74%、6.12%和5.63%，研发费用率呈下降趋势。

但矽递科技的研发费用在行业中并不亮眼，低于同行头部企业。招股书显示，2020年、2021年，同行业上市公司研发费用率平均值为11.35%、9.64%，公司研发费用率均低于同行业可比公司均值。

以2021年为例，矽递科技研发投入3462.62万元，占营业收入的比例为6.12%，而广和通、移远通信、移为通信、映翰通的研发费用率均在9%以上。

对此，矽递科技表示，报告期内，公司研发费用率较同行业公司平均水平偏低，主要系公司报告期内营业收入规模增长迅速，研发团队人员稳定，而同行业上市公司研发团队人员数量相对较多，研发人员所需的办公场地、固定资产设备投入较大，同行业上市公司研发费用中的职工薪酬和折旧摊销费用较大所致。

应收账款方面，报告期各期末，矽递科技应收账款余额分别为2874.72万元、3208.36万元和3729.98万元，占营业收入的比重分别为10.08%、5.67%和4.98%，占比逐年下降。公司应收账款余额增长主要系报告期内收入规模持续上升所致。

值得注意的是，2021年9月22日，矽递科技还曾因少缴纳增值税、城市维护建设税及少缴企业所得税，被国家税务总局深圳市税务局处罚9.43万元，曾因未履行代扣代缴个人所得税义务被处罚58.5万元。此外，2022年4月9日，矽递科技还曾因漏缴关税，被沙田海关处以罚款人民币 3900元。

招股书显示，矽递科技此次IPO拟公开发行股票数量不超过1934.62万股，募集资金7.75亿元。

其中，为实现超低功耗智能传感系统产品的成果转化，丰富公司业务领域及下游应用布局，提升公司的市场份额以及扩大公司的品牌影响力，矽递科技拟将3.48亿元投入超低功耗智能传感系统产业化项目。

新一代边缘计算产业化项目，拟投入2.61亿元募集资金，重点研发广泛适用于边缘计算设备的高性能计算模组，以及轻量边缘计算服务器等设备。此外，为了提高现有测试效率和研发实力，矽递科技还计划投入8370.37万元建设研发中心。

矽递科技表示，公司本次募集资金投向符合当前市场环境、行业发展趋势、产品迭代、升级路径、研发能力提升需要及营运资金需求。募投项目的顺利实施，将提高公司研发设计能力、丰富公司产品体系、提升公司新兴产品产业化能力并充实营运资金，有助于增强公司的市场竞争力，保障公司经营战略的实施。

采写：南都湾财社 记者 邱墨山