伴随着下半年市场拉开帷幕，中报披露季如期而至。

Wind金融终端显示，截至7月6日，共有111家上市公司公布中报预告，其中业绩预喜（含预增、续盈、略增、扭亏四类，下同）共90家，占比超过八成。其余上市公司中，9家略减，6家预减，续亏和首亏均为3家。

从行业分布来看，在目前90家中报预喜的上市公司中，属于电力设备行业的公司数量遥遥领先，达到17家（共19家），占比18.89%。

（数据来源：Wind金融终端；制图：南财研选）

华创证券指出，“十四五”电网投资增长明确，特高压项目建设有望提速。构建新型电力系统下，国网、南网“十四五”投资规划超3万亿，相比“十三五”增长9%，有望拉动电网相关一、二次设备需求；

特高压方面，为满足新能源大基地能源输送与发挥特高压建设逆周期调节作用，国网十四五规划建设特高压工程 “24交14直”，总投资3800亿元，2022年受大环境影响导致实际开工进度不足，按照特高压项目建设周期推断，2023年开始有望迎来特高压建设高峰期。

机构最新发布评级研报覆盖电力设备领域，这2家公司在业绩实现高速增长的同时，也充分受益于行业的高景气增长，预计2023年全年，这2家公司的净利润增速都在60%以上：

国网投资力度加大带动业务增长！这家GIS龙头净利预计同比增185%，年内中标金额超32亿元，机构称在手订单充沛有望支撑今明两年高压板块业绩持续高增。

这家国内隔离开关产品龙头2023年半年度归母净利预计同比增长63.35%-86.68%！在手订单饱满，GIS与新能源EPC共驱成长，隔离开关产品市场份额常年位居前列，外协件自制率达到80%以上，成套电器各类产品均已获得南方电网投标资质。

一、平高电气（600312.SH）（1）近期行情

今年以来，平高电气股价表现强劲，持续上涨，近期的盘中价格多次创下历史新高。Wind金融终端显示，今年以来至今（1月1日到截至7月6日收盘），公司股价累计上涨50.42%。

（图源：Wind金融终端）

公司是国内高压开关的龙头企业，中标规模稳居第一。同时也是我国高压、超高压、特高压开关及电站成套设备研发、制造基地。公司业务齐全，产品全面，能够满足我国电网建设对开关设备及配套服务的全部需求。

7月5日晚，平高电气发布半年度业绩预告，预计2023年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为3.32亿元左右，同比增长185%左右。报告期内，行业发展势头良好，电网建设速度加快，公司加大市场开拓力度，可执行项目陆续履约交付，营业收入同比增长。

（2）投资要点（兴业证券、中金公司、国信证券）① 国网变电设备招标增速亮眼，主网GIS带动公司业绩高增

GIS作为一种高压开关设备，够提高电力系统的可靠性、稳定性和灵活性，主要份额集中在平高电气、中国西电、平高东芝及山电日立。2021年中国特高压GIS市场中，平高电气占据的份额最高达47.1%，未来随着特高压新一轮周期到来，有望充分受益于行业增长。

根据平高电气今年发布的两次中标公告，上半年平高电气在国网招标中实现多次中标，两次公告的中标金额分别为20.67亿元与11.90亿元。相较一季度净利润实现同比增长276.1％。

考虑到变电设备收入确认周期在1年左右，公司在手订单充沛有望支撑今明两年高压板块业绩持续高增。此外，公司业务产品工艺改善，带动传统业务毛利率持续提升。

② 特高压交直流项目有望持续贡献新增量

特高压交流：2022年共核准5条特高压交流，公司合计中标27个1000kVGIS，随着线路陆续投运，预计1000kV产品的交付有望显著增厚公司业绩。

此外，预计大同-天津南、阿坝-成都东也将于年内陆续核准。

特高压直流：今年以来，3条特高压直流项目（金上-湖北、陇东-山东、宁夏-湖南）开工，其中陇东-山东项目公司中标750kVGIS 32个间隔。

全年来看，特高压直流有望核准“五直两交”、开工“六直两交”，并且随着沙戈荒大基地建设推进，特高压直流规划仍有进一步追加的空间。公司主要为特高压直流线路提供750kV和500kVGIS产品，看好特高压建设提速背景下公司特高压收入持续高增。

③ 持续降本增效，国际业务有望实现扭亏

公司持续开展降本增效，上半年净利润同比预增185%左右。2022年公司国际业务亏损见底，后续通过中电装进行一带一路海外建设，公司国际业务有望扭亏为盈。

业绩预测：

中金公司表示，考虑到公司订单交付及毛利改善超预期，预计2023/2024年净利润19.2%/10.2%至5.89亿元/8.02亿元。当前股价对应2023/2024年27.3倍/20.1倍市盈率。

中金公司还提示了电网投资不及预期，特高压落地不及预期等风险因素。

二、长高电新（002452.SZ）（1）近期行情

今年以来，长高电新股价震荡上扬。Wind金融终端显示，今年以来至今（1月1日到截至7月6日收盘），公司股价累计上涨20.49%。

（图源：Wind金融终端）

公司是国内隔离开关产品领军企业，产品市场份额常年位居前列，公司经营的主要业务包括输变电一二次设备的研发、生产和销售，电力设计和工程服务以及新能源电力开发。具体来看，公司主要有高压隔离开关（DS）、组合电器（GIS）、断路器(CB)、配电自动化终端等电力设备一次及二次产品。

7月5日晚，长高电新发布业绩预告，预计2023年半年度归母净利8400万元-9600万元，同比增长63.35%-86.68%。本报告期公司输变电设备板块发货同比增加，营业收入同比增长。

（2）投资要点（华创证券、海通证券）① 输配电业务：隔离开关类产品份额稳定靠前，产品线丰富

隔离开关：隔离开关类产品是传统拳头产品，份额稳定靠前，一定程度受益特高压项目建设。

公司已为国内大部分的“特高压”工程项目包括张北柔性直流工程、藏中联网工程等国家重点工程项目提供了产品和服务，被工信部评为“全国制造业单项冠军”。公司隔离开关类产品市场份额常年位居前列，在2022年1-4 次国网招标中，公司份额占16%，位列第二。

GIS：已经成为公司隔离开关外又一主打产品。

公司近年来GIS产品竞争力持续增强，2017年完成220kv组合电器型式试验，同年底完成挂网，2018年取得 1.23亿元订单；2022年公司550kvGIS产品通过了西安高压电器研究院股份有限公司的型式试验，并取得了检验报告，有望继续推动该产品收入增长。

其他配网设备：公司配网侧产品还包括箱变、环网柜、成套电器、变压器以及其他配电自动化智能终端等产品。

主要由湖南长高森源和湖南长高成套电器两个子公司经营，其中湖南长高森源2022年实现营业收入2.0亿元，同比增长16%，长高成套电器实现营业收入1.4亿元，同比下滑7.6%，合计收入约3.4亿元，同比增长5.2%，稳中有升。

② 电力设计&工程：风险或基本释放完毕，新能源打造新增长极

受外部环境影响，公司过去存在一定商誉和应收账款减值风险，目前风险或基本释放完毕。公司新能源项目开发转向与央企合作，降低了资金投入与成本，并探索储能相关业务。

子公司湖北华网具有电力工程设计甲级资质，历史开发新能源项目经验丰富，卸掉历史包袱后有望发挥其优秀的设计及勘察能力，凭借新能源EPC业务带动公司一、二次设备出货并打造新的增长极。

③ 订单饱满，市场渠道拓宽，成套电器各类产品均已获得南方电网投标资质

订单饱满，市场渠道拓宽。公司在手订单饱满，2022年公司在国网公开招标中累计中标订单金额9.86亿元；2023年度截至5月，公司累计在国网公开招标中标订单3.83亿元。

市场渠道方面，公司市场渠道下沉、对销售进行试点改革并获得了较好成绩，在湖南、江苏、安徽、河南等改革片区销售订单实现稳步增长，并在南方电网获得突破，公司110kv组合电器2022年首次进入南方电网市场并实现订单0.81亿元，220KVGIS设备LCC完成了南网验收，成套电器各类产品均已获得南方电网投标资质。

制造经验丰富，产能充足、生产与研发能力优越。

公司具有二十年生产制造经验，已经建成望城经开区产业园、宁乡金洲产业园、衡阳白沙洲产业园等三大生产基地，拥有国内一流的洁净度十万级、百万级净化生产车间和高压开关模拟战，世界领先的生产设备300多台套。

为确保产品零部件和整机质量，公司引进了德国德玛吉复合加工中心、韩国斗山卧式加工中心、意大利柏瑞通五轴加工中心等多种先进设备，收购了湖南长高弘瑞电气有限公司，筒体、机构、绝缘件、法兰等零部件、外协件自制率达到80%以上。

业绩预测：

华创证券预计公司2023-2025年营业收入18.5/22.6/27.0亿元，归母净利2.6/3.1/3.8亿元，对应EPS分别为0.41/0.50/0.61元。

华创证券还提示电网招标或开工不及预期；公司新产品市场推广不及预期；原材料涨价削弱公司盈利等风险因素。

（本文内容来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决策。）

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