第一节 投资管理概述

一、投资管理

企业能否将筹集到的资金投放到收益高、回收快、风险小的项目上去，对企业的生存和发展是非常重要的。

二、企业投资管理的原则

（1）认真进行市场调查，及时捕捉投资机会。

（2）建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析。

（3）及时足额地筹集资金，保证投资项目的资金供应。

（4）认真分析风险和报酬的关系，适当控制企业的投资风险。

第二节 现实中现金流量的计算

一、现金流量

现金流量特指在投资项目评价中一个投资项目引起的企业现金流入量和现金流出量的统称。

二、投资决策中运用现金流量的理由

（1）运用现金流量有利于在投资决策中考虑资金时间价值。

（2）运用现金流量能客观地反映投资项目的经济效益。

（3）在投资决策中现金流动状况比盈亏状况更重要。

三、现金流量的构成

（1）按现金流向不同进行划分，现金流量可分为现金流入量、现金流出量和现金净流量。

（2）按现金流量发生的时期不同进行划分，现金流量可分为初始现金流量、经营现金流量和终结现金流量。

第三节 项目投资决策方法及应用

一、非贴现现金流量指标

非贴现现金流量指标是指在指标计算中不考虑资金时间价值的决策指标，主要包括投资回收期和平均报酬率指标。

1.投资回收期

投资回收期指的是自投资方案实施起，至收回初始投入资本所需的时间，一般以年为单位；它是用来评价投资项目的一种常用的评价标准。一般，回收期越短，方案越有利。

2.投资报酬率

投资报酬率也叫投资利润率或平均投资利润率，是投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率，它表示年平均利润占总投资的百分比。

二、贴现现金流量指标

1.净现值

净现值（NPV）指的是投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，与原始投资之间的差额，即如果项目的净现值大于或等于零，表明该项目投资获得的收益大于或等于资本成本，或获得了与投资风险相适应的收益（而非零收益），则项目是可行的。

2.内部报酬率

内部报酬率（IRR）反映的是方案本身实际达到的报酬率，它是在整个方案的实施运行过程中，当所有现金净流入年份的现值之和与所有现金净流出年份的现值之和相等时的方案的报酬率，亦即能够使得项目的净现值为零时的报酬率。用公式表示则为满足方程内部报酬率计算公式如下：

∑（CI-CO）t（1+FIRR）^-t=0时i的取值。对于独立项目而言，只有项目的IRR超过公司的资本成本K，才接受该投资项目。

3.获利指数

获利指数（PI）也叫现值指数，指的是在方案的整个实施运行过程中，未来现金净流入量的现值之和与原始投资之间的比值，即在采纳与否的决策中，若获利指数大于或等于1，表明该项目的报酬率大于或等于预定的投资报酬率，方案可取；反之，则该方案不可取。