今年上半年云计算行业是受益最多的赛道之一，ChatGPT的横空出世，更是给云计算带来了新的发展增量，无论是大模型的训练，还是ChatGPT相关应用的大规模落地，都需要大量的服务器和算力资源，直接利好云计算行业。云计算50指数从去年4月低点到今年6月高点区间上涨122.08%，同期沪深300指数仅上涨3.70%。

由基金经理邓岳管理的新华中证云计算50ETF，聚焦数字经济相关的上市公司，业绩表现非常抢眼。截至2023年6月30日，新华中证云50ETF 最近一年净值增长率达54.10%（业绩比较基准收益率54.65%），入选晨星中国一年期业绩TOP10榜单（8/171；同类：行业股票——科技、传媒及通讯）。新华云50ETF优秀的业绩表现体现了新华基金权益投资团队在数字经济等新兴赛道上，具有思路独特、选股前瞻的显著特点。

云计算行业还是处在一个上升期，虽然市场会呈现出一定的波动性，但我们对中国云计算行业的发展前景充满信心。

一、过去一年云计算50指数上涨的原因

区间大幅上涨的原因可谓是多方面因素综合的结果。

首先，前期下跌比较充分，在2022年底部之前，云计算50指数持续下跌了接近三年，整个板块处于三年底部，本身就处于非常低的位置。

其次，从2022年开始，政策性利好频出，中美关系紧张的背景下，政府对信创、自主可控、信息安全等方面出台了很多实质性的政策。

第三，2022年四季度，ChatGPT横空出世，惊艳的效果展示给整个人工智能行业带来了巨大的革命性的突破，带动整个TMT相关行业整体性的上涨。

第四，2022年四季度，疫情管控放开预期强烈，市场整体强势反弹，助推了云计算的上涨。

云计算50指数与沪深300指数走势对比图

（2022年4月27日-2023年6月30日）

数据来源：wind

二、近两个月云计算50指数下跌原因

时间进入到2023年下半年，整个指数急转直下，截至8月24日，短短两个月云计算50指数下跌27.54%，幅度已经大于4、5月份那一波17%的下跌。下跌的直接原因又是什么呢？

首先，由于AIGC的发展还处于早期，从ChatGPT发布以来满打满算也仅有3个季度左右，实质性落地到商业应用的产品还比较少，传导到云计算行业的需求还比较有限，所以二季度报表里应该体现较少。

其次，A股市场整体下跌，作为前期市场上弹性最好的板块，云计算行业的beta也是很大的，自然会比市场整体跌幅大很多。

第三，指数前期涨幅确实很高，带来的落袋为安的卖出压力也是很大的。

几个因素综合起来，在市场整体向下的环境下，市场参与者提前卖出获利较多的云计算板块，规避一下二季报的短期冲击，也是非常符合人性的选择。

云计算50指数与沪深300指数走势对比图

（2023年6月21日-2023年8月24日）

数据来源：wind

三、云计算下半场行情可期

首先，我们先对整个行业的大前景做个判断，前期上涨的几大因素中，对行业前景有长期利好的两个方面是政策性利好+人工智能的历史性大突破，这两大长期利好的趋势并没有改变。

中美关系仍然没有缓和的迹象，中国仍然需要继续推进，逐步完成信创、自主可控、信息安全等一整套的升级改造。人工智能的历史性大突破，不但会大幅推动对人工智能模型的训练和研发，也将会带来更多新的应用场景。每一个团队进行新的大模型的研发都需要增加相应的硬件算力的支出，每一个新应用的落地都会带来大量的硬件算力的增加。而云计算相关行业，包含了大量的软硬件和云服务企业，所需的硬件算力、软件基础设施、云服务设施，都与云计算相关行业息息相关。而对于新的人工智能应用企业来说，由于需求是随时变化的，全部自己搭建算力平台成本高昂且灵活性极低，采用自建算力平台+外购云服务补充的模式是效率与经济性最佳的运营方式，也会对云计算服务带来巨大的需求。从这两方面来看，我对云计算行业的长期景气仍然非常看好，行业必然有比较长远的发展。

其次，短期跌幅已经比较多了，对前期涨幅的消化已经比较多了，短期性价比有了较大的提升。

第三，二季报披露的截止日期是8月31日，二季报的数据冲击马上就要告一段落，短期对业绩数据的担忧马上就要过去，对交易情绪压制最大的时期已经过去，等接下来市场风险偏好再起的时候，整个TMT科技板块（包括云计算），很有可能又会重新得到资金的青睐，有望进入下半场。

四、新华云50ETF——一键配置ChatGPT和人工智能

作为一家ETF领域的新锐公司，新华基金在指数选择和构建、基金经理管理上，新华基金进行了深刻的研究和思考，实现了多层次的创新。

新华云50ETF跟踪的中证云计算50指数，云50ETF成分股包括各个行业的数字化、云化服务龙头，都具有强的技术、竞争力和投资价值。云计算是一个很好的行业主题，有爆发的潜力。

作为行业主题ETF，我们构建的云计算50指数，能选出云计算行业成长性比较好的50个成分股，使指数具有良好的成长性。相对于中证指数公司原有的云计算与大数据指数的编制方案，中证云计算50指数更多地体现了指数的成长性，是我们在指数编制上做创新的具体成果。

一只指数基金产品能否取得预期的效果，除了产品本身的潜力，跟基金经理的管理能力密不可分，比如严格跟踪指数，及时根据成分股变化调整持仓、严格控制产品风险等。新华云50ETF的基金经理邓岳有超过15年的从业经验，擅长指数产品与量化投资产品的研究与投资。

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风险提示及免责声明

基金有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。本基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。本基金管理人不对基金投资收益做出任何承诺或保证。请在投资前仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》。特此提醒广大投资者正确认识投资基金所存在的风险，慎重考虑、谨慎决策，选择与自身风险承受能力相匹配的产品。混合型基金主要风险包括市场系统性风险、上市公司风险、利率风险、流动性风险、信用风险、管理型风险；指数股票型基金的主要风险包括：市场风险、流动性风险、信用风险、交易对手违约风险、管理风险、资产配置风险、本基金的特有风险、不可抗力风险及其他风险；开放式债券型基金主要风险包括市场风险、流动性风险、现金储备管理风险、信用风险、交易对手违约风险、管理风险、中小企业债券私募债券风险、资产配置风险、不可抗力风险以及其他风险。指数跟踪可能存在误差的风险。

数据来源：晨星中国，基金定期报告，数据截至2023.6.30

产品类型：新华中证云计算50ETF属于指数股票型

历史业绩：自生效至2022年年度的完整年度业绩/业绩比较基准增长率分别：

新华中证云计算50ETF：-3.55%/-7.39%；-22.46%/-23.97%

基金经理变更：

新华中证云计算50ETF：2021-08-05~至今 邓岳 张霖，2023-08-22~至今 邓岳.