这是一家我国最大的军用连接器制造企业，该公司生产的连接器主要应用在航空航天、防务、数据中心和新能源汽车等领域。

而凭借着在该领域的强大竞争力，这家企业还准予纳入中国商飞制造中心批准的供应商清册，并且成为国产大飞机C919唯一的连接器供应商。

从2012年开始，该公司的历史业绩已经连续11年实现了增长，并在2022年以27.17亿元的净利润创出了历史新高，该企业在这一年里发生了质的飞跃。

并且同期，这家公司因经营活动产生的现金净额也创出了新高，这说明该企业不仅净利润出现了增长，现金流也非常的充裕。

而在这家公司2022年的财报中管理层还明确指出，2023年随着下游终端需求开启增长新局面，连接器市场的规模有望进一步扩大。

预计2023年末，市场规模有望超过900亿美元，在未来5年预计连接器行业的复合增长率将达到5.8%。

这说明该企业所从事的业务不仅处在行业风口中，管理层对公司未来发展的信心也是十足的。

目前，这家企业的股票在大幅回撤了42%以后，于近期出现了放量上涨的迹象。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股军工概念板块中，中航光电(股票代码:002179)这家公司2023年第一季度财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

在该企业的财报中翻译官了解到，中航光电的主营业务为中高端光、电、流体连接技术的研发，并为航空及防务和高端制造提供互联解决方案。

该企业连接器及集成互联组件的收入占比为76.95%，光连接器及光器件的收入占比为15.62%。

在这家公司的财报中翻译官还了解到，该企业生产的连接器可以用在新能源汽车上，并且目前已与特斯拉展开了合作。

而在这家公司的分红信息中翻译官还得知，该企业自上市以来累计分红16次，总共派发现金26.87亿元。

并在2018-2022年期间为股东分了5次红，分红占净利润的平均比重超过了20%。这个比例不算低，说明管理层对股东十分负责。

上面看过了这家企业的基本信息，下面我们再来分析一下该公司的净利润表现。

利润表

以下内容和财务数据均源自该公司2023年第一季度报，并没有任何个人观点。

2022年第一季度，这家企业的净利润为7.37亿元。到了2023年第一季度，该公司的净利润就达到了9.93亿元，同比增长了35%。

而这家企业目前的净利润，在A股国防军工概念板块390家上市公司中排名第1位，这说明其目前是该板块内规模最大的企业。

而通过使用杜邦理论分析翻译官发现，在今年第一季度，这家公司净利润增长的主要原因是连接器产品销售速度的加快。产品的销售速度，要使用该企业的存货周转天数这个指标来衡量。

2022年第一季度，这家公司连接器原材料从进入库房到产成品离开库房的时间为184天。现在这个时间只需要142天，产品销售速度加快了23%。

而除了连接器产品销售速度的加快以外，在报告期内，该企业销售回款的时间也缩短了，这说明该公司的销售十分健康。

销售回款的时间就是该企业销售连接器产品的账期，也是货款回到这家公司账户里的时间，用应收账款周转天数这个指标来衡量。

2022年第一季度，该企业销售完连接器产品之后还需要118天才能收到货款，而现在只需要108天，销售回款的时间缩短了8%。

销售回款时间的缩短，使货款回到公司账户里的速度变快了，这样不仅能提高该企业的资金使用效率，还会增加其现金流能力。

上面看过了这家公司的净利润表现，下面我们再来分析一下该企业的现金流量表。

现金流量表

上面分析过了这家公司的净利润表现，但是我们要知道净利润只是个数字，因为在其中既包括现金，也包含欠款，所以下面我们来看一下该企业的经营活动产生的现金流量净额。

2023年第一季度，该企业的净利润虽然有9.93亿元，但是同期这家公司因经营活动而实际收到的现金净额却为-4.43亿元，同比增长了20%。

因为在买方市场企业都是先发货后收钱，这就产生了账期和应收账款，所以一家公司经营活动产生的现金净额比净利润低甚至出现负数都是一个正常的现象，因为两者之间的差额就是还没有收到的货款。

而在报告期内，该企业经营活动产生的现金净额同比增长了20%，这说明和去年同期相比，这家公司的现金流变得十分充裕，其账户里的现金也变多了，而这对该企业的生产经营是非常有利的。

上面看过了这家公司的经营情况，下面我们再来分析一下，该企业因投资活动产生的现金净额，并判断出该企业在报告期内的扩张情况。

2023年第一季度，这家公司购建固定资产、无形资产支付的现金为4.07亿元，同比大幅增长了244%。这说明该企业在报告期内进行了扩张，并且扩产的力度是去年同期的2倍以上。

再加上这家公司在报告期内购买理财或者结构性存款支付的现金，在今年第一季度，该企业投资活动产生的现金净额为-5.1亿元。

上面看过了该企业的现金流量表，下面我们再来分析一下这家公司的资产负债表，并判断出管理层在今年第一季度都做了哪些有建设性的事情。

资产负债表

在资产负债表中翻译官首先发现，在今年第一季度，该企业的短期负债出现了大幅度的增长。

2022年第一季度，这家公司的短期负债只有3.13亿元。到了2023年第一季度，该企业的短期负债就达到了6.46亿元，同比增长了106%。

一家公司不会平白无故的借款，所以该企业短期负债的增长说明管理层要搞事情，那么具体想做什么呢，我们接着往下看。

除了短期负债增长以外，翻译官还发现这家企业在报告期内，货币资金也提高了。

2023年第一季度，该公司的货币资金为91.85亿元，同比增长了50%，而交易性金融资产为1.02亿元。

货币资金就是一家企业短期内能拿出的现金，而交易性金融资产包括了理财、结构性存款以及股票。这说明在报告期内，该公司的账户里至少有92亿的现金。

因为货币资金是报表中的减值项，所以管理层提高货币资金的数量一定是为了把这些钱投向生产经营，这说明管理层目前有扩大生产的预期。

而虽然这家企业的货币资金出现了大幅的增长，但是在报告期内，该公司的存货却是下降的。

2022年第一季度，这家企业的存货还有50.15亿元。到了2023年第一季度，该公司的存货就降至47.58亿元，同比下降了5%。

在今年第一季度，这家企业连接器产品的销售速度是加快的，同时管理层采购原材料所花的钱也是增加的。所以在这种情况下，管理层应该增加存货的数量来创造更多的净利润。

而在报告期内事实却并非如此，这或许是因为该公司连接器产品的销售速度比较快，使其产能跟不上了，所以造成存货数量的下降。而管理层也发现了产能不够用的事实，并且在报告期内进行了扩大产能。

2023年第一季度，这家企业的固定资产为33.47亿元，同比增长了22%。在建工程则为12.81亿元，同比大幅提高了124%。

在建工程就是正在建设的固定资产，而固定资产里主要包括了生产设备、生产线以及厂房。所以在建工程的大幅增长，说明管理层在报告期内进行了扩大产能，而且扩产的力度比较大。

通过上述分析我们了解到，在2023年由于连接器行业风口加快了该公司产品的销售速度，这使得该企业的产能明显不够用了。

与此同时，管理层大幅提高了货币资金的数量准备扩大产能，并且在报告期内，这家公司的在建工程大幅增长了1倍以上。

如果在未来的季度里，这家企业的新建产能能够投产的话，管理层一定会大幅提高公司存货的数量。

而在此时，如果连接器行业风口能持续发酵，并且市场也能消化掉该企业的新增产能，那么这家公司未来净利润的增长将是大概率事件。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该公司能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐中航光电这只股票，也没有说中航光电公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。