中证智能财讯 万德斯（688178）8月30日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入3.63亿元，同比下降0.78%；归母净利润547.85万元，同比下降81.74%；扣非净利润337.11万元，同比下降88.38%；经营活动产生的现金流量净额为-8115.19万元，上年同期为-8998.22万元；报告期内，万德斯基本每股收益为0.06元，加权平均净资产收益率为0.44%。

报告期内，公司合计非经常性损益为210.75万元，其中计入当期损益的政府补助为139.25万元。

以8月29日收盘价计算，万德斯目前市盈率（TTM）约为-780.95倍，市净率（LF）约为1.38倍，市销率（TTM）约为1.97倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入2.24亿元，同比下降1.13%，环比增长62.23%；归母净利润305.27万元，同比下降89.07%，环比增长25.84%；扣非净利润181.91万元，同比下降93.41%，环比增长17.21%。

2023年上半年，公司毛利率为20.65%，同比下降6.24个百分点；净利率为1.36%，较上年同期下降6.80个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为17.57%，同比下降8.63个百分点，环比下降8.06个百分点；净利率为1.28%，较上年同期下降10.99个百分点，较上一季度下降0.21个百分点。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为0.44%，较上年同期下降2.04个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为0.37%，较上年同期下降1.90个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为-8115.19万元，同比增加883.03万元，主要系薪酬及税费支出减少所致；筹资活动现金流净额6529.13万元，同比增加2590.97万元，主要系BOT项目贷款增加所致；投资活动现金流净额-3727.99万元，上年同期为-3207.93万元，主要系投资类项目建设采购增加所致。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为-7938.57万元，上年同期为-2038.83万元。

2023年上半年，公司营业收入现金比为90.02%，净现比为-1481.27%。

营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.17次，上年同期为0.18次（2022年上半年行业平均值为0.18次，公司位居同行业15/31）；固定资产周转率为1.68次，上年同期为2.38次（2022年上半年行业平均值为1.85次，公司位居同行业12/31）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.71次、10.12次。

2023年上半年，公司期间费用为8702.54万元，较上年同期增加1380.36万元；期间费用率为23.99%，较上年同期上升3.96个百分点。其中，销售费用同比增长46.12%，管理费用同比增长16.87%，研发费用同比下降1.5%，财务费用同比增长11.43%。

资料显示，销售费用的变动主要因为广告宣传费、售后服务费等增加；管理费用的变动主要因为中介机构服务费和股份支付计提摊销增加；财务费用的变动主要因为借款利息增加。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司应收账款较上年末增加12.69%，占公司总资产比重上升2.50个百分点；货币资金余额较上年末减少10.43%，占公司总资产比重下降1.60个百分点；存货余额较上年末增加248.14%，占公司总资产比重上升1.44个百分点；在建工程较上年末减少62.09%，占公司总资产比重下降0.98个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司短期借款较上年末减少32.45%，占公司总资产比重下降3.61个百分点；长期借款较上年末增加204.72%，占公司总资产比重上升3.36个百分点；合同负债较上年末增加64.63%，占公司总资产比重上升1.43个百分点；应付账款较上年末减少8.03%，占公司总资产比重下降1.62个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为4419.33万元，占净资产的3.6%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为42.08%，相比上年末减少0.25个百分点；有息资产负债率为12.42%，相比上年末减少0.25个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为2.17，速动比率为2.12。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，持股最多的为南京万德斯投资有限公司，占比28.84%。十大流通股东名单相比2023年一季报维持不变。在具体持股比例上，江苏人才创新创业投资二期基金(有限合伙)、南京合才企业管理咨询中心(有限合伙)、南京动平衡投资管理有限公司-南京江宁开发区锋霖创业投资合伙企业(有限合伙)、徐景久持股有所下降。

股东名称持股数(万股)占总股本比例(%)变动比例(%)南京万德斯投资有限公司2458.4128.8375不变刘军835.389.7991不变南京汇才投资管理中心(有限合伙)4425.1847不变江苏人才创新创业投资二期基金(有限合伙)426.254.9999-0.43宫建瑞358.024.1996不变南京合才企业管理咨询中心(有限合伙)297.673.4917-0.05天津仁爱盛玺企业管理有限公司200.122.3474不变深圳市达晨创联股权投资基金合伙企业(有限合伙)155.051.8187不变南京动平衡投资管理有限公司-南京江宁开发区锋霖创业投资合伙企业(有限合伙)142.11.6668-0.20徐景久122.851.441-0.12

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为5630户，较一季度末增长了395户，增幅7.55%；户均持股市值由一季度末的31.97万元下降至29.36万元，降幅为8.16%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。