2021年12月初，Oracle宣布，由于其软件许可业务的优势，盈利大幅增长，并提供了强有力的前瞻性指导，云计算业绩也略好于预期。由此带来Oracle股价大幅上涨，2021年12月10日收盘时上涨了近16%，市值超过了2800亿美元。

市场调查Wikibon认为，Oracle的成功主要归功于其执行高度差异化的战略，该战略在过去十年或更长时间内不断发展；深度整合其硬件和软件，大量投资于下一代云计算，在其应用组合中创造统一的体验，并成为世界上最关键任务应用的第一平台。虽然投资者对该股青睐有加，但持怀疑态度的人指出，该公司的利润更倾向于软件许可证收入，投资者们可能会将一只手指放在“卖出按钮”上，直到他们确信Oracle的云计算势头更加稳定和可预测。

Wikibon在回顾了Oracle最近一个季度的表现，分析了该公司的云业务、Fusion ERP的发展势头，认为云ERP是其“翻身”的关键。

强劲的收入增长

Oracle在这个季度的数据非常强劲，尤其是收入的增长。但问题在于，这究竟是与Oracle在过去10年的投资相关，还是在多大程度上与公司传统业务的周期有关？有时候，由于Oracle的财务报告方式，很难真正判断这家公司是在围绕一次性趋势造势，还是这的确是一个新的增长轨迹的开始。这是投资者现在必须要找到答案的问题。Oracle公司给出的加速增长导向，当然是一个积极的信号。

以上是Oracle提供的一些亮点。本季度（截止于2021年11月30日的三个月）收入同比增长6%，超过100亿美元。Oracle的非GAAP运营利润率为47%，令人印象深刻。Oracle首席执行官Safra Catz一直说“云计算是一个更有利可图的业务”，它开始显示在利润表上。过去四个季度的运营现金和自由现金流分别为103亿美元和71亿美元，如果不是有47亿美元的相关诉讼费用，那么这些数字还会更高。该公司表示，这些法律费用将不会在未来几个季度重复出现。

在这张图表中，可以看到Oracle是如何分解其业务的......这是一个混合项目，归入表示云计算的两条线。收入中最大的一块是云服务和许可支持，在阅读了财报后，会发现类似以下的陈述：

“许可证支持收入是我们最大的收入来源，包括产品升级、维护版本和补丁以及技术支持援助。”

“云和许可证收入包括云服务、云许可证和本地许可证的销售，这些许可证通常代表客户购买的永久软件许可证，用于在云和本地 IT 环境中使用。 ”

“云许可和内部许可收入主要是通过授予客户使用我们的数据库、中间件应用程序和行业特定软件产品的永久许可而获得的收入，我们的客户将这些产品用于基于云的、内部部署和其他IT环境。 ”

在Oracle云的早期，该公司将IaaS、PaaS和SaaS收入分别列出，但改变了财务报告方式，这使得很难确定真正的/新的云中发生了什么。需要明确的是，如果它是在真正的混合环境实施本地部署，例如Exadata Cloud@Customer或AWS Outposts，那么囊括相同的硬件、软件、控制平面等就没有问题。令人困惑的是，Oracle联合创始人、执行主席兼首席技术官Larry Ellison在财报电话会议上提到，Salesforce采用Oracle的数据库运行其CRM云（暗示这真的是云），但Oracle并未将其计入其云收入，而是将其计入许可收入。

鉴于这种不确定性，很难说这些财务数字中哪些是真正的云，哪些不是。因此，必须继续观察。

股票似乎并不关心

尽管提到了不确定性，但Oracle正在为投资人做好“不确定性”这件事情。

上图是比较Oracle五年业绩与其两个历史竞争对手的图表。Oracle夹在纳斯达克指数和标准普尔500指数之间，上涨了160%以上。

Larry Ellison非常善于解释Oracle对商业机会的看法。在财报电话会议上，他就Fusion ERP业务的优势对分析师社区进行教育，他表示由于Oracle、JDE和PSFT的7500家传统ERP客户中，只有1000家转移到了Oracle的云ERP平台，因此对Fusion ERP业务是极大利好的。他预测Oracle的云 ERP 业务将在五年内超过200亿美元。他猛烈抨击当下的混合云，当有客户在云中运行——而在本地拥有的任何组合，都属于混合云——他称之为“可笑的”。然后，他借机打击了超大规模云供应商，并引用了一个电信客户的话，说甲骨文云从未发生过故障……

还有一点。Ellison在电话会议上强调，Oracle正在承担为其客户开发新功能的繁重工作。与客户编写自定义代码不同，Oracle 声称客户正在向 Oracle 传达需求，而 Oracle 正在开发这些功能并在未来版本中提供这些功能——“免费提供”。想象一下这将使其软件变得多么有粘性，特别是考虑到该公司的重点是最苛刻的关键任务工作负载。

Outposts之前两年的Oracle

Oracle 确实是第一家宣布真正的混合云战略的科技公司，在这个战略中，企业在本地和云中拥有完全相同的体验——这是在2016年春季与Oracle Cloud Machine（又名 Cloud@Customer）一起宣布的。

第二点——这就是 Oracle 与众不同的地方，Oracle 在任务关键型应用程序方面排名第一。在这方面，没有其它供应商（也许除了 IBM）可以在市场占有率、可恢复性、安全性和质量方面挑战Oracle。Oracle最近的季度业绩，很大程度上得益于这种差异化的做法。

在过去十年中，Wikibon与数百名 Oracle 客户进行了交谈，虽然他们可能并不总是喜欢 Oracle的策略和许可政策，但他们会告诉Wikibon许多投资和保有Oracle技术的商业案例。是的，其中很大一部分是被锁定的，但研发投资、创新以及快速追踪明确市场方向的敏锐感对这些客户同样重要。

企业应用程序是Oracle的王牌

Oracle在Fusion方面的努力意义重大，因为它从头开始重建了公司的中间件和ERP产品组合。Oracle在Fusion中间件和应用上投入了大量资源。这花了很长时间而且很痛苦，但在此过程中，该公司的工程师为云和即服务功能做出了调整。Wikibon一直认为这些投资为 Oracle 带来了竞争优势。

此外，Wikibon一直表示Oracle不必在云中与AWS正面交锋。相反，它可以使用AWS的利润保护伞作为缓冲以在IaaS层竞争，并使用其软件利润（数据库/中间件和应用程序）在云中蓬勃发展。尽管Oracle云没有AWS的收入势头和规模，但它拥有巨大的软件利润和极具吸引力的商业模式。

Ellison在财报电话会议上强调的一个关键点是ERP的重要性以及Oracle在该领域所做的工作。他说Oracle在云中拥有8500个Fusion ERP 客户和28000个NetSuite客户，而且Oracle尚未将其本地客户基础设施迁移到云中。这意味着这些客户主要是新客户，并且有很多上行机会。ERP是Oracle云战略的关键。

上图将 Fusion 和 NetSuite 隔离在 ETR 调查的 GPP 部分。GPP 指的是非常庞大的上市公司和私营公司的ETR数据集风向标。想想大型上市公司和比如玛氏（Mars）、嘉吉（Cargill）或富达（Fidelity）这样的私有企业。图表显示了2019年以来 Fusion 和NetSuite 的净得分分解情况，可以从2020年10月的调查中看到一个大的上升趋势。因此，Oracle在构建和现在向这些重要客户营销其 ERP 方面做得很好；这证实了Oracle在其电话会议上讨论的上升势头。

如果投资者相信这些客户大多是Oracle的新客户，并且拥有庞大的客群基础，那么这就会变得更加引人注目。

行业是 Oracle 关注的重点

在财报电话会议上，Oracle表示，Fusion ERP在金融服务和医疗保健领域的发展势头非常强劲。上图显示了2020年10月（灰色）、2021年7月（蓝色）和2021年10月（黄色）这三个调查点的每个行业部门的Fusion净得分。

请注意，黄色条显示了全面的上升势头，证实了Oracle关于Fusion表现非常出色的断言，包括医疗保健和金融服务。

Oracle的势头能持续多久？

最大的问题是 Oracle 将何去何从。长期以来，Oracle发生的一些情况，看起来好像要起飞了，但只是在路上遇到了一些颠簸，导致投资者停了下来。因此，华尔街很可能会保持一定程度的谨慎，并在上涨过程中将利润拿走。但自从2021年早些时候《巴伦周刊》发表将Oracle称为云巨头的文章以来，该股上涨了50%以上。当然，其中16个点来自2021年12月的上涨。

尽管如此，Oracle将硬件和软件整合在一起的高度差异化战略，投资于现代云平台，并有选择地提供满足核心任务关键型买家的服务，已经为公司、客户和投资者提供了良好的服务。此外，Oracle采取的云计算方法与AWS尤其不同。

例如，AWS在很大程度上是为开发者服务的，并提供对其基础工具服务的广泛访问。AWS 采用“正确的工具适用于正确的工作”方法，在AWS市场上提供十几种自己的数据库服务和许多其它服务。而Oracle这边正在采用融合数据库方法，将尽可能多的功能放入其平台中。该公司还通过收购Sun Microsystems对关键数据库MySQL进行了大量投资。MySQL Heatwave是一种高性能数据库，其性能明显优于其它MySQL产品；并融合了事务和分析功能，从而消除了对ETL的需求。这个例子强调了Oracle所追求的差异化路径。

差距和机会

从云的角度来看，Wikibon希望Oracle更具包容性，并积极扩展其市场和生态系统。这将为客户提供更大的选择余地，并进一步确立Oracle作为主要云玩家的地位。事实上，AWS和Azure的标志之一是它们各自的生态系统所创造的动力。此外，Wikibon希望看到更清晰的证据，即Oracle的业绩表现是由其技术投资驱动的——也就是云、混合云和行业功能的推出，相对于传统的软件许可周期而言。

Oracle不必成为最好的云——它可以将这一位置让给 AWS。但它可以成为数据库和关键任务应用程序的最佳云。如果它为第三方产品提供更大的选择权，就可以显着扩大对客户的价值。

行业普遍对Oracle现在的成绩感到鼓舞，并期望继续取得成功，但同时也提醒该公司仍然面临着传统客群基础的周期和可能的“背叛”。持续积极的技术投资是其未来的一大关键。多年前，Sam Palmisano即将退休并离开IBM时，被问到是否担心惠普，他实际上说：我不担心惠普，我担心Oracle，Oracle 投资于研发。

这句话被证明是有预见性的。（文/云科技时代编译）

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