摘要

拼多多是一个电子商务平台，为买家提供有趣和互动的购物体验。该公司已经能够在很短的时间内扩大其客户群并创造品牌认知度。很明显，PDD似乎能够比竞争对手更好地吸引新访客。直接访问该网站的访问量非常高，相当于69.22%。只有28.63%的人需要使用搜索引擎来访问该网站。

在截至2018年9月30日的九个月中，该公司报告收入增长了1267%，达到10.8亿美元。毛利润额也增加了2683%，达到8.71亿美元。

据报道，与BABA相比，2018年游客人数大幅增加且交易价格被低估，拼多多（PDD）似乎是一个明显的买入。该公司的销售额为5倍，阿里巴巴的销售额超过7倍。具有较大毛利率和较大收入增长的PDD应该以超过7倍的销售额进行交易。此外，还有像腾讯（OTCPK：TCEHY）和红杉（SEQUX）这样的机构投资者不会出售股票。他们似乎相信股价仍有上升空间。

商业和网站分析

拼多多成立于2015年，是一个电子商务平台，为买家提供有趣和互动的购物体验。

该公司似乎正在充分利用社交网络作为买家获取和参与的有效工具。通过这一战略，该公司能够在很短的时间内扩大其客户群并创造品牌认知度。

虽然PDD没有像阿里巴巴集团和其他竞争对手那样多的访问者，但它已成为所有产品和服务订单（“GMV”）总价值的领导者。阅读以下内容，了解有关此事的更多详细信息：

我们于2017年及2018年的GMV分别为人民币1，412亿元（206亿美元）及人民币4，716亿元（687亿美元）。2017年和2018年，我们的拼多多移动平台订单总数分别达到43亿和111亿，意味着日均订单分别为1，180万和3040万。“资料来源：招股说明书

尽职调查显示公司2018年的访客人数增加了很多。每月，访问量从8月，9月和10月的1000万增加到12月的约4000万和1月的2000万。下图提供了有关此事的更多详细信息：

2018年访客人数的增加与BABA报告的访客数量形成对比。该竞争对手报告了1.11亿访客，但访客数量在2018年有所下降．PDD拥有1674万访客，未来可能会增加访客总数。如果BABA接待的访客超过1亿，PDD的访客总数应该从1674万增加很多。

此外，似乎很明显PDD似乎能够比竞争对手更好地吸引新访客。稍后将通过公司的财务报表显示。下图提供了阿里巴巴收到的访客的更多详情：

对Similarweb的尽职调查显示，PDD已经能够巩固其品牌。直接访问该网站的访问量非常高，相当于69.22%。只有28.63%的人需要使用搜索引擎来访问该网站。下图提供了有关此事的更多详细信息：

大规模的收入增长和CFO生成

就收入增长而言，2018年对PDD非常有利。在截至2018年9月30日的九个月中，该公司报告收入增长了1，267%，达到10.8亿美元。虽然该公司似乎停止销售商品，但在线市场服务的销售增长了不少。毛利润额也增加了2，683%，达到8.71亿美元。成长型投资者应该对毛利润率的增长有所升值。

据说，该公司继续报告巨额亏损。在截至2018年9月30日的九个月中，净亏损额为11.34亿美元，大于收入总额。销售和营销费用很大，这应该让投资者感到担忧。成长型投资者不应该真正关心它。如果公司不断提供收入增长和毛利率，股东应该受益。下图提供了有关损益表的更多详细信息：

虽然价值投资者可能不会欣赏损益表，但他们需要检查现金流量表。在截至2018年9月30日的九个月中，首席财务官增加了25%，达到1.8亿美元。如果这个数字在未来继续增加，股价可能会增加相当大的价值，因为投资者可能会购买股票。下图提供了有关此事的更多详细信息：

资产负债表和股权结构

由于首次公开募股，公司增加了流动资金总额和资产总额。截至2018年9月30日，该公司报告了36亿美元的现金和受限制的现金以及10.9亿美元的短期投资。流动性的数量非常显着。流动资产占资产总额的92%，大多数投资者应该非常欣赏。下图提供了有关此事的更多详细信息：

2018年，负债总额增加，但速度低于资产总额。负债增加34%，达23亿美元。公司报告没有财务债务似乎非常有益。相关方和商家不介意收到付款有点晚。因此，该公司不需要银行融资。下图提供了负债清单：

首次公开募股上线后，股权结构也进行了修改。PDD转换了所有可转换的优先股。它可以在下面的图像中看到。这是非常有益的，因为股东不必关心这些可转换证券的潜在股票稀释。下图提供了有关此问题的更多详细信息：

资本化和估值

拥有46.16亿股普通股，包括A类和B类股票，每股6.7美元（每股ADS的交易价格为26.86美元），市值相当于300亿美元。扣除47亿美元现金，企业价值相当于253亿美元。下图提供了有关两个股票类别的信息，某些投资者可能不会欣赏这些信息。

在截至2018年9月30日的九个月中，该公司报告收入增长了1，267%，达到10.8亿美元。考虑到这一点，假设50亿美元的远期收入似乎非常合理和保守。使用这个数字，该公司的销售额为5倍。

竞争对手JD（JD）和阿里巴巴集团应与PDD进行比较。与PDD相比，这些同行的收入增长速度不快。此外，他们的毛利率不大于PDD。因此，BABA和JD应该以比Pinduoduo更低的资本交易。虽然JD确实以0.4倍的销售额进行交易，但BABA的销售额超过7倍，这看起来很昂贵。考虑到这些数字，PDD的销售额应超过7倍。该公司似乎被低估了。下图提供了有关此问题的更多详细信息：

在最近的发售中出售股东

股东不出售股票这一事实非常有益。首次公开募股后，PDD再次出售额外股权。然而，几乎所有拥有大量股权的机构基金都保持相同数量的股票。

在下图中，投资者应该看到腾讯和红杉没有卖出股票。少量股票的其他基金卖出了一些股份，但他们仍然维持大量头寸。下图提供了有关此事的更多详细信息：

在审查了这些信息后，大多数投资者应该认为PDD是一个严肃的买入。请记住，这些股东非常了解公司，应该能够认识到股价是否便宜。这是一个非常看涨的特征。

结论和风险

随着访客数量的大幅增加和仅5倍的销售交易，PDD应该让投资者感兴趣。由于BABA的交易量超过7倍，因此PDD的交易量应该会更高。请记住，PDD的收入增长和毛利率均高于BABA。最后，机构股东不出售股票也是非常有益的。腾讯和红杉在上一次ADS发售中没有出售任何单一股票。他们似乎相信股价仍有上升空间。

最大风险是该公司无法继续实现收入增长。在这种特殊情况下，预期现金流量将下降，增长投资者和价值投资者都将出售股票。因此，股价可能会下跌很多。

本文源自美股研究社

更多精彩资讯，请来金融界网站()