获取本报告PDF版请见文末

1、全球化妆品市场：亚太市场重要性提升，护肤品类迎高增

1.1. 地区：亚太地区占据首要市场版图

亚太地区份额最高且逐年保持增长。

2017至2020年，亚太地区化妆品市场规模占全球化妆品市场份额的比重从37%上升至43%，始终保持全球第一，亚太地区市场的重要性日益显现。北美、西欧地区市场份额略有下滑。

1.2. 品类：护肤品品类增速领先，占比逐年上升

护肤品为化妆品市场中市场份额占比最高的品类且保持逐年增长趋势，彩妆占比略有下滑。2017至2020年，护肤品均为市场份额最大的品类，占比从37%上升至42%，彩妆占比则从19%下滑至16%，香水从12%下降至10%。

护发和染发市场规模占比整体保持稳定，分别维持在22%和10%左右。

护肤品市场规模保持高增速。

从2017年开始，全球护肤品类市场规模增速均高于全球化妆品市场整体增速，2020年全球化妆品市场规模有所下滑，主要系受到新冠疫情影响，但护肤品类下降幅度低于市场整体。

1.3. 渠道：线上渠道愈发重要，社交电商蓬勃发展

线上渠道占比提高，增速迅猛。

2019及2020年全球化妆品线上销售占比分别为14%和22%，全球化妆品线上销售额增速分别为27%和40%。

在电子商务兴起的时代大背景下，社交电商正在蓬勃发展，其中，化妆品界的一个关键社交商务工具是直播，在疫情和网上购物越来越流行的驱动下，直播购物正在快速成长。

2、欧莱雅&雅诗兰黛：从化妆品巨头看行业发展趋势

2.1. 地区：中国大陆已成为重要业绩增长引擎

欧莱雅及雅诗兰黛集团亚太地区营收占比均呈现明显上升趋势，中国大陆地区是两大集团整体业绩的主要贡献者和推动者之一。

雅诗兰黛集团2021财年亚太地区净销售额为54.86亿美元，同比增长29.45%，占总净销售额的比例从2016年的19.3%提升至2020年的33.8%，净销售额的增长主要受中国大陆、韩国、澳大利亚和几个较小市场的增长推动。

2016至2020年，欧莱雅集团亚太地区的营收占比从22.6%跃升至35%，为营收贡献最大的区域。

2021年上半年，欧莱雅集团对营收地区口径进行了重新划分，其中北亚2021H1营收达46.71 亿欧元，同比增23.2%，like-for-like口径下yoy+27.3%。

中国大陆地区仍然是欧莱雅整体业绩的主要贡献者，实现34.2%高速增长，日本和韩国均受到疫情反复的影响上半年表现一般。

对于国内的财富再分配政策，雅诗兰黛集团表示：

第一，国内中产阶级在发展，化妆品潜在消费人群数量在增长；

第二，政府在积极支持海南和免税岛的发展，这将带动化妆品零售交易额的提升；

第三，雅诗兰黛集团的产品是化妆品中的高端产品，但在奢侈品中并不算高奢产品，因此共同富裕战略对高端化妆品的销售预计影响有限。

2.2. 品类：护肤品重要性不断提升，为两大集团占比最高的品类

护肤品是两大集团营收占比最高的品类，且近年来占比提高趋势明显。

雅诗兰黛护肤品2021财年净销售额为94.84亿美元，同比增长28.47%，占总销售收入的58.49%；运营利润30.36亿美元，同比增长42.87%，占总运营利润（不包含重组活动相关盈利和损失）的106.68%。

护肤品净销售额在所有地区的零售端及线上均有所增长，尤其是中国大陆，主要增长来源为雅诗兰黛、La Mer与倩碧。

欧莱雅集团护肤品2021上半年销售额为63.28亿欧元，同比增长19.7%，占总销售收入的41.6%，占比近年来不断提升。

2.3. 功效性护肤品潜力较大，活性健康版块经营利率领先且不断提升

欧莱雅集团活性健康版块占比不断提升，上半年实现高增速。活性健康版块的目标是帮助每个人都拥有健康美丽的肌肤，其高度互补的品牌组合（理肤泉、薇姿、适乐肤、修丽可等）高度顺应消费者的护肤趋势。

欧莱雅集团2021H1活性健康板块营收达19.82亿欧元，同比增长32.0%，like-for-like口径下yoy+37.5%，持续强劲增长，主要源于其护肤品牌组合完美地适应了消费者与健康相关的需求。

活性健康板块下所有主要品牌均呈现出强劲的增长，适乐肤规模翻倍，理肤泉、修丽可继续快速增长，薇姿复苏并实现两位数增长。

该部门在所有地理区域的增长也都非常强劲，以美国、中国大陆和英国的卓越表现跑赢市场。

2016年至2021年上半年，活性健康板块的营收占比从7.5%上升至13%，活性健康产品的重要性不断提升。

活性健康版块拥有集团内最高的经营利润率。

从2019至2021年上半年的数据来看，活性健康分部的经营利润率分别为23%、25.4%和28.8%，保持不断上升的态势，且始终高于其他版块的经营利润率。

2.4. 渠道：线上渠道+旅游零售助力两大集团营收增长

两大集团均高度重视线上渠道销售。根据年报披露，欧莱雅集团近两年线上销售占比不断提高。2020年，欧莱雅集团线上销售额达74亿欧元，线上销售占比为26.6%，like-for-like口径下线上销售额同比高增 62%。

雅诗兰黛集团也积极布局线上渠道，集团旗下品牌通过与Instagram、微信、Snapchat等平台整合，充分利用社交媒体电商平台。

同时，雅诗兰黛在TikTok上推出了#Night Done Right标签，创建了近200万个视频，带来 了百亿的浏览量，教育年轻消费者夜间护理皮肤的重要性，展示了先进的夜间修复技术。

倩碧在TikTok上的活动也引起了轰动，突出了该品牌的痤疮解决方案。

国内方面，在今年618期间，雅诗兰黛集团旗下品牌雅诗兰黛、La Mer及祖马龙都有很好的表现。雅诗兰黛集团在其发展战略中表示，为了进一步抓住在线增长机会，将继续投资天猫和品牌网络并拓宽渠道，一些品牌将通过在 7 月份入驻京东来增强对不同人群的覆盖。旅游零售有望带来化妆品消费增长点。

2021年上半年，旅游零售是欧莱雅集团北亚地区营收增长的重要引擎。旅游零售也为雅诗兰黛集团中国地区营收带来了重要贡献，其中拥有较高免税购买限额的海南是国内旅游零售的重要窗口。

雅诗兰黛集团表示，海南会是一个长期的机遇，即使未来国际旅游重新复苏，海南旅游零售也将继续增长。

3、核心观点

地区：

欧莱雅及雅诗兰黛集团亚太地区营收占比均呈现明显上升趋势，重要性日益显现，中国大陆地区成为两大集团整体业绩的主要贡献者和推动者，预计未来将保持这一趋势。中国化妆品旅游零售，尤其是海南，已经成为重要窗口，未来有望持续发展带来新的增长点。

品类：

护肤品为化妆品市场中市场规模最大的品类，其中功效性护肤品的重要性日益凸显。欧莱雅集团的活性健康版块（包括理肤泉、薇姿、适乐肤、修丽可等品牌）近五年在集团营收中的占比不断提高，增速强劲，该板块的经营利润率高于其他版块且保持提升趋势，有望改善集团盈利结构。

渠道：

线上渠道已成为化妆品销售的重要阵地，化妆品企业越来越重视线上渠道，当前流量分散化趋势下全平台全渠道运营能力重要性提升，从国内来看，顺应流量变迁，抓住大促销售节点和营销阵地均不可懈怠。

4、风险提示

1）全球市场经济复苏不及预期。

若全球经济复苏不及预期，宏观经济增速下滑，消费端增速放缓，将会影响整个行业的发展增速。

2）旅游恢复不及预期。

若因疫情影响旅游恢复不及预期，将会影响化妆品旅游零售销售额。

3）行业竞争加剧风险。

过多的市场参与者加入可能会恶化行业的竞争环境。

——————————————————

请您关注，了解每日最新的行业分析报告！

报告属于原作者，我们不做任何投资建议！

报告原名：《商业贸易行业专题研究：中国区提供强劲动能，功能性护肤品占比及经营利润双升》

作者、分析师：天风证券 刘章明

获取更多PDF版报告请登录【远瞻智库官网】或点击链接：「链接」