记者｜赵阳戈

思科瑞（688053.SH）成立于2014年12月19日，于2022年7月8日上市，4月9日晚间，披露了其上市以来的首份年报。

思科瑞主要聚焦国防科技工业的半导体和集成电路、电子信息领域，主营业务为军用电子元器件可靠性检测服务，具体服务内容包括军用电子元器件的测试与可靠性筛选试验、破坏性物理分析(DPA)、失效分析与可靠性管理技术支持。

财务数据显示，思科瑞2020年至2022年的营业收入分别为1.66亿元、2.22亿、2.43亿元，净利润7549.47万元、9806.06万元、9742.6万元。思科瑞2022年营业收入和净利润的同比变动分别为9.35%和-0.38%。

电子元器件测试是指通过开发特定程序采集电子元器件的相关参数，从而判断电子元器件的质量是否合格。可靠性筛选试验是指利用专业设备模拟不同环境，通过采用外加应力将电子元器件成品中潜在的早期失效产品剔除，从而分选出具有高可靠性产品的系列试验。 破坏性物理分析(Destructive Physical Analysis)是为验证电子元器件的设计、结构、材料和制造质量是否满足预定用途或有关规范要求，对元器件的样品进行解剖以及解剖前后进行一系列试验和分析的全过程。

根据年报，在军用电子元器件可靠性检测市场，思科瑞拥有近500余家军工集团下属企业以及为军工企业配套的电子厂商等客户，其中军工集团包括中国航天科技集团、中国航天科工集团、中国航空工业集团、中国航空发动机集团、中国船舶重工集 团、中国船舶工业集团、中国兵器工业集团、中国兵器装备集团、中国电子科技集团、中国电子信息产业集团等。

募投方面，根据年报介绍，思科瑞成都检测试验基地建设项目”和“无锡检测试验基地建设项目”已完成部分检测试验设备的采购、安装、使用。2022年，成都检测试验基地建设项目、无锡检测试验基地建设项目、研发中心建设项目均已顺利启动。其中，成都检测试验基地建设项目于2022年11月1日顺利开工;无锡检测试验基地建设项目已按计划完成厂房租赁及装修工作;各类检测仪器、设备均按募投购置计划实施采购，2022年公司共新增各类检测试验设备200余台(套)。

思科瑞表示，随着项目建成投产，能有助于公司解决检测产能瓶颈、提高检测试验服务精度。

另外，虽说思科瑞2022年末的未分配利润为2.91亿元，不过公司鉴于目前公司处于快速发展期，经营规模不断扩大，资金需求较大，拟定2022年度不派发现金红利、不送红股、不以资本公积金转增股本，未分配利润结转至下一年度。

根据安排，思科瑞将在5月5日召开2022年年度股东大会。

值得注意的，思科瑞的年报中，也透露了一些风险。

毛利率。2020年至2022年，思科瑞的毛利率分别为76.48%、74.64%、68.16%，呈现下降状态。公司称，目前，我国各大军工企业逐步推进招标采购改革，若未来受下游客户议价能力提升、检测技术更新迭代、市场竞争加剧等因素影响，将可能导致公司服务价格降低、毛利率水平下降，从而对公司盈利能力造成不利影响。

应收款项。2022年末，思科瑞应收票据账面价值为7114.99万元，其中应收商业承兑汇票账面价值为6916.46万元，应收商业承兑汇票占营业收入的比例28.48%。应收账款账面价值20373.43万元，应收账款账面价值占营业收入的比例为83.90%。对比看，2021年公司应收票据及应收账款合计1.96亿元，2020年为1.44亿元，2019年为7991.1万元，数据是逐步膨胀的，其中2022年数据较2021年增幅40.31%。但思科瑞2022年的营业收入较2021年的增幅只有9.35%，远远低于应收的增幅。

经营现金流。思科瑞2022年经营活动产生的现金流量净额为2866.15万元，但2021年为5842.47万元，同比下降5成不止，与营业收入的同比变动构成背离。

毛利率的下降，可以理解是思科瑞的成本有所上升。数据显示2022年营业成本7730.3万元，较2021年的5631.08万元增幅为37.28%，也高于营业收入的增长。公司解释是报告期内新增了较多检测试验设备和员工。但应收增长快，吞噬现金流，却不得不为公司的回款能力担忧。公司解释为2022年的宏观环境影响、下游客户项目开发进度延后导致回款不及预期，部分款项在2023年收回。至于今年公司回款情况如何，能不能按计划收回款项，还有待观察。

另外，根据解禁表，2023年7月7日，思科瑞有1938.22万股将获得解禁。