去年三月份铜价还在35000元/吨附近徘徊，仅仅一年的时间铜价就突破了73000元/吨，价格翻了一倍多，并创出了近十年的新高。

铜期货指数

是什么原因在驱动铜价大涨，铜价上涨能否引爆有色板块的风口，如果有色板块持续上涨，板块内哪些股票会有更好的表现呢？

下面财报翻译官将为大家，详细剖析这三个问题。

铜价为何会大涨

很多人都知道商品的价格，会受供需关系的影响。但很少人知道，大宗商品的价格，除了受供需关系的影响，还会受美元涨跌的牵制。

国家统计局公布数据显示，中国12月精炼铜（电解铜）同比增长10.9%，至98.6万吨，创下月度最高纪录。2020年全年产量增加7.4%至1,003万吨，首次突破千万吨。供给在增加，新冠疫情又阻碍了国内对铜的需求，那铜价为什么会大涨呢？

其实本轮上涨的不仅仅是铜，很多大宗商品都出现大涨，这其中最主要的原因就是新冠疫情。

美国为了防止新冠疫情对本国的经济造成损害，印发了大量美元投向市场，这使得美元从去年3月份开始出现大幅的贬值。

而本轮铜价的上涨，也是从2020年3月开始的，这绝不是巧合。

像铜这样的大宗商品的定价权并不在中国，而在美国的纽约COMEX期货交易所。在美国纽约期货交易所交易的铜，是用美元标价的。如果在2020年3月份纽约期货交易所的期铜价格为11000美元/吨的话，那美元贬值50%就会使期铜的价格涨到22000美元/吨。

举个例子，假设中国期铜的价格为74000元/吨，突然人民币贬值50%，那期铜的价格很快就会涨到144000元/吨。贬值意味着，现在你要拿更多的钱，来买和过去相同的商品。

所以，这次铜价大涨的原因是美元的贬值。

铜价上涨能否引爆有色金属板块的风口

铜价持续的上涨势必会使得铜企的利润大增，股票也会被机构追捧，甚至会引发有色板块的风口。而铜价能否持续地上涨，主要看美元是否能继续贬值。

美国疫情依然没有得到有效的控制，量化宽松的货币政策势必会持续下去，美元也会继续贬值。

因为这次疫情，美国印了太多的美元。这些超发的美元，已经把美国推向了通货膨胀的边缘。一旦引发美国国内的通货膨胀，以美元计价的大宗商品势必会继续上涨。

所以，翻译官认为铜价在2021年依然会震荡上行。

如果本轮铜价上涨，引发了有色板块的风口，哪里股票会有更好的表现呢？

今天翻译官找出了三家上市的铜企，通过打擂台的形式来对比，三家公司2020年财报的主要数据。通过比较我们能更好地发现，哪些股票的优势更大，更适合做价值投资。

财报擂台

第一个出场的是，2021年铜企股价涨幅排名第二的公司-海亮股份，该股票2021年的涨幅为55%。

第二个出场的是，上市铜企中净利润排名第一的公司-江西铜业。江西铜业2021年一季度净利润为8.59亿，同比增长了436.29%。

最后一个出场的是上市铜企中，市盈率排名第二的公司-西部矿业，其市盈率只有18.44。

拿这三家公司上擂台PK，主要是因为他们都有强大的优势。我们通过对比财报，能发现哪家公司后市更有潜力，更值得我们拥有。

第一局，PK近十年净利润的增长情况，开始。

海亮股份近十年的净利润增长情况非常的好，净利润几乎每年都在增长。虽然2020年没实现增长，但如果2021年的净利润超过2019年，就依然处在业绩增长的轨道上。

海亮股份

江西铜业的净利润虽然是上市铜企中最高的，但近十年的净利润增长情况，像坐过山车一样很不稳定。公司2012年的净利润为52亿，而2020年的净利润却只有23亿，减少了56%。

江西铜业

西部矿业近十年净利润，比江西铜业还不稳定。在2018年，公司出现了20亿的巨额亏损。

西部矿业

所以，第一轮的胜出者是海亮股份。

通过本轮比较，我们会发现股票上涨的内在动力，是净利润的增长。

第二局，PK财报中披露的公司优势，开始。

海亮公司主要从事铜管、铜棒、铜管接件等产品的研发、生产制造和销售。

公司产品广泛应用于空调和冰箱制冷、建筑水管、海水淡化、舰船制造、核电设施、装备制造、汽车工业、电子通讯、交通运输、五金机械、电力等行业。

海亮公司

海亮公司在2020年财报中，给出了五个竞争优势，有精英汇聚、精细化管理、风控体系等。翻译官认为接地气的，只有强大的装备及工艺研发能力这一条。下面我们看看公司的研发数据：

海亮公司

海亮公司把研发当成了竞争优势，2020年研发人数增加了20%，但研发支出却降低了0.59%。

江西铜业的主要业务，涵盖了铜和黄金的采选、冶炼与加工，主要产品有阴极铜、铜杆线、黄金。

江西铜业的主要优势是，矿山、冶炼技术、品牌优势。

公司 100%所有权的保有资源量约为铜金属 874.4 万吨，金 270.3 吨，银 8326 吨，钼 20.1 万吨。

江西铜业作为首家采用氧气底吹熔炼技术处理高铅复杂金精矿的专业工厂，在“中国黄金十大冶炼企业”中排名第一。

公司“贵冶牌”阴极铜早在 1996 年于 LME 一次性注册成功，是中国第一个世界性铜品牌。

江西铜业的研发人员，占公司总人数的比例为20%，高于海亮股份的7%。

西部矿业主要从事铜、铅、锌、铁等基本有色金属、黑色金属的采选、冶炼、贸易等业务。

公司产能为：电铅 10 万吨/年、电解铜 16 万吨/年、锌锭 10 万吨/年、锌粉 1 万吨/年、偏钒酸铵1000 吨/年。主要进行铜、铅、锌、镍等金属的国内贸易及国际贸易。

公司的核心竞争力也有矿山，全资持有或控股并经营十三座矿山。

公司为我国第二大铅精矿生产商、第四大锌精矿生产商和第八大铜精矿生产商。

第二局，江西铜业以绝对的竞争力优势胜出。在这里翻译官得强调一下，资源优势或者品牌优势，不代表公司的经营能力。就像普通人即使拥有了屠龙宝刀，也无法号令天下一样。

第三局，PK财务健康情况，开始。

本轮西部矿业直接被KO，原因是负债率高达68%，流动资产140亿无法覆盖329亿的负债。这是非常危险的，流动资产是一年内可以变现的。如果公司发生意外，即使把流动资产都卖了，也无法还债。这样的公司就好比踩着钢丝过悬崖一样，非常的危险。

西部矿业

海亮股份和江西铜业的流动资产都能覆盖负债总额，但海亮股份的净资产收益率为7%，远远高于江西铜业的4%。净资产收益率，是指一个企业的盈利能力。比如公司用自己的100万，一年赚了1万元的利润，那净资产收益率为1%。如果赚了10万的利润，净资产收益率为10%。

海亮股份

而且在2020年江西铜业的投资收益是-3亿，海亮股份的投资收益是1亿。这也说明两家公司经营能力的差距，所以本轮胜出者是海亮股份。

江西铜业

从这三局的擂台比试中，我们得出这样的结论。西部矿业虽然市盈率很低，但公司的财务状况很不健康，近十年的业绩及不稳定，不适合做价值投资。

江西铜业虽有三个核心资源，矿山、品牌、技术，但公司经营能力远远不如海亮股份。无论从近十年的业绩表现，还是去年的净资产收益率，以及投资收益上看，海亮股份在经营能力上，还是更胜一筹。

存在即合理，同一板块中股票涨跌的差距，就是公司经营能力的体现。资金是聪明的，它总能找到那些优质的股票，并推动其股价上涨。

因为新冠疫情引发美国超发货币；因为美元超发导致了美元的贬值；因为美元的贬值促使铜价大涨；因为铜价的大涨引爆了铜板块的风口。在风口下哪些上市铜企能独领风骚，现在你心里应该有自己的答案了。

（财报翻译官从来不推荐股票，只是把上市公司的财报，用通俗易懂的语言翻译出来。）