上市难，难于上青天…

作为一家成立于2007年的企业，财富趋势谋划上市已有8年之久，但每一次冲击上市似乎都不太顺利。

曾在2012年、2017年均欲冲击上市的“通达信”母公司财富趋势，由于业内提出的篡改财务数据、粉饰业绩、隐瞒关联交易等问题，一度被证监会“按下”。如今时隔2年之久，借道科创板，财富趋势能否成功敲钟呢？

一波三折

2012年5月9日，财富趋势首次递交上市招股书，拟于创业板上市。然而，招股书发布后，坊间关于财富趋势篡改财务数据、粉饰业绩、隐瞒关联交易的传闻甚嚣尘上， “造假上市”的质疑不断。随着财富趋势招股底稿的流出，财富趋势造假真相终被公之于众，在证监会“史上最严核查令”下，财富趋势最终梦断IPO。

2017年4月，财富趋势二度闯关，改道中小板，但证监会同样发布公告称，鉴于财富趋势尚有相关事项需要进一步落实，决定取消审核其IPO申请。

如今，财富趋势三度绕道来了科创板，证监会依旧从严。财富趋势刚刚提交了证监会的第四轮问询回复。

个人版业务市占率低

从回复中可以看到，财富趋势的机构版业务市场占有率较高，个人版业务市场占有率低。

其中，2018年度，财富趋势、同花顺、大智慧机构版业务收入占比分别为41.57％、35.46％、22.97％，发行人和同花顺在机构版业务中市场占有率较高。

但就个人版业务而言，以证券信息服务业务占7家同行证券信息服务业务收入总额的比例来看，财富趋势占比仅为1.10％，同花顺证券信息服务业务收入占比为35.02％，指南针占比为22.55％。

与同花顺营收相差10倍

从业绩经营来看，财富趋势与同花顺营收相差10倍左右，归母公司净利润相差6倍左右。凑够行业趋势来看，同花顺营收、净利润增幅均为正值；但财富趋势的两大财务指标均呈现负向走势。

不过，财富趋势表示，同行业公司同花顺、大智慧业务结构多元，经营业绩变化的影响因素较多，与其存在一定差异。举例来看，同花顺主营业务包括增值电信业务、软件销售及维护、广告及互联网推广服务、基金销售及其他交易手续费等其他业务。与财富趋势主营业务可比的软件销售及维护收入仅占其主营业务收入的10％左右。

突击“拼凑”募投项目？

目前来看，“一心想上市”的财富趋势其实并不差钱。

数据显示，发行人持有货币资金7.98亿元，而募投项目拟募集资金7.78亿元。上交所也在问询中曾提到要求进一步说明发行人上市融资的必要性和合理性”。财富趋势从多角度回应了募资必要性，也提到轻资产的软件企业要维持一定的货币资金作为风险储备，以提升风险抵御能力的考虑。

目前，从其披露的募投项目来看，其计划将募集资金分别用于通达信开放式人工智能平台项目、通达信可视化金融研究终端项目、通达信专业投资交易平台项目和通达信基于大数据的行业安全监测系统项目，似乎每一个项目都听着很高大上。

但从募投项目备案时间来看，上述提及的募投项目备案时间均在2019年，上交所也提到了“是否存在密集备案，为上市拼凑项目”的质疑。

苦等多年的实控人黄山能否打赢这场上市之役呢？天眼查数据显示，目前黄山名下已有2家公司披露了清算风险，一家是武汉市财富趋势科技有限责任公司，一家是上海通达信电子科技有限公司。

此外，财富趋势冲击科创板一个非常核心的问题还在于申报企业是否符合科创板定位。

上交所在第三次问询中提出了这一质疑。在回复中，财富趋势表示，新一代信息技术在公司核心技术体系中占比相对较低，云计算、大数据、人工智能技术尚不足以成为支撑发行人业务经营的单一主要技术…