周五，问答社区知乎向美国证券交易委员会（SEC）递交了IPO申请，寻求在纽约证券交易所上市，股票代码为“ZH”，瑞信、高盛、摩根大通担任承销商。

公司历史：

知乎由创始人周源于2010年下半年创立。在2010年至2012年之间，知乎是一个仅受邀请参与，以问答环节为重点的在线内容社区。知乎从2013年开始向公众开放注册，随后逐渐成长为中国最大的综合在线内容社区之一。知乎于2016年开始提供在线广告，并于2018年引入付费内容，在2019年上半年引入付费的盐选会员计划，2020年开始提供在线教育和电子商务相关服务。

自成立以来，知乎通过七轮股权融资筹集资金，最近一轮融资在2019年筹集了超过4亿美元。公司VIE结构如下：

财务数据：

招股书显示，2020年公司总营收13.52亿元，2019年营收6.71亿元，同比增长 101.7％。2020年毛利7.58亿元，2019年毛利3.12亿元，同比增长142.7％。2020年毛利率56％，2019年毛利率46.6％，同比增长20.2％。2020 年净亏损 5.18 亿元，2019年净亏损10亿元，同比收窄48.2％。

收入结构上看，知乎收入来源包括广告和付费会员。2020年，知乎广告收入8.43亿元人民币，同比增长46％，占总营收的62.4％。付费会员收入3.2亿元人民币，同比增长264％，占总营收的23.7％。

成本方面，公司主要成本支出为云服务和宽带成本，以及内容和运营成本，分别占比16.8％和15.1％。

此外，截至去年末，知乎已经积累了由4310万内容创作者提供的3.153亿个问题和答案。

经营方面，公司2016年开始提供在线广告，2018年推出付费内容，2019年上半年推出盐选会员付费计划，并于2020年初正式推出内容商务解决方案，包括在线教育和电商相关服务。

截至2020年12月31日，知乎账面流动资产总额37.2亿元，现金和现金等价物为9.58亿元。当前现金及其等价物，以及来自运营的预期现金流将足以满足自招股书之日起至少未来12个月的预期营运资金需求和资本开支。

股东结构：

持股方面，IPO之前，知乎创始人、董事长兼CEO周源拥有公司475279股A类普通股，19227592股B类普通股，占股8.2％，拥有46.6％的投票权。高管整体持股9.6％，投票权47.2％。

机构股东方面，创新工厂持股13.1％，腾讯持股12.3％，启明创投持股11.3％，赛富持股9.3％，快手持股8.3％，今日资本旗下CTG持股6.8％。

李开复回顾知乎发展历程：

在知乎提交上市申请后，公司天使投资人李开复在知乎上回顾了投资知乎的历程：

还记得十年前，最早是我们特别信任的两个朋友介绍了周源，对他的第一印象真是位文艺青年，有很浓的书生气质。聊了以后觉得他们非常有理想，当时的互联网市场环境百家争鸣，各种游戏、娱乐社区特别火，而且打法特别野蛮，评估一个相对想做沉淀优质内容的平台，其实我们心里觉得是有风险的，也有点担心他们太过文人作风。不过汪华和我觉得他们真的很有心来做这个事情，也很符合我们的气质，我们就决定投资天使轮，没想到后来连续投了好几轮。当年投资时知乎还在零到一（更接近零），压根儿也没考虑IPO。

因为投资了，工场的风格都是倾尽全力来帮助创业项目成长。坦率说，其实我个人不是特别喜欢在社交网站上发长内容，社交网站我比较喜欢简短又直截了当的交流，要发长的内容我就写书去了。不过早年我在知乎上发了很多帖子，花了不少时间（现在还可以找到），写了一些很长的内容来参与知乎的社区互动。刚开始我还写一类是跟科技相关的，还有跟创业相关的，有时还写写美食、游戏等，评价一些热点。但后来没多久，我就发现在知乎上写东西越来越难了，因为他们不断地吸引来各方面的高手，出了我的专业领域外写什么领域可能都会有比我懂更多的人，都比我厉害100倍，就再也不敢多写了。看到知乎已经进入状况了，整体的的内容质量、社区文化都在形成。我就这么成为了一枚知乎粉丝。无论是工作需要，或写书求证实时，或了解任何领域的知识或有趣的新知识点，知乎总是我离不开的工具。

说个插曲，有时会有外国朋友问我知乎是什么？也有人问我知乎是不是像Quora？甚至我有一年在美国碰到Quora的CEO，他还专门来跟我约时间，来问我知乎是怎么走出小众，成为一个新媒体平台的。这位CEO不是文艺青年，更是一个geek青年，他的公司基本一直留在问答+广告，也是个好工具，但没有像知乎与时俱进，成为富媒体平台。随着APP时代、短视频时代、知识变现时代、新电商时代的来临，知乎总是与时俱进，但是Quora就慢慢掉队了。今天呢，知乎已经经过多次蜕变，把Quora远远地抛在后面了。知乎有潜力做一个全方位的super APP的平台，现在已经有丰富的图文优质内容，未来可能有更多的视频，或高频次、更新颖的互动形式，当然知乎核心还是围绕着知识、观点、兴趣、爱好的，然后能够进一步服务不同细分市场、更大量的用户。

但是这个过程中，知乎一直保持着初心，对于一些需要坚持的事情一直坚持着：对于高质量原创内容，对于者社区氛围 。与时俱进 + 保持初心，知乎就是这样走到了今天，成为了世界上非常少数没有替代品的APP。

2009年我创办创新工场一年多后，我们就投资了知乎的天使轮，当时已经投了一些早期创业项目。我曾经说过，工场前十年准备投100个项目，这些项目能赚多少钱能不能上市固然重要，但是更重要的是希望能成为值得尊敬的公司。我当时说，如果这100个项目里有一个能够成为一个大家尊敬的公司，那我们做创新工场就值了。今天看来，满十岁的知乎走向IPO的里程碑，至少是让我觉得这个心愿是达到了。祝福知乎，开启下一段新征程。

光源资本郑烜乐：知乎的变化在增长

知乎投资人，光源资本创始人郑烜乐解释了为何看好知乎。他认为，知乎的关键在于增长，包括用户增长和商业增长，而增长又来源于高质量的用户和内容。以下为郑烜乐分析的全文：

我作为知乎成长阶段融资的财务顾问和投资人，也作为2011年（当时用的是另一个号）到现在的资深老用户，这一刻感觉非常激动和自豪。

上市不是终点，是公司发展过程中的一个阶段，是一个加油站，也是新的起点。但上市也意味着，公司过去几年在良性的发展轨道上一路向前。简单说，就是知乎正在变得越来越好。

展开来说，首先，我对知乎的价值判断一如既往。在2018年我们帮助知乎完成E轮融资的时候，我回答了：第一， 知乎发展到现在的核心驱动因子是什么；第二， 知乎做到现在，是什么样的位置，现在面临什么样的竞争格局；第三， 知乎建立了什么样的壁垒；第四， 知乎未来天花板有多高。

结合知乎最新披露的招股书，这次，我可以重点讲讲知乎这几年的变化。核心关键词，就是增长二字。

首先是用户增长。知乎不知不觉已经变成了中国MAU第5的社区，且近几年的用户增长呈现加速的态势。

其次，完成了非常好的商业化增长，充分证明了知乎在保持社区生态之下的商业化价值。商业化的收入从2019年的6.7亿元增长到2020年的14亿元，而且非常难得的是，付费会员的收入占比从13.1％提升到了23.7％，月活用户的付费率从1.2％提升到了3.4％。

增长方面，很多人有各种各样的解读，我想结合知乎内容的增长，来聊聊知乎用户的增长。内容社区的用户增长，靠的是内容对用户的持续吸引力。截至2020年12月31日，知乎有4310万个内容创作者，贡献了3.152亿个答案和问题。MAU 7570万，月互动6.757亿次。这个数据意味着什么？个人最看好知乎的地方之一，是知乎高质量内容社区的形态，以及高可信度的内容筛选机制，造就了知乎内容的强大的复利效应。大多数内容平台上的内容，或偏重时效性，或偏重碎片化娱乐性，如其5年前的一条内容，放到现在可能已经过时，但是知乎上五年甚至十年前的内容，放到现在仍然是真知灼见，内容品质仍然熠熠生辉，有极强的有用性和可读性。这个特性造就了知乎内容的价值每一天都是存量+增量的价值累计，而大多数平台则只能靠近期增量来吸引用户。

相信知乎未来吸引用户的边际成本，随着内容价值的进一步累积，一定会是个递减模型。亏损收窄之下加速增长的结果也论证了这个模型。这几年看到知乎上出现越来越多的广告，从一开始的纯效果类广告（当时一度担心知乎的调性会不会受到冲击），到后来的内容整合营销，结合收入的增长数据和用户增长数据的对比，知乎开始掌握在不伤害用户体验和社区氛围的情况下有效地商业化，这也让人对知乎的收入增长充满信心。知乎这些年的变化，也展现出周源作为一个优秀企业家在快速成长；同时始终保持初心，在战略上越来越坚定。

最后也是我认为最重要的，知乎的核心，始终来自于我认为非常伟大的初心：在互联网信息爆炸的时代，通过社区投票机制，建立了一套具备极强求真能力的内容筛选机制，这才是知乎的核心。这个机制，首先保障了知乎这个社区筛选出的内容的公信力，让上知乎找答案成为大家一种发自内心的信任；其次确保了每个人通过自身经历、知识、见解，在互联网上各显所长，公平产生影响力，收获社会认同和价值感的可能性，使得创作者生态可以蓬勃繁荣；最后，也使得知乎最终能够在移动互联网的火热战场上，牢牢占据高质量内容生态的制高点。很高兴看到知乎这么多年来，这个伟大的初心，一直没变。上市就像是一个刚满18岁的年轻人去上大学，未来有再多未知和忐忑，都抵不过成长和变得越来越好的喜悦，这一刻唯有无尽的期待和祝福。祝贺@周源和知乎团队，期待知乎在二级市场上一路长牛。

本文源自证券时报网