摘要： 技术流一文解析STO技术实现与发行标准。

同学们好，看题目是不是就知道所长今天要上干货了？咳咳，非技术流可以提前退下啦！

一、STO的技术标准

目前，市场上已出现了多种STO标准尝试，比如ERC1400、ERC1404以及ERC1410。它们还需要经历很长的开发、编辑、实现以及漏洞修复周期。

（1）ERC1400

9月11日，开发者Stephane Gosselin在GitHub提交了一份新提议，公布了一项新的证券型Token --“ERC1400”。

ERC1400是新提案的证券型代币标准，新标准主要是把Token的互换性结合证券相关的业务场景，设计了一套通用接口。新Token提案主打监管功能，目的是方便用户以合法合规方式在以太坊网络发行证券。

TokenSoft的ERC-1404标准专为资产TOKEN化而设计，是在证券律师事务所，主要加密货币交易所和发行人的指导下开发的。值得注意的是，ERC-1404标准的制定考虑了银行和公司治理法，并提供了与ERC-20标准相同的所有功能。

通过向ERC-20标准添加几行新代码，TokenSoft开发团队使发行人能够实施转移限制。这使得发行人能够控制何时以及可以在何种条件下转移token数量，从而满足关键的监管要求。

ERC1410将ERC20/ERC777中不存在解释属性的余额，附加额外的信息，从而划分成不同的部分，就可以做一些操作上的限制。而ERC1400是对ERC1410标准的继承和改进，增加了证券相关业务会使用到的函数：证券增发，相关法律文件存储等。

（2） Polymath ST20

Polymath今年2月份推出对标以太坊ERC-20的的ST-20标准，以更模块化的方式打通了Security Token发行的流程，但每个功能主体之间的利益分配仍然是基于polymath发行的内部ERC20的token（POLY）作为交换媒介实现流通。

Polymath是一个帮助资产实现证券化通证的平台。它提供证券类通证的底层协议（ST20），允许个人和机构投资者完成合格投资者认证，允许合法投资人在符合政府规定的前提下参与STO。在Polymath的平台上，汇集了KYC服务商、法律顾问、技术开发者交以及投资者。Polymath协议致力于助力完全合规的证券类通证的发行，该协议将金融监管的需求嵌入到了通证的设计中，实现区块链上发行和交易证券类交易的无缝体验。

（3）Harbor PICO

Harbor是可以让传统投资机构无缝接入区块链的一个开源平台。基于Harbor 的一套标准化流程，可以保障标的企业将传统投资资产在合规条件下按部就班的转移至区块链。通过一种被称为私募ICO「Private Placement ICO，PICO」的方式，Harbor可提供符合美国证券交易委员会D条例的私募销售，并融合新的代币R-Token许可技术。其标准化流程包括了包括KYC/AML了解你的客户/反洗钱合规服务、纳税原则、信息披露和通过该系统生成的每一种代币的评估状态等等。

（4）SRC20

Swarm利用SRC20协议对现实世界资产进行代币化。代币化的标的变成可以在 Swarm区块链上被容易管理、治理和交易的资产。

成立于2018年1月的Swarm Invest，为外部投资者提供投资证券化资产的机会。个人投资者可以用SWM、比特币BTC和ETH投资现实世界资产，投资者拿到SRC20代币，获取了所有权和治理权，这些权益使他们可以合法分享相关资产所产生的收益，并以监管合规方式合法交易这些代币。该项目也计划尽快实现法币投资渠道。

标的资产主要包括房地产、可再生能源企业、科技公司、加密货币投资基金、影响力投资开发项目及灾后重建、基础设施以及其它项目等。

（5）DS TOKEN

Securitize项目推出的DS Token在兼容ST20和R-token的基础上，还充分考虑了证券类通证的证券属性。比如分红（dividend）、投票（voting）、二级市场交易等情形。

二、证券型代币的发行流程

以Polymath平台为例介绍证券代币的发行流程。发行流程一共有5-6个步骤：注册代号、使用代号、制作代币（可选）、挑选合约、准备白名单、开始交易：

咳咳，前排说话的同学声音小一点，不要影响后面睡觉的同学嘛！开个玩笑，纯技术的东西虽然枯燥，但正是这些完善缜密的技术标准才支撑STO的整个流程更加安全合规。

（作者：CADEX交易所，内容来自链得得内容开放平台“得得号”；本文仅代表作者观点，不代表链得得官方立场）