中国电子商务市场发展迅速

拼多多（PDD）目前已经成为了在中国发展最快的电子商务平台之一。随着拼多多、阿里巴巴(BABA)和京东(JD)等市场主要参与者的竞争，中国电子商务正在迅速发展。

由于积极拥抱“共同富裕”政策，拼多多与农民展开合作，在它们的平台上销售农产品，所以拼多多还在继续获得市场份额，中国电子商务市场的增长也不会很快停止。

中国电子商务的前景也很强劲，分析师预计，从2023年到2027年，中国电子商务市场的增长率将以12%的复合年增长率增长。而且中国电子商务市场仍在强劲发展，在过去12个月里，至少有69%的消费者至少进行过一次网上购物，而在美国和英国这一比例仅为74%和81%。这将使拼多多进一步提高其市场份额。然而，正如猛兽财经在之前的文章所提到的，拼多多也正在面临巨大的竞争。

拼多多越来越强大

中国电子商务正在强劲增长，这种强劲增长也体现在了拼多多的财务业绩上。

拼多多将于3月底公布其第四季度和2022年全年财务业绩。在2022年第三季度，拼多多的营收增长强劲，同比增长了65%，同期营业收入增长了388%。在线营销服务业务收入增长了58%至280亿元人民币，交易服务收入增长了102%至70亿元人民币，但商品销售收入却下降了31%至5640万元人民币。同期非公认会计准则每股收益增长了253%至1.20美元。

与阿里巴巴360亿美元的季度收入相比，拼多多49.9亿美元的季度收入仍然显得微不足道。虽然阿里巴巴的收入预计将在2023年下降，但拼多多的收入预计将大幅上升。这可能意味着拼多多获得了更多的市场份额。

拼多多的投入资本回报率面临重大要风险

但拼多多在强劲增长的同时也面面临着高风险。猛兽财经认为有几个与所有中概股相关的重大风险，值得投资者注意。

在中国，教育、医疗等一些必要的基本需求目前都很昂贵。随着“共同富裕”政策的推出，政府希望实现更平等的财富分配，减少中国人的收入不平等。这对老百姓来说当然是好事。

但对阿里巴巴、腾讯、拼多多这样的公司却未必了。阿里巴巴已经为“共同富裕”花费了近160亿美元，腾讯捐赠了近80亿美元。拼多多也捐赠了近20亿美元用于改善中国农业和帮助农村社区。

虽然到2025年，中国的收入不平等和消费的减少应该会逐步改善，并取得重大进展。而且未来还会有更多的公司为“共同富裕”买单，但从投资的角度来看，这对投资者有利吗？猛兽财经认为这将降低拼多多的投入资本回报率。

拼多多的估值目前偏高

拼多多正在快速增长，而且这种增长似乎还没有停止。但它面临的风险也是巨大的。

在包括现金和债务等估值数据中，我们看到拼多多的企业价值与自由现金流的比率大约是3年的中位数。

2021年，电子商务股因疫情而大幅上涨。拼多多的股价也创下历史新高，估值也大幅上升，企业价值与自由现金流的比率也超过了60。

但从长期来看，这显然是不可长期持续的，因为到了2022年拼多多的股价已经自我调整到了历史最低点，企业价值与自由现金流的比率也下降到了8。

了解股票估值的另一个指标是市盈率。而拼多多目前的市盈率为32，猛兽财经认为与一般市场相比，这是一个相当高的估值。

华尔街分析师目前预计拼多多在2024财年将继续实现强劲增长。每股收益也将在未来几年大幅上升。其中有24位分析师预计，拼多多2024财年的非公认会计准则每股收益将达到5.52美元，市盈率仅为17。

结论

拼多多正在中国不断增长的电子商务市场中快速增长，而且这种增长不会很快停止。

从2023年到2027年，整个中国电子商务市场预计将以12%的复合年增长率增长。目前中国消费者在电子商务领域的渗透率仅为69%，因此未来还有进一步增长的空间。然而，拼多多以及其他中国公司正面临监管机构越来越多的审查。

最大的风险是，像拼多多这样的公司可能会因为“共同富裕”政策继续捐出很大一部分利润（包括拼多多在内的许多公司已经捐出了大量现金），这虽然对普通老百姓有很大的好处，但对投资者不利，因为拼多多的投资回报率肯定会下降。

此外，该公司还面临着在美国证券交易所退市的风险。

然而，以拼多多目前的股价，该股的估值在可预见的未来（2024财年）仍然很有吸引力。猛兽财经认为拼多多值得买入，但只适合那些能够应对高价格波动和风险的投资者。

猛兽财经致力于让每一个不甘心的青年人学会港美股投资，体验在世界上最成熟最合规的市场里做世界头号公司股东的乐趣和刺激。让每一个青年人有尊严、平等通过港美股投资获得自由。

我们像猛兽一样关注着全球汹涌澎湃的美股、港股、创投等资本市场，并且为投资人和初创企业、上市公司、金融机构提供专业的财经资讯、港美股研究分析、金融圈社交、品牌营销、会议定制服务、财务顾问（FA）服务、IPO咨询、海外营销、财经公关、港美股投资者关系维护等服务，欢迎需要以上服务的朋友联系我们。猛兽财经旗下还运营着一款基于地理位置的陌生人金融社交平台：金钱世界社区。