2014年4月17日，乐居控股登陆纽交所

从纽交所主板退市并不意味着乐居控股离开了美国资本市场。

中房报记者 李叶 北京报道

登陆纽交所近10年，乐居控股从高光时刻走到了退市边缘。

4月11日，乐居控股发布公告称，公司接到纽约证券交易所（“NYSE”，以下简称“纽交所”）通知，纽交所监管人员已决定启动程序，将公司的美国存托股票（“ADS”）从纽交所退市。目前该公司股票已停牌。

公告显示，乐居控股目前不符合《纽交所上市公司手册》第802.01B条的规定，因为公司在30个交易日内的总市值低于5000万美元，股东权益低于5000万美元。纽交所监管机构根据《纽交所上市公司手册》第802.03条做出了将该公司美国存托股票退市的决定。

乐居控股于2014年4月17日登陆纽交所，发行价为10美元/股。10年时间里，其股价经历了大起大落，最终陷入漫长的下跌状态。截至4月11日收盘，乐居控股股价为1.08美元/股，对应的总市值为1492万美元。

值得一提的是，从纽交所主板退市并不意味着乐居控股离开了美国资本市场。根据公告，乐居控股仍是符合美国证监会相关法律和规定的在美上市公司，将转入场外交易市场（OTC）进行交易。

“高光时刻”

作为国内知名的房地产服务企业，乐居控股一路走来不乏高光时刻。

2008年，正值中国房地产行业的快速上升阶段，新浪将房产与家居频道进行拆分，新浪乐居诞生，成为乐居控股的前身。

2009年10月，易居（中国）控股有限公司将旗下克而瑞信息咨询业务与新浪乐居合并，成立中国房产信息集团并在美国纳斯达克成功上市。与此同时，易居中国CEO周忻也正式入局，成为乐居的关键人物。

有媒体表示，在房地产快速发展时期，半个地产圈的房企都与周忻带领的乐居有过紧密合作。彼时，周忻也曾放豪言要“创造中国房地产行业最好的线上营销平台和服务平台”。

2012年4月，乐居母公司易居中国完成与旗下中国房产信息集团的合并，乐居成为易居中国全资子公司。

2014年3月，腾讯以1.8亿美元收购乐居控股15%的股份，并成为乐居控股的战略合作伙伴。

2014年4月17日，乐居控股正式登陆纽交所，发行价为10美元/股。

根据上市文件，乐居2013年收入3.35亿美元，净利润用非美国通用会计准则的数字达6300万美元。现金流量表呈现的更为喜人，2013年乐居控股经营性净现金流约2倍于净利润。截至2013年底，乐居雇员总数为4204人。

2014年8月29日，乐居股价一度站上184美元/股的高点，较发行价翻了约18倍。

记者注意到，乐居的股价也一直与其业绩表现呈正向相关。

上市当年，乐居控股的业绩大涨。2014年全年，乐居控股总收入为4.96亿美元，同比增长48%；经调整的归属乐居股东的净利润为9070万美元，同比增长44%。

业绩亏损之困

但距上市仅过了一年，乐居控股就显现出乏力态势。

2015年全年，乐居控股总收入为5.76亿美元，同比增长16%。经调整的归属乐居股东的净利润为5740万美元，较上一年下降36.7%。

再往后，乐居控股更进入了亏损时期。

记者梳理乐居控股过往年报发现，2016年~2018年的3年间，乐居控股归属乐居股东的净利润分别产生了979万美元、1.61亿美元、1348.05万美元的亏损。

受此影响，乐居股价也进入下滑通道。

直到2019年与2020年的年报发布，扭亏为盈的业绩再次让乐居控股股价实现反弹。

根据年报，2019年乐居控股归属乐居股东的净利润为1152.2万美元，2020年乐居控股归属乐居股东的净利润为1930万美元。2020年~2021年间，乐居控股股价从2020年初的20美元/股左右，升至69.6美元/股。

这一情况并未持续太久。到了 2021年，乐居控股再次迎来亏损，这一次归属乐居股东的净利润亏损达1.50亿美元。期间，乐居控股股价快速下跌。

对此现状，乐居首席执行官Geoffrey He表示，2021年下半年，中国房地产行业经历了大幅下滑，众多开发商面临严峻的经营挑战，这对乐居的在线广告和电子商务业务产生了直接和负面的影响。由于部分房地产开发商的信用状况恶化，也将对公司的业绩造成不利影响，导致进一步亏损。

压力不止于此。

作为乐居的母公司——易居中国的债务危机也对乐居控股造成了一定影响。

2022年4月，易居中国发布公告坦言，出现境外债违约。此后，易居中国一方面推动债务重组，另一方面不断出售资产。

易居中国在2023年年报中坦言，作为行业里最大的服务商，易居的业务“受到这种持续且空前的行业衰退的负面影响”。根据2023年年报，易居中国产生亏损15.25亿元（人民币，下同），流动负债净额及负债净额分别为84.26亿元及65.623亿元。

开发商回款问题被认为是造成这一现状的最大因素。截至2021年中，易居中国的应收账款为74.34亿元，其中，涉及恒大的应收款项约35亿元~40亿元，占总应收账款的约50%。

告别“光辉岁月”

今年1月，多位乐居控股的老员工晒出工牌，在朋友圈说起了“再见”，这一行为一度被看作“乐居解散”。

不过，乐居对此的解释为，经营模式由原来的直营模式改为城市合伙人+加盟制，即乐居与城市合伙人和加盟商按比例投入资金，产生的经营收益由双方按照约定比例分润。

在两个模式的“切换”过程中，直营模式下乐居在各地的公司和机构，会逐步停止运营，原有工作人员也会在稳妥的前提下陆续解约。同时，按照城市合伙人+加盟模式的新公司也会陆续设立，这些新公司按照开展业务的实际需要，重新组建团队，新团队中会包括原有团队中符合新公司业务能力要求的员工，双方会重新签订聘用合同。

经营模式的“切换”，或许也意味着向过往“光辉岁月”告别。未来，乐居还面临着不少挑战。

4月11日，乐居控股发布公告称，纽交所监管人员已决定启动程序，将公司的美国存托股票从纽交所退市。

记者注意到，从纽交所主板退市并不意味着乐居控股离开了美国资本市场。根据公告，乐居控股仍是符合美国证监会相关法律和规定的在美上市公司，将转入场外交易市场（OTC）进行交易。

OTC作为美股市场中除纽交所和纳斯达克之外另一个较为活跃的市场，因其上市周期短、挂牌要求低的优势，一度是中小企业登陆美股资本市场的首选方案。

瑞幸从纳斯达克退市后，也曾转向OTC市场交易。此后，靠着“两条腿走路”，瑞幸股价一路上行，现报24.88美元/股，高于在纳斯达克发行价的46%。

“立足当下，直面问题，蹲下来、调整好、向前走，是我们不得不做出的战略选择；而面向未来，我们不仅仅要想办法活下去，还要找到可持续发展的新道路和新力量。”今年2月，乐居控股集团CEO贺寅宇在给乐居人的致辞中写道。

乐居的资本故事未完待续。