长期关注老罗的朋友应该对指数和指数基金并不陌生，不过也有许多朋友反映说对于指数的一些基本的研究指标和方法存在一定的困惑，那么今天老罗就专门为大家介绍一下我们在进行指数研究时最常用到的一些指标，帮助大家未来在研究指数时提供参考。

1.区间累计收益率

定义：一段时间内投资的回报。

对应到指数，计算公式如下：

资者可以通过行情软件提取指数收盘价数据。

举个例子：中证100指数在2016年12月30日的收盘点位为3134.45，在2019年12月31日的收盘点位为4317.93，那么中证100指数在2016年底到2019年底三年间（通常也可以称作2017年至2019年）的累计收益率就是：37.76%。

计算公式：

2.区间年化收益率

定义：年化收益率是把累计收益率换算成以年为单位来计算得到的结果。可以简单理解为：在期初投入一笔钱，按年化收益率逐年利滚利最终得到的收益就等于累计收益率。

举个例子：如果投入100元，两年后100元变为144元，累计收益率为44%；也相当于每年都按20%增长，即投入100元以后，第一年变为100*（1+20%）=120元，第二年变为120*（1+20%）=144元，这里20%就是年化收益率。

对应到指数，计算公式如下：

这里年份数不足一年就用小数来计算，以交易日天数为准。投资者可以通过行情软件提取一段时间内对应的交易日天数。

接着我们上面中证100的例子来说，2016年底到2019年底正好3年，所以中证100在这三年里区间年化收益率计算如下：

Tips：百度可以计算n次方哦~

3.区间年化波动率

定义：收益率标准差的年化数据。可以简单理解为：反映一段时间内投资收益的波动情况。年化波动率是一个风险指标，波动率越大，风险越大；波动率越小，风险越小。

对应到指数，计算公式如下：

其中

具体计算时，要统计每天指数的收益率数据，得到一个收益率数列，然后在EXCEL里用STDEV函数算收益率数列的标准差，再乘以15.81就可以得到年化波动率。

还是以我们前面提到的中证100来举例，2016年底至2019年底中证100指数每日收益率数列的标准差是0.01145，所以中证100在这三年里区间年化波动率计算如下：

4.夏普比

定义：风险调整后的收益情况，用于衡量综合考虑风险和收益后投资的整体表现。可以简单理解为：每单位风险对应的投资回报；夏普比率越高，单位风险所取得的投资回报越高，投资综合表现越好。

对应到指数，计算公式如下：

这里无风险收益率对应的无风险资产是一个笼统的概念，可以为银行定期存款、长期国债等等，我们习惯中为了简便起见，一般把无风险收益率取1.5%（也可以是其他数字）。

以中证100在2016年底至2019年底的表现来看，指数的夏普比计算如下：

5.ROE

定义：净资产收益率（ROE）等于净利润除以净资产，衡量的是企业的盈利能力。ROE越高，代表一个企业的盈利能力越强，企业的质地也就越好。

举个例子：一个净资产100亿的公司，一年盈利20亿，那么在不分红的情况下该公司当年的ROE就是20%。ROE是价值投资者非常喜欢的指标之一，查理芒格就说过，股票投资的长期回报大致等同于这只股票的ROE。（不过芒格老爷子这句话是有前提条件的，有的时候两者并不相等。）

对应到指数，一般而言指数的ROE指的是所有成份股的净利润之和与所有成份股的净资产之和的比值，这个数据通常不需要投资者计算，可以直接在行情软件中可以查看到。例如下图中，中证100指数2020Q1对应的ROE为9.86%。

6.股息率

定义：股息率是一年的总派息额与总市值的比例，也等于每股分红除以股价。在投资实践中，股息率是衡量企业是否具有投资价值的重要标尺之一。

举个例子：一个市值100亿的公司，一年分红10亿，那么该公司当年的股息率就是10%。

对应到指数，指数的股息率指的是所有成份股的总派息额之和与所有成份股的市值之和的比值，这个数据通常也不需要投资者计算，关注指数股息率的投资者一般可以到指数公司的官网搜索查看指数单张，里面有股息率的最新数据。例如，中证100指数股息率如下图所示：

7.市盈率

定义：市盈率（PE）是总市值与公司盈利的比值。其中P代表市值，E代表公司盈利，PE准确的表达应该为P/E。可以简单理解为一个公司按目前每年的利润需要赚多少年才能到达目前的市值。

市盈率是市场中最常用的一个估值指标，它可以分为静态市盈率、滚动市盈率和动态市盈率。三种市盈率的计算主要区别在于盈利的选取，静态市盈率选用的是上一年度的净利润来计算；滚动市盈率选用的是最近4个季度财报的净利润来计算；动态市盈率选用的是预估的公司下一年度的净利润来计算。

举个例子：一个公司市值100亿，如果上一年度公司的净利润为5亿，那么市盈率就等于100/5=20倍。

对应到指数，指数的市盈率指的是所有成份股的市值之和与所有成份股的净利润之和的比值。这个数据也不用大家去算，上面指数公司的图中也有市盈率的信息，例如，中证100指数截至2020年3月的滚动市盈率数据为10.33倍。

8.市净率

定义：市净率（PB）是总市值与净资产的比值。其中P代表市值，B代表净资产。

举个例子：一个公司市值100亿，如果净资产为90亿，那么市净率就等于100/90=1.11倍。

对应到指数，指数的市净率指的是所有成份股的市值之和与所有成份股的净资产之和的比值。这个数据还是可以从指数公司官网中查到，例如，中证100指数截至2020年3月的市净率数据为1.2倍。

9.市盈率和市净率的历史分位数

定义：历史分位数代表的是一个数据在历史序列中从小到大的排名高低，取值区间为0到1，按百分比计算。如果一个数据的历史分位数越接近1，就代表这个数据在历史序列中比其他大多数数据都更大，如果等于1，就代表这个数是历史序列中数值最大的一个数据。反之亦然。

我们平时在投资时除了关注指数在某一时点的市盈率、市净率，更重要的是还需要了解这些数据在历史上到底算比较高还是比较低，也就是高估值或者低估值的意思。简单来说，如果目前指数市盈率、市净率的历史分位数接近1，那么就意味着指数目前的市盈率、市净率在历史上看是比较高的，对应的就是高估值；反过来说也是一样的道理，指数市盈率、市净率的历史分位数越接近0，那么估值就越低。

计算指数市盈率和市净率的历史分位数，需要提取指数过去一段时间中每天的市盈率和市净率数据，然后再通过计算当前市盈率和市净率在各自历史序列中的百分比排名得到。因为指数每天的市盈率和市净率数据不太好取得，所以这个数据普通投资者自己计算略有困难，不过别担心，下面老罗给大家整理了几个查看数据的方法：

（2）且慢、雪球、广发基金APP等平台可以查看。

（3）Wind或Choice等金融终端。Wind一般需要收费，机构用得比较多；普通投资者可以用Choice查看。

上面老罗为大家整理了我们日常投资中最常用到的一些分析指数的指标，希望能对大家未来的投资起到帮助。如果大家还有什么不了解、不清楚的，也可以随时在公众号下面留言，老罗后面可以根据大家的问题，整理出来内容再和大家分享。

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