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报告:CVC有助于引导企业将资金脱虚向实

新华网 76

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“CVC的推出,最大的好处就在于引导企业将资金脱虚向实,用最小的成本培育新的赢利点。”清华五道口金融学院院长助理、创业金融与经济增长研究中心主任田轩在《2017中国CVC行业发展报告》发布会上表示。

那么,CVC到底是什么?它与传统风险投资究竟有什么区别?未来发展前景又如何?

什么是CVC?

田轩表示,企业风险投资CVC是一种崭新的创投组织形式。主要指非金融类企业设立的风险投资基金,也可称之为风险投资部、战略投资部,企业通过该机构直接进行风险投资。

一般而言,企业设立CVC的动机或目标主要包括:获取新技术、尝试新的商业模式、财务回报、贯彻企业当前战略、构建商业生态、获取商业期权等。其中,CVC的创新信息获取可能是最重要的目标,作为一种公司战略,通过获取最新的创新信息,来保证母公司在创新领域的掌控力。

通过CVC投资,企业可以在上下游的产业链或者新行业中寻找并投资小微企业、创业企业,待其发展起来后,并入到上市公司或者背后的母公司,实现产业链上下游的布局或者新行业的战略性规划。

此外,田轩还强调,目前很多企业闲置资金无法有效利用,上市公司用闲置资金购买理财的规模不断攀升,资金在金融内部无效循环。CVC的推出,最大的好处就在于引导企业将资金脱虚向实,用最小的成本培育新的赢利点。

与传统风投有啥区别?

那么,相较于传统意义上的风险投资,CVC究竟有何不同?田轩表示,传统意义上的风险投资又被称为IVC,其组织形式的核心是一个私募股权基金,由普通合伙人管理并收取管理费和管理分红,通常是2%的管理费加20%的管理分红。

田轩指出,尽管CVC与IVC均是通过投资来换取股权,希望未来能够拿到资本收益,但二者最大的区别在于资金端。CVC的资金来源于背后主营业务非金融产业。并且,CVC优先考虑的是企业的战略目标,IVC则是以财务回报为目的。

田轩分析称,由于CVC的资金主要来源于背后的母公司,CVC的存续期相对较长。“对于CVC而言,只要背后的母公司在,就可以持续地给小微企业进行投资。投资期限较长,可以让创业者、研发人员能够不断地进行试错,激励企业创新。”

田轩表示,“CVC投资的企业创新的水平会更好,它的成功退出的概率会更高。如果它要是IPO上市的话,和IVC比,CVC支持的企业估值会更高,这个是它的优势。”

不过,田轩也指出了CVC的劣势所在,他认为,CVC必须要服务于背后母公司的战略布局,独立性相对较差,且被投企业可能会对母公司造成威胁。

发展现状如何?

田轩表示,经过20多年的发展,我国的CVC目前已经初具规模,但总体还是落后于美国、欧洲和印度这些国家,未来还有很大的发展空间。

《2017中国CVC行业发展报告》显示,相对于IVC,国内CVC起步较晚,从投资频次来看,国内仍是IVC占据主导,截至2016年,CVC投资数量占IVC投资数量的1/5。虽然投资频次低于IVC,但CVC的投资总额却在逼近IVC,2016年国内CVC和IVC的投资额均超过700亿元,二者投资额相差无几。

从投资的分布来看,当前我国CVC投资更多集中于沿海的发达城市,且投资多是处于早期(种子期、初创期)的创业公司。

具体从行业来看,由于投资标的数量有限且风险管理工具不完善,国内大部分CVC仍然将投资标的重点锁定在所属公司的主营业务。如腾讯组建的CVC主要将风险资金注入到旗下的游戏产业和文化娱乐产业。

当然,也有部分企业投资标的是所属公司当前阶段发展受到瓶颈、渴望通过CVC突破窘境的非主营业务,或者是未来扩张意欲涉足的项目和产业。如百度选择文化娱乐产业,京东在硬件领域投资最多,中国平安投资医疗健康领域等。

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