光环新网（300383）

事件：2018年7月30日晚间，公司发布公告称：公司收到中国证券监督管理委员会出具的，关于核准公司向共青城云创投资管理合伙企业（有限合伙）等发行股份购买资产并募集配套资金的批复。证监会核准公司向共青城云创投资管理合伙企业（有限合伙）发行10,112,126股股份、向金福沈发行27,470,930股股份、向共青城国创投资管理合伙企业（有限合伙）发行10,651,993股股份购买相关资产，并非公开发行募集配套资金不超过58,075万元。

科信盛彩并购获准，IDC业务价值值得重视：中国IDC市场总规模为946.1亿元，同比增长率32.4%，未来仍将保持上升趋势，预计2018年将超过1210亿元。由于IDC服务存在明显的地域特征，在北京、上海等核心城市需求显著，且受限于政策和资源因素，供给明显不足。因此，拥有核心地区机房资源的厂商在客户资源、市场拓展上明显占优。光环新网是国内领先的IDC厂商，考虑本次获准收购的科信盛彩资产（约8000个机柜资源），公司已经积累了北京、上海两地共计近3万个机架资源，在建的房山、嘉定机房未来也将逐步投产，预期到2020年机柜数量有望接近5万个。考虑到机柜租用单价较为稳定且核心地区单价尚有上升空间，公司IDC业务增长空间可观。我们认为在云计算高速发展的大趋势下，公司作为云计算基础资源的IDC核心资产和业务价值值得进一步重视。

合作AWS，加速渗透国内云计算市场：云计算是新一代信息技术的核心，全球IT云化趋势显著，中国云计算市场起步相对较晚，但增速较高，Gartner数据显示，2017年市场规模已超过200亿人民币，到2019年规模有望超过400亿人民币，年增速约为35%。光环新网现运营全球云计算绝对龙头AWS北京区域云计算业务，2017年AWS在中国公有云Iaas市场已经位列第五，随着公司云服务牌照落地，AWS在华拓展已经具备合法条件，将进一步分享国内云计算高速发展的红利。公司从中获取相应收入的同时，也将带动自身云计算业务及IDC业务的增长。

投资建议：根据公司发布的业绩预告，2018年H1公司营收预计同比增长50%以上，其中云计算业务同比增长60%以上，净利润同比上升28.82%-47.90%，增长态势良好。我们预测公司2018年至2020年净利润为6.71亿元、9.98亿元和14.69亿元，不考虑本次重组增发股份影响的EPS为0.46元、0.69元和1.02元，对应PE为28、19和13。考虑到公司传统IDC实力稳步加强，并逐渐进入收获期，同时，云计算业务不断打开局面，我们认为公司业绩高增长与估值提升均可期，建议积极关注，维持买入-A建议。

风险提示：IDC机柜资源投产及上电情况不及预期；云计算业务市场拓展不及预期；AWS在华经营可能存在的政策风险；证券市场系统性风险。

本文源自证券市场红周刊

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