俗话说，早晨起来七件事，柴米油盐酱醋茶。看似微不足道的调味品，却是生活中必不可少的一部分。而调味品之间，又有着明显的差异性，比如味精，尽管单纯买味精的人没有以前多了，但加了味精的酱油，销量依旧是“杠杠的”。

这种情况使得上市公司“有人欢喜有人忧”，一直卖酱油的海天味业（603288.SH），如今股价已超过百元，市值高达2900亿元，堪称是酱油界的“贵州茅台”。而曾经的“味精大王”莲花健康则非常受伤，不仅股价没跟上，还因业绩亏损被ST，进入重整程序，最新市值仅18.6亿，与海天味业相比，相差上百倍，令人唏嘘不已。

同样是调味品，差别就是这么大，有行业的原因，也有公司自身的问题。今天，我们就来聊聊，“酱油”和“味精”的故事。

让地产大佬服气的酱油

“有人说卖房子的不如卖酱油的，我是很服气的......如果有一个公司可以满足老百姓的美好生活需求，成为老百姓的首要选择，那么这样的公司值很多钱是应该的。”万科董事局主席郁亮这一席话在市场上引发热议。

彼时，海天味业的市值一度超过万科，其市值从1000亿到3000亿，只花了一年时间。事实上，若要比较盈利数据，两者还有明显差距。但让郁亮服气的是，海天味业已成为单一赛道快速成长的行业霸主。

海天是中华老字号，最早从酱油起家，后来产品线不断丰富，产品种类涵盖酱油、耗油、料酒等系列。从数据上看，海天味业在行业内的竞争力很强。从营收上看，自2014年上市以来，其营收从98.2亿元增长至170亿元，每年都保持10%以上的增长幅度。今年半年报显示，公司上半年营收达到102亿，同比增长16.5%。这是海天味业首次半年营收突破100亿。

从营收结构也可以看出，海天味业是家主业非常集中的公司。

行业方面，据平安证券研报数据，海天味业的市场占有率在30%左右，第二名厨邦和并列第三名李锦记、欣和分别占比7%和6%，被第一名甩出不止一条街。

成了“老赖”的味精

与海天味业形成鲜明对比的是，莲花健康，如今该叫它*ST莲花（600186.SH）。

三十多年前，说起莲花味精，多数人都不会陌生——“全国驰名，连在行政单位工作的人都想进的厂”。

莲花健康当年的盛况，可以从一组数据中看出：从1983到1997年，莲花味精年产量由400吨上升至12万吨，增长近300倍；产值由945万元增至22.3亿元，为创办之初的236倍；单厂味精产量居世界第一，国内市场占有率达43.4%。

作为国内味精业的龙头，莲花健康选择“坚守主业，同时进行多元化尝试”，但最终却深陷泥潭。

自2002年开始，莲花健康的业绩出现明显的波动。2003年公司首次出现亏损，当期净利润为-1.45亿元。从2011年开始，公司业绩出现更为有趣的波动：净利润规律性波动——相邻两年，必有一年巨亏，一年小幅盈利。

（来源：东方财富网）

查阅相关年份年报可以发现，*ST莲花2010年至今所有年份的扣非净利润皆为负，也就是说，公司一直在靠非经常性损益“粉饰”业绩。在公司扭亏的年份中，政府补助和债务重组是关键。比如，2014年，公司净利润2386.95万元，政府补助高达1.66亿元，债务重组利得4750.74万元，此外还有资产处置利得3512.26万元。这种情况显然不能持续。2017年、2018年业绩持续出现亏损，净资产也变为负值。

最新消息显示，*ST莲花于2019年10月15日被法院裁定进入重整程序，以挽救债务人企业。莲花健康2019年半年度报告显示，上市公司控股股东睿康投资、实际控制人夏建统被法院列为失信被执行人名单。信用中国网站显示，莲花健康自身也因有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务，于今年5月被项城市人民法院列为失信被执行人。

酱油和味精，差距在哪？

同样都是行业龙头，有的或将黯然离场，有的则持续高光。

是什么原因导致这种差异？这个话题要细聊的话，可以写本书。我们简单从行业和公司两方面谈谈。

行业方面，酱油与味精的景气度还是有明显差别的，想想自己家里做菜，多久没放过味精了？但酱油缺不了吧。随着味精被越来越多追求健康生活的家庭“抛弃”，味精生产厂家受到了不小的伤害。

还有一点，决定了两者越走越远——毛利率。随着工艺的改进（比如豆粕使用量增加来降低综合成本），酱油行业毛利率呈逐年增加的迹象。而味精行业的毛利率虽然也呈逐年递增的态势，但涨幅明显小于酱油行业。

如果从公司层面来看，造成两家公司差距巨大的原因更多。首先，两家公司“多元化”的概念不同。海天味业的多元化是建立在坚守主业之上的，虽然公司产品种类繁多，但一直未走出调味品范畴。相比之下，莲花健康就显得“花心”多了。企业虽早已预料到味精行业的天花板，但扩张之路却没有走好。从2000年开始，公司不仅涉及复合肥生产业务，还跨业到面粉、热力、电力、饲料、机械设备、糖业、物流等数个领域的投资。

然而，这些“尝试”基本都以失败而告终，有的还使公司背上了官司。近几年来，主营业务基本稳定在味精、鸡精、面粉、复合肥，但无一项具有核心竞争力。

除此之外，两家公司在企业管理等方面也存在较大差异。

从当下来看，莲花健康的衰落似乎已无法挽回，令人叹息。但海天味业极高的市盈率，也让不少投资者对其股价是否存在泡沫，心存疑虑。海天味业能否一直保持龙头地位，莲花健康能否逆袭？把答案留给时间吧。

（文章资料来源：财经网、每日经济新闻、卓创资讯）

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