《中国科技投资》罗晓凡 李晓娜

导语：过度依赖苏宁内部产业生态，苏宁消费金融净利润连年下滑。在母公司资金吃紧、流量加持乏力的背景下，苏宁消费金融前路何茫茫。

目前，整个消费金融行业的市场参与者仍处于快速抢占细分市场流量场景的阶段。苏宁消费金融成立之初，背靠苏宁电商曾风光无两。

近几年来，频频受到账户盗刷、暴力催收等投诉的苏宁消费金融，在风控端引发争议，资金端或亟需输血。如今在各大巨头强势入局消费金融行业的背景下，苏宁消费金融是否已经掉队？

暴力催收等各类投诉频现

据天眼查，苏宁消费金融旗下的产品有“任性付”、“任性借”等，其中“任性付”为苏宁消费金融的核心产品。苏宁消费金融联合微信、支付宝、中国电信翼支付等线上渠道以及教育、旅游、租房、家装等合作商户，为用户提供教育贷、旅游贷、租房贷、装修贷等多场景消费分期服务。

在各大公益投诉平台上，有关苏宁消费金融的用户投诉不在少数。截至2020年11月，在21CN 聚投诉平台上，关于苏宁消费金融的投诉达到了1293条。

2020年4月，在21CN聚投诉平台投诉苏宁“任性付”暴力催收的王安（化名）称，2018年开始，自己在朋友推荐下陆陆续续在任性付平台借款。一开始平台给的额度为12000元，现在已经涨到25000元。王安表示，今年由于疫情原因，自己资金链断裂导致逾期，虽然逾期后积极联系苏宁任性付的工作人员延后还款，但催收方依然一直威胁联系家人朋友，带来了很大的精神压力。

“暂时还没有（还完贷款），任性付除了需要支付利息还有平台使用费，但具体（多少）不记得了”，当记者问及具体借款数额及平台使用费时，王安称记不清而且早已把相关软件卸载，“因为他们会读取通讯录，到处打电话”。

在王安逾期期间，苏宁消费金融的工作人员曾打电话问她是否需要借款，“我说我都逾期了，你们还敢借钱给我，他们直接回答，只要你需要，我们就敢借”，王安对记者表示。

*王安提供的催收短信截图

在黑猫投诉、21CN聚投诉平台上，大量用户投诉苏宁任性付账户被盗刷，而苏宁消费金融的工作人员对此没有积极回应、解决问题。

暴力催收、账户盗刷投诉频频出现，是否暴露出其风控体系有待加强？据悉，苏宁消费金融不良贷款率2016年末达到了7.68%，2018年末回落到2.22%，而近两年来其不良率没有公开资料，就此问题，记者致函苏宁消费金融，截至发稿前未回复。

*苏宁消费金融网页端截图

依赖股东资源 发展乏力

企查查显示，苏宁消费金融成立于2015年5月，目前由大股东苏宁云商持股49%，先声再康江苏药业、南京银行、法国巴黎银行个人金融集团和江苏洋河酒厂分别持股16%、15%、15%、5%。

*企查查页面截图

2016年11月，苏宁消费金融完成增资，注册资本从3亿元增至6亿元，此次增资中，南京银行仅出资3000万元，增资后其对苏宁消费金融的持股比例为由20%下降为现在的15%。据《21世纪经济报道》，多位江苏银行业人士称股东方南京银行对苏宁消费金融经营情况不太满意，且南京银行亦有消费金融中心，因此有意退出苏宁消费金融。

2019年5月20日，云南银保监局官网公示的《关于云南红塔银行参股苏宁消费金融有限公司的批复》显示，同意云南红塔银行投资参股苏宁消费金融有限公司，持股数量为2.4亿股，持股比例为15%。但截至发稿前，在苏宁消费金融官网上，关于股东变化还未有相关披露。

*苏宁消费金融网页端截图

在消费金融市场，消金机构所拥有的发展空间很大程度上取决于股东的资源。如银行类的股东可以提供资金来源和风控系统，产业系的股东可以提供场景与获客渠道等。

以招商银行和中国联通共同组建的招联消费金融为例，在线上，招商银行APP首页中显示“借钱”平台，可直达招联好期贷的申请链接。截止至2019年末，招商银行APP累计用户数为1.14亿户。在线下，近两万家联通营业厅足以为招联消费金融业务提供线下支撑。

*招联消费金融APP的好期贷入口

“在某种程度上，苏宁消费金融业务的增长要看苏宁全平台的GMV（Gross Merchandise Volume，即网络平台的总成交金额）”，第三方研究机构透镜公司创始人况玉清对记者表示，“苏宁的消金业务的渠道场景相对较为有限，其获客的重要渠道应是母公司苏宁的自有平台，但母公司的主营业务近年增长是接近停滞的，这个自然会影响到消金业务的增长空间。”苏宁商城的流量支持乏力，在获客成本极速上升的流量枯竭时代，苏宁消费金融业务开展艰难也就可以理解了。

西南财经大学金融学院数字经济研究中心主任陈文对记者表示，“苏宁消费金融发展的困难主要是在于苏宁零售业务主业发展不顺，电商系消费金融的业务拓展和风控仍有赖于场景，电商主业的不振直接影响了消费金融业绩成效”。

*苏宁易购APP页面上的任性付入口

4月17日，苏宁易购（002024. SZ）发布了2019年年度报告，其营收增速严重放缓，且归属净利润出现下滑。苏宁易购2019年实现营业收入2692.29亿元，同比增长9.91%；实现归属净利润98.43亿元，同比下降26.15%。

资本金补充或受限

2016年—2018年，苏宁消费金融的资产、负债规模均呈现上升态势，这三年苏宁消费金融的资产总额分别为16.74亿元、57.84亿元、63.89亿元，负债总额分别为13.25亿元、52.18亿元、57.78亿元。但2019年开始，苏宁消费金融资产负债总额、负债规模双降。截至2019年12月31日，苏宁消金总资产为38.5亿元，负债合计约为32.29亿元。

据《时代周报》相关报道，苏宁消费金融规模放缓与其资本金受限有关。资本实力是消金机构比拼的竞争关键之一，消费金融公司融资主要通过股东增资、银行间同业拆借、向金融机构借款、资产证券化、发行金融债等方式。新增注册资本是消费金融公司扩充影响力的重要手段，据悉，苏宁消费金融目前注册资本为6亿元，远低于行业水平。

近期，苏宁易购旗下多只境内债出现持续下跌，回购10亿元债券后，多只债券仍呈现出断崖式下跌。“债券的下跌会加大投资者对苏宁信用违约的担忧，这会加大苏宁的融资难度及资金紧张难度”，透镜公司研究创始人况玉清对记者表示。

近年来，苏宁易购业绩表面上看增长较快，但其扣非净利润已经连续6年为负。2019年经营性业务利润为-55.93亿元，利润总额主要来自投资收益。

目前苏宁易购存续债券13只，有65亿债券于一年内到期。从现金流上看， 苏宁易购短期偿债可能面临一定问题。记者查询公开资料发现，苏宁易购今年以来只发行了一只5亿规模中期票据和26.54亿元仓储物流设施ABS。

苏宁消费金融2019年营收4.396亿元，同比下降40.71 %，净利润0.101亿元，同比下滑超77%。从历史财报来看，苏宁消费金融自2017年开始净利润已连续3年下滑。苏宁消费金融2018年净利润0.45亿元，同比2017年的2.17亿元减少79%。

在22家持牌消费金融公司的2019年年报中，苏宁消费金融成为少数的营收、净利润增速均较上年出现下滑的一员。已满30岁、同样面临危机的苏宁如何继续带领苏宁消费金融扬帆成长？《中国科技投资》将持续关注。