2024年1月11日，港、A科网股集体走强，世纪华通(002602)涨8.60%，阅文集团涨7.66%，昆仑万维(300418)、美团-W、同花顺(300033)、三七互娱(002555)、小米集团-W等涨幅居前。中概互联ETF（513220）涨2.46%，成交额超3160万元，放量。

图片来源：雪球

从业绩层面来看，头部互联网公司2023三季度业绩多有超预期表现。其中，中概互联ETF（513220）权重股拼多多表现最为亮眼，2023Q3实现收入688亿元（yoy+94%），超出相关机构一致预期25%；实现Non-GAAP净利润170亿元（yoy+36.8%），超出相关机构一致预期30%。其他主要互联网公司收入大多超出相关机构一致预期低个位数水平。

流动性层面，根据CME，美联储有望在明年上半年开启降息，中概互联网板块有望受益于此。此外，互联网监管脉络的明晰亦有望进一步释放板块的估值压力。

值得一提的是，在外部环境整体承压的情况下，多家互联网公司持续强化回购以提升股东回报。截至1月9日，腾讯控股已经连续9个交易日回购公司股票，累计回购金额超75亿港元。此外，小米集团连续9日累计回购5.4亿港元，快手连续9日累计回购超1.3亿港元……

中信证券认为，融资环境降温背景下，新进入者减少，已经构筑竞争壁垒、商业模式得到验证、现金流稳健的赛道龙头获得更为缓和的竞争环境，行业格局有望进一步向头部集中，垂类龙头公司有望具备更强的增长确定性。

中概互联ETF（513220）跟踪中证全球中国互联网指数（930796.CSI），从全球上市的中国内地公司证券中选取市值较大的30只互联网公司证券作为指数样本，当前成份股包含在A股、港股、美股上市的中国互联网公司，根据中证指数公司官网数据，截至2024年1月4日，港股、美股、A股占比分别为70.97%、21.84%、7.19%，涵盖较全，定位龙头。

从绝对估值和相对估值来看，头部互联网企业目前处于历史底部区域，截至1月10日，全球中国互联网指数的最新PE（TTM）为9.38倍，处于不到3%历史分位数，即低于上市以来97%的时间区间，中长期配置性价比凸显，并且伴随加息周期进入尾声，头部互联网有望受益于资金面改善。

数据来源：wind，2014.6.22-2024.1.10

根据中证指数官网最新数据，截至2024年1月4日，全球中国互联网指数前五大权重股占比超60%，分别为阿里巴巴-SW（15.95%）、拼多多（15.76%）、腾讯控股（14.38%）、美团-W（9.14%）、网易-S（5.53%），给予互联网巨头更高权重；同时集结百度、小米、京东、东方财富(300059)等各细分领域互联网龙头，力求充分分享中国互联网龙头公司整体发展红利。

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全球中国互联网指数（930796.CSI）近五年表现分别为32.86%(2019)、69.26%(2020)、-40.97%(2021)、-16.22%(2022)、-8.11%(2023)。全球中国互联网指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。

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