【精彩回顾】

郑油：郑油今日在油脂中表现最抢眼，曾一度触及涨停板资金流入2.7亿，郑油在昨日已经表现出与棕油较大的差异走势。现货上抛储的陈年菜油全部成交价格最高在7250附近，说明市场上货源仍是很紧张的。美对于生物柴油的利多政策以及年底前商家对于油脂的备货阶段都利多于菜油期价的上涨。技术上下档支撑在7250附近，上档短期压力7700附近。我们把油脂的多单已经换到菜油上持有。方向：多 星级：★★★★★

沪铜：沪铜调整完后本周再创新高强势明显，本周持仓大幅增加3万手，形态上呈阳包阴的走势。由于人民币的加速贬值盖过了美元上涨的压力利多商品，且美国和中国的经济环境都有所改善，库存有所下降，现货跟涨期货节奏加快。技术上下档支撑已经上移到47200一线，上档压力直指50000大关，中线多单可续持，逢低仍可买入或加仓持有。方向：多 星级：★★★★

【盘面表现】

今日盘面上继续由黑色和油脂表现最为抢眼，且远月合约强于近月合约换月补价差的态势得以延续，说明主力对于后市的行情越来越看好。黑色中铁矿、螺纹、焦煤、焦炭4大品种涨幅均超6%，现货由于厂家的大幅提价进一步促进期货价格的飞快抬升，期价现价交相呼应易涨难跌；油脂类也是换月明显，且前期的龙头棕榈转而由郑油所代替，在美国的生物柴油利多消息公布后，市场已经逐步接受的此利多消息，在年底备货的推动下油脂有望加速上扬；化工则出现回调迹象，随着市场对于欧佩克会议能否达成协议，原油短期会纠结于此的发展，化工品趁机回调也是明智之举，短期走势偏空；有色则中期强势明显，资金的大幅介入使得回调的幅度不会很深，中线多单仍可持有或逢低入场。

【重点事项提示】

【行业宏观】

1、⑴、【人民币中间价继续下调 跌破6.91关口】人民币中间价今日报6.9168，下调83点，为连续第三天下调，再创2008年6月以来新低。⑵、【印度一夜间货币变废纸 富豪河中倒钞票】印度轰轰烈烈的“废钞”实验已经进行了几天，但印度这项运动着实让印度“鸡飞狗跳”，钞票一夜之间变废纸，经济几乎瘫痪。有评论质疑，这次莫迪实行的实验是给当下的经济“开了一枪”还是“刮骨疗毒”？但在这一过程中，出现了奇怪现象：印度废钞后，富人为逃税破天荒求穷人办事。⑶、【长沙出台房地产市场调控七条举措 确保11月房价环比零增长】长沙市24日举行专题会议，提出“两个确保”要求，即确保长沙房地产市场平稳、有序、健康发展，确保长沙房价实现11月份与10月份环比零增长。即日起，长沙市实施七条调控措施，分别是：严格房价审查，严控预售网签，开展重点稽查，强化资金监管，打击投机炒房，增加有效供应，曝光不良企业。⑷、【保监会：养老保障管理产品参与期指不得用于投机目的】保监会发布关于进一步加强养老保障管理业务监管有关问题的通知，强调养老保障管理产品参与股指期货交易仅限于对冲或规避风险，不得用于投机目的。明确开展养老保障管理业务的养老保险公司和养老金管理公司注册资本不得低于5亿元人民币，且须始终维持不少于5亿元人民币的净资产。⑸、【黑色系期货收盘领涨，螺纹钢主力封涨停】铁矿石涨逾4%，热卷、沪锌、郑油涨超3%，焦煤、沪铅涨超2%，豆油、沪铜、白糖涨超1%，焦炭、沪镍、锰硅等收涨。郑棉收跌逾3%，鸡蛋、PP、淀粉、PVC、玉米跌超2%，郑醇、塑料、橡胶、沪铝等收跌。

2、农产品(000061,股吧)：⑴、ITS：马来西亚11月1-25日棕榈油出口量为895625吨，较10月1-25日下降9.6%。自特朗普在11月8日美国大选中获胜后，马币已经下跌近6%，令其成为亚洲表现最差的货币。GAPKI执行理事预计印尼今年棕榈油产量和出口量将比去年下降10-15%。马来西亚2016年棕榈油产量预期1800万吨，下降9.8%。阿根廷农业部：阿根廷大豆种植面积料2022万公顷（4996万英亩），上年度2060万公顷；玉米种植面积预估725万公顷，此前预计为728万公顷。Anec：巴西2017年大豆出口量料达6000万吨，今年为5100-5200万吨。Agroconsult：巴西大豆产量预估1.026亿吨，上年度9630万吨；玉米预估9200万吨，上年度7200万吨。加拿大萨斯喀彻温省油菜籽收割完成96%。⑵、山东日照地区油厂今日豆粕价格：43%蛋白：12月3500元/吨。江苏张家港地区油厂豆粕价格 ：43%蛋白：2-4月基差1705+190元/吨。华北天津内资油厂今日豆粕：43%蛋白：3450元/吨；45%蛋白：+200元/吨；跌20元/吨。43%蛋白：明年1月基差1701+250元/吨；2-3月基差1705+130元/吨；5-6月基差1705+130元/吨；7-8月基差1709+130元/吨。福建福清地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3480元/吨。辽宁铁岭地区油厂今日豆粕价格：43%蛋白：3450元/吨；45%蛋白：+180元/吨；跌20元/吨。43%蛋白：明年2-3月基差1701+230元/吨；5-6月基差1705+150元/吨；7-8月基差1709+170元/吨。⑶、福建厦门地区：工厂报价，一级豆油7300元/吨。天津地区：贸易商报价，一级豆油7100元/吨。山东日照地区：工厂报价，一级豆油7200元/吨。辽宁大连地区：九三报价，一级豆油7160元/吨。山东日照地区：工厂报价，24度棕榈油6770元/吨。天津地区：贸易商报价，24度棕榈油6680元/吨。张家港地区：报价，24度棕榈油6750元/吨。福建地区：工厂报价，24度棕榈油6750元/吨。⑷、据市场监测，11月25日，湖北菜油价格行情高位企稳。市场上主要还是销售进口菜油。宜昌当阳地区进口四级菜油价格7200-7400元/吨，较昨日持平;宜昌进口四级菜油价格7400元/吨，较昨日持平;荆州沙市进口四级菜油报价7200-7400元/吨，较昨日持平;荆门地区进口四级菜油价格7200-7400元/吨，较昨日持平;荆州地区进口四级菜油出厂报价7400元/吨，较昨日持平;潜江地区进口四级菜油出厂报价7200-7400元/吨，较昨日持平;黄冈地区进口四级菜油出厂报价7400元/吨，较昨日持平;武汉地区进口四级菜油出厂报价7200-7400元/吨，较昨日持平。⑸、11月30日计划竞拍菜油10万吨。

3、黑色：⑴、【全年钢煤去产能任务提前完成 国务院力挺优势企业兼并重组】国务院总理李克强11月23日主持召开国务院常务会议，听取今年钢煤行业去产能工作基本完成任务情况汇报，决定派出国务院调查组严肃查处个别企业违法违规行为。⑵、25日沪建材盘整运行，现螺纹2910-2930，西城抗震2950，其他2780-2840，兴鑫抗震2860，联鑫黄海抗震2860，盘螺胜丰2940，胜丰抗震3000，高线2950-3090。25日早盘上海热卷震荡调整。1500普3430-3440，1800报3440-3460；1500锰3620-3630，1800报3650，2.75Q235报3520-3570，2.75SPHC报3500左右。⑶、25日钢坯直发加30顺畅，仓储报2700有成交；成品材多暴涨100左右，型钢出货一般，小窄带尚可，预午后钢坯涨80-100。25日下午唐山普方坯涨120：本地钢厂部分出厂2630，昌黎出厂报2630，现金含税。⑷、25日进口矿港口现货市场早盘价格暂稳，盘中报价上涨0-5，预计午后成交一般，价格稳中探涨。目前PB粉主流618-645，PB块645-675，杨迪粉490-555，超特粉460-475，巴粗615-645。⑸、11月24日，唐山市委常委、常务副市长王久宗，唐山市政府党组成员陈冲，带领唐山市发改委、市工信局、市国土局、市环保局主要负责同志，就乐亭河钢临港基地项目、丰南区纵横钢铁项目进行现场办公，督导解决有关问题的落实及项目推进工作。

4、化工：⑴、油价周五在亚洲交易时段下跌，受美元强势拖累，但美国感恩节假期后市场交投清淡，交易者避免在下周OPEC会议前大举建仓。⑵、【11月21日-11月25日PP塑料一周价格行情分析|偏弱调整】月底装置检修及部分流通资源较少有支撑，但需求面改观不大。下周，石化将公布月初新价，市场观望为主。预计下周PP市场或延续稳中小调，共聚及福炼等偏紧牌号价格坚挺。⑶、【11月25日沈阳化工(000698,股吧)PPE塑料装置生产动态|转产】沈阳化工PE装置昨日转产7042，该装置涉及产能10万吨左右。⑷、山东天然橡胶市场，云南15年全乳胶报价15700元/吨，15年泰国3#烟片17税报18400元/吨，越南3L胶含17税报价15700元/吨，市场报价回落。⑸、郑商所总经理：将在PTA期货上尝试引入境外交易者。⑹、LLDPE市场价格多数盘中整理，部分小幅走软，华北和华东部分线性松动50-100元/吨。线性期货高开震荡下跌，且部分石化下调出厂价，商家对后市信心不足，部分随行跟跌。终端询盘积极性偏弱，实盘成交侧重商谈。⑺、11月25日，山东临沂恒昌焦化甲醇对外报价稳定在2530元/吨，其15万吨/年焦炉气制甲醇装置日产450吨左右。11月25日，河北正元化工甲醇对外承兑报价上调20元/吨至2380元/吨，目前灵寿及无极分厂稳定日产300余吨甲醇。11月25日，山东兖矿集团今日甲醇对外报价下调10-20元/吨至2430-2450元/吨左右，国焦、国宏、鲁化装置稳定。11月25日，山东明水大化甲醇现汇稳定在2450元/吨，承兑报价2480元/吨。其共35万吨/年甲醇装置目前日产900吨左右。11月25日，山东联盟甲醇出厂现汇报价稳定在2420-2440元/吨，年产75万吨装置稳定，日产1000吨左右。

5、有色：⑴、上海现货1#电解铜报价在47920-48120元/吨，跌340元/吨，贴水190-贴水80元/吨。持货商积极踊跃报价，贸易商依旧维持低价出货。中间商吸入大量低价货源，下游企业继续维持观望。市场货源供给充足，整体成交量活跃。⑵、上海现货铅今报19970-20030元/吨，涨200元/吨，贴水120元/吨到贴水60元/吨。上海现货铅价持续一周走高，持货商挺价惜售，下游畏高观望，市场观望情绪依旧较浓，听闻有少量散货成交，市场整体成交平平。⑶、上海现货锌今报0#锌22700-22760元/吨，跌60元/吨，平水到升水60元/吨，1#锌22640-22700元/吨，跌60元/吨，贴水60元/吨到平水。现货锌锭价格维持高价，炼厂积极出货，贸易商正常报价，下游买家依旧持续观望，加之周五，整体成交偏淡。

【重点推荐】

推荐一：橡胶 方向：多 星级：★★★

橡胶今日在高位小幅强势盘整总体仍呈强势，01月和05月主力换月越发加快步伐，基本面仍利多于期价。技术上支撑中心逐步上移，RU05关注下档17700，上档关注19000的中期颈线压力。由于振幅较大，建议多单逢低买入滚动操作，不站稳19000不加仓。

推荐二：焦煤 方向：多 星级：★★★★★

焦煤周四涨停之后周五延续着强势开盘，收盘大涨将近8%，图形上看周四的涨停价也是之前多空争夺比较关键的区域，11月中旬突破失败出现回调之后本周强势突破，下个目标1510，止损1445多单可以继续参与。空单回避。

推荐三：铁矿石 方向：多 星级：★★★★★

铁矿石5月继续延续着疯狂的上涨行情，周五涨停封盘，这已经是本月的第五个涨停板，足以代表铁矿的上涨多么强势。在从图形来看投资者可以继续沿着趋势线回调买入，抓住每次回调买入的机会收益都是很理想，但是要注意控制仓位，因为现在保证金已经很高，获取收益的同时要注意风险。

推荐四：焦炭 方向：多 星级：★★★★★

焦炭的走势与焦煤类似，这2个品种现在就是在联动上行，只不过上涨幅度有一些差别，而且焦炭已经站上前期的高点1958.5，投资者以此止损可以继续参与多单，但是要注意突破失败的话可能面临回调行情，所以止损要严格，不要抗单。上涨行情也要警惕回调带来的风险。

推荐五：沪锌 方向：多 星级：★★★★

沪锌周五继续强势上涨，继续创新高收盘也没有明显的回落，如果投资者有底仓的情况下可以继续持有，上涨还没有结束，但是没有底仓的投资者就要注意节奏，尽量不追高等待回调到支撑的买入机会，如果追买的话止损放在日内低点。

推荐六：豆油 方向：多 星级：★★★

豆油5月合约继续保持很好的上涨形态，在突破前期高点6996之后快速拉升，建议投资者可以继续采取逢低买入的操作策略，同时关注下由于感恩节休市即将开盘的CBOT美豆油的走势，如果继续保持强势上行的话，对后市国内的豆油形成支撑。

推荐七：淀粉 方向：空 星级：★★★

淀粉1705合约在受到近月以及玉米深度回调的影响出现了大幅回落，前期高点突破失败，我们多单已经离场。目前来看淀粉又重新回来了震荡势，暂时建议投资者可以采取高抛低吸的操作思路。

风险揭示

娄建利 投资咨询从业证书号：Z0010429

赵 丰 投资咨询从业证书号：Z0001979

1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

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