几乎所有的财务问题都集中在如何找到一系列现金流在未来的价值。现金流（或我们将其称为现金流动）可能是确定的或不确定的。现金流 CF 预计在时间 t 收到的现值是

这个表达式中的分子通常被理解为预期时间 t 的现金流，而分母中的折现率 r 则根据这个预期现金流的风险性进行调整，风险越高，折现率越高。r可以看成是“机会成本”，“机会成本”可以理解为某项投资可以替代其他类似投资所需要的回报。在财务管理中，又称折现率、资本成本和利率。当应用于有风险的现金流时，我们有时将机会成本称为风险调整后的折现率（RADR）或加权平均资本成本（WAC）。

现值和净现值这两个概念都与一组未来预期现金流相关。举个例子，假设我们正在估值一项承诺在接下来的5年末每年支付100美元的投资。我们假设这些现金流是无风险的（即每一期都会如期支付），如果银行在5年期存款上支付年利率为10%，那么这个10%就是这项投资的机会成本，也就是我们说服自己做这笔投资能接受的最小收益率，如果这项投资的收益率比这个还少，我们不如将钱存在银行。我们可以通过使用这个机会成本作为折现率来贴现其现金流，从而计算出该投资的价值，计算过程如下图所示：

图一

如上图所示，现值为379.08，表示这项投资今天的价值（也就是说当下你投资支付379.08美元，才与将钱存在银行同等收益）。在竞争市场中，净现值应该对应于现金流的市场价格。如上图所示，excel演示了三种获取这个价值的方法，其中，第三种方法中，“-100”的负号代表现金的流动方向为“支付”，即付出的意思。在计算净现金流时，如果未来每一笔现金流折金额一样，那么，三种方法计算的结果是一样的，但是，如果未来的现金流存在差异，那么方法三是不能用的。

在了解了现值的计算后，我们再看一下净现值（net present value），其实净现值的计算就是在现值的基础上加上了0时刻的现金流：

在上述公式中，如果

,那么表示现金支付，如下图所示：

图二

在计算净现值和现值时，方法一是通用的，但是方法二在计算两个值时会有差异，excel中的NPV函数默认是从第一笔现金开始计算的，没有包含0时刻的现金流。

那129.08代表什么含义？如果此时，我支付250美元购买这个投资项目，那么我可以获得129.08美元的收益。但考虑到地自由竞争的市场中，这种情况是很难存在的，在自由竞争的市场中，NPV是趋近于0的，换句话说，这每年100美元，长达5年的投资在经过无风险收益率（10%）调整后的净现值应该是379.08美元。

讲到这里，不得不提年金的现值计算。年金一般是指相隔相同的时间，支付或是收取相同的资产（每一期支付或收取的金额一样），根据支付期数的长短可以分为有限年金和无限年金。如果年金是有限期的，并且适当的折现率是r，那么年金的现值是：

如果年金承诺一个无限期的固定未来支付系列，那么这个公式可以简化为：

以上式子中，t为期数，C为每一期支付的金额。excel中计算有限年金时，可以用PV函数和NPV函数。

图三

综上所述，在计算现值时，用基础公式

是都可以实现的，excel中的NPV在没有0时刻的现金流时是可以通用的，但在有0时刻的现金流时，需要加上0时刻的现金流，而PV函数则只能用于每一期的现金流金额一致且方向一致的情况。