今天继续讲选股的方法。

昨天是上、今天是下，主要包括：

3.自下而上的选股方法与案例

4.对比与总结

下面开始具体分析。

3.自下而上的选股方法与案例

自下而上的选股方法，就是先不管股票的行业、概念题材，先用数据对股票进行初步筛选。初步筛选后的股票池，如果数量比较多，可能还要继续设置数据条件来筛选。经过几轮筛选后，再把股票池内个股的行业、基本面、结合消息面、技术面、资金面等综合分析，确定最终候选目标。

我们经常使用的数据化筛选方法，举几个例子：

1）根据估值指标，选出 PB或者PE低的，分红高的；

2）根据盈利能力指标，选出毛利率高的、净资产收益率高、经营性现金流好的；

3）根据业绩增速指标，选出营收增速快的、净利润增速高的；

4）根据K线图技术指标，选出K线多头排列的、或者特定技术形态的；

5）根据资金面的情况，选择成交额放大、资金净流入、换手率升高的；

上述各种策略，可以自由设定阀值，可以结合起来使用，也可以结合行业来筛选使用。但是毕竟是使用数据做筛选，工欲善其事，必先利其器。有几个比较好的工具，简介如下:

1）果仁网：功能很强大，各种指标全面，界面也比较友好，普通股民钻研一下不难学会，功能足以满足需求，但是部分功能要收费。

2）同花顺i问财，简洁易用，高效便捷，适合初学者，但功能不是很全面。

3）同花顺或者通达信行情软件自带的“条件选股”功能，大多是技术面的条件，偏重于短线选手使用。

4）同花顺或者通达信行情软件，把股票行情信息导成Excel表，然后自己编辑Excel表做筛选，虽然比较费时间，但是基本上能实现自己所有的筛选条件，对使用熟练的你来说，是一种最好的方法。

我下面的案例，就是用的这种方法。

一个实战案例：“净利润断层”个股筛选法。这算是新瓶装旧酒，其实就是从财报业绩超预期大涨的个股中寻找机会。

A股自2015年股灾之后发生明显变化，以业绩为主导的价值投资占据了上风。从漂亮50、绩优白马到核心资产，对业绩的认可愈发明显。在2019中报和三季报，业绩对股价的刺激更加明显；最新财报超预期，股价立即大涨；反正立即大跌。

本着这个思路，假设时光回溯到2019年10月-11月，我们做一个2019年三季报“高弹性净利润断层个股”的筛选。考虑如下4类合计7个条件：

1）净利润同比增速高；

2）净利润质量高：进一步拆分为净利润绝对值高、营收同比增速高、经营性现金流净额绝对值高3个条件；

3）当前估值低：使用PE-TTM来衡量估值；

4）当前市值小：进一步拆分为总市值小、流通市值小2个条件；

按照上述条件初选出来的股票，估值低、业绩增速快且质量高，这就造成了很好的预期差，股票后续上涨希望大。叠加市值小，因此预期上涨速度快、空间大。所以综合而言是一个较好思路。

4类7个条件，设具体下表数值：

2019Q3

归母净利润同比>50%

流通市值<50亿元

总市值<100亿元

PE-TTM<20

净利润>1亿元

经营现金流>0.5亿元

营收同比>20%

针对2019年三季报，开始按上述条件做筛选操作。首先利用通达信或者同花顺行情软件，把所有沪深两市的股票，选出相关字段、导出数据，做成Excel表格。需要选取如下字段：

代码

名称

利润同比%

流通市值

总市值

市盈(TTM)

净利润(亿)

经营现金流(亿)

收入同比%

然后利用Excel公式做逐个条件筛选。

这里补充一个小窍门：直接逻辑判断的公式，Excel计算结果是true或者false，但如果把它做一个平方，这个值就会变成0和1，便于查看和统计。

7个条件的比较值（也就是上图公式的平方值）做乘积，就得到最终筛选结果。我们需要的是7个条件都满足，所以用乘法而不是加法。如果最终筛选结果是1，则说明7个条件都满足，该股票通过初选；反之则说明被筛除掉。

再把最终筛选结果等于1的筛选出来，一共是18只股票，结果如下：

代码

名称

利润同比%

流通市值

总市值

市盈(TTM)

净利润(亿)

经营现金流(亿)

收入同比%

603208

江山欧派

66.62

16.33

42.83

18.53

1.8

1.11

55.06

300702

天宇股份

463.43

22.23

76.34

14.5

4.44

3.9

57.71

2832

比音勒芬

51.09

34.25

78.61

19.79

3.11

1.61

24.95

2798

帝欧家居

57.17

49.84

94.62

16.96

4.26

2.78

29.47

2803

吉宏股份

76.29

43.78

49.46

16.12

2.32

1.62

33.61

603505

金石资源

133.56

21.06

45.12

19.67

1.66

1.9

47.65

603313

梦百合

135.89

23.51

55.75

16.39

2.6

1.47

25.4

300569

天能重工

143.1

18.64

33.06

17.7

1.46

1.39

91.5

2605

姚记科技

244.28

38.03

56.32

17.73

2.65

5.71

130.21

2734

利民股份

90.71

32.42

37.65

11.07

2.86

0.96

86.7

300443

金雷股份

69.24

21.13

31.54

18.3

1.4

3.23

59.98

2928

华夏航空

85.05

23.85

70.17

17.15

3.66

6.43

28.64

603878

武进不锈

71.01

14.57

29.14

9.63

2.47

0.62

20.26

2398

垒知集团

53.4

29.24

38.23

10.48

3.11

2.11

24.83

655

金岭矿业

135.86

30.78

30.78

15.33

1.74

3.39

30.63

2226

江南化工

69.42

49.35

64.32

17.45

3.62

5.2

20.63

600496

精工钢构

110.21

42.29

50.69

14.6

3.09

2.76

30.9

600727

鲁北化工

66.08

23.76

23.76

15.75

1.43

1.8

90.89

代码

名称

利润同比>50%

流通市值<50亿

总市值<100亿

PE-TTM<20

净利润>1亿

经营现金流>0.5亿

收入同比>20%

最终筛选结果

603208

江山欧派

1

1

1

1

1

1

1

1

300702

天宇股份

1

1

1

1

1

1

1

1

2832

比音勒芬

1

1

1

1

1

1

1

1

2798

帝欧家居

1

1

1

1

1

1

1

1

2803

吉宏股份

1

1

1

1

1

1

1

1

603505

金石资源

1

1

1

1

1

1

1

1

603313

梦百合

1

1

1

1

1

1

1

1

300569

天能重工

1

1

1

1

1

1

1

1

2605

姚记科技

1

1

1

1

1

1

1

1

2734

利民股份

1

1

1

1

1

1

1

1

300443

金雷股份

1

1

1

1

1

1

1

1

2928

华夏航空

1

1

1

1

1

1

1

1

603878

武进不锈

1

1

1

1

1

1

1

1

2398

垒知集团

1

1

1

1

1

1

1

1

655

金岭矿业

1

1

1

1

1

1

1

1

2226

江南化工

1

1

1

1

1

1

1

1

600496

精工钢构

1

1

1

1

1

1

1

1

600727

鲁北化工

1

1

1

1

1

1

1

1

经过自下而上第一轮筛选，沪深两市3000多只股票只剩下了18只。然后继续筛选。因为刚才估值使用了市盈率，而强周期股不适合用市盈率估值，我们把其中强周期股去掉，也就是标红色9只。只剩下9只，再逐个分析就变得容易多了。

接下来具体逐个分析过程略去不讲，主要介绍一下思路：以基本面为主，结合技术面、资金面、消息面综合决策。由于初筛条件的核心是净利润大增，所以基本面上要分析企业业绩增长的可持续性、分析行业未来前景、商业模式、行业格局、市场份额等。

技术面上，在财报出来之后，技术面表现应该相对强势，所以优先选站稳长期均线、股价呈现多头排列、且偏离均线不高的个股。如果股价在财报之前呈现跌势，那财报出来之后，股价应该表现强势才能候选，否则一直弱势的股我们散户信息劣势，不知道其有何潜在问题。消息面也要从公告来检查。

按照上述思路，从最后9个股票中选出最终候选股，再择时买入即可。

以上就是一个自下而上方法的选择“高弹性净利润断层”个股的完整案例。

4.对比与总结

本文介绍了两种选股方式，以及实战案例。

自上而下：首先从2019年5月发改委政策中确定选择海上风电行业、再确定海电缆的3只候选股，通过查阅主营业务，选出了业绩弹性最高的个股东方电缆。

自下而上：从2019所有个股三季报出发，设定4个方面7个条件，初选出18只不同行业个股，再过滤其中9只强周期股，最后综合使用基本面，技术面，消息面等因素，选出最终个股。

综合对比不难发现：

自上而下的选股，在对行业初选后，对个股也要做类似于“自下而上”的选股方法的关键数据对比计算；

自下而上的选股，再利用关键数据初选后，对个股也要做类似于“自上而下”的选股方法的行业和个股基本面的分析；

所以两者方法不是对立的，更像是调换了选择的步骤顺序。最终对个股的选择，都是要把个股基本面、技术面、消息面等综合分析之后才能做最终决策。两者方法实际上是调换了步骤顺序，可谓是：殊途同归，双虑一致。

好了，今天就到这里，各位老友，明天恢复正常的日报，明天见。