文章来源：对数资产

42岁的苹果(NASDAQ:AAPL)也遭遇了中年危机。

过往iPhone一骑绝尘，当下却遭到前所未有的挑战——性价比不断式微，提价对冲销量滑坡的做法显然不可持续，3亿存量的6s及之前的旧款设备正处在“超级换机周期"，这批设备的留存率多数崩盘并非危言耸听。

存疑的iPhone用户粘性

【1】不断脱离工薪阶层的购买力的iPhone X系列

iPhone 8 之前，历代低配价格稳定在五六千的水平，刚好匹配我国的二三线城市工薪阶层的月薪，但到了iPhone X 价格陡增，今年低配的XS售价高达8699元，已开始脱离了工薪阶层的购买能力，相当的群体实际是支付不起近3000元的B格涨幅，更何况高端安卓机B格的逆袭让人有了第二选择。

【2】高端机竞争压力凸显

几年前问谁是机皇？没多少人会去质疑iPhone，但现如今再摆出这个问题，iPhone XS Max、华为Mate 20 Pro、三星Note 9 ...大家的讨论却异常的激烈（即便撇开价格因素），足见高端机市场的竞争不可同日而语。

在手机创新遭遇瓶颈的行业背景下，iPhone既难向上攻，亦难对下守。从最新旗舰机型来看，在拍照，通信质量方面华为已优于苹果（也不排除未来芯片实现超越），iPhone的市场份额自然会被慢慢蚕食。

据头条指数基于2018上半年APP用户行为的数据统计也验证了iPhone份额被华为蚕食。

“留存率”的崩塌

很多继续看好苹果的核心逻辑是领先的用户体验，在保持超高的换机留存率的同时将部分安卓用户（安卓手机年出货量6倍于iOS）转化成果粉。

据今日头条有关2018H1头条APP用户换机的数据统计上看，iPhone换机留存率已下滑至59%。目前iPhone 6s及以前的旧款iOS手机存量约有3亿，假设2020年底全部完成换机，期间iPhone7/8 有1亿换机需求，毛估未来2年每年有2亿的iPhone换机量，安卓有12.5亿。

即便未来两年iPhone留存率降至40%（2018H1华为整体约为36%），安卓整体的留存率提升至90%，预期iPhone的出货量仍有2.05亿台，并没跌，再叠加单价的提升，苹果营收并不会出问题。

但这的是这样吗？上面估算的核心假设是iPhone的存留率再怎么将不至于低于华为吧——但最大的BUG就是这个逻辑，华为为什么不能超越iPhone？

从研发费用来看，苹果2018财年是142亿美元总支出，华为2018年预期至少有150亿美元，假定手机业务研发占比约等于手机营收占比，苹果手机研发费用约为89亿美元（iPhone占总营收63%），华为手机研发费用至少有65亿美元（华为手机2018年目标收入441亿美元，总营收预期1022亿美元，占比43%）。

苹果比华为多出34亿美元，但考虑到中美人力物力成本的巨大差距，华为出了名的加班文化，实际华为反而是投入更高的一方。再看研发支出/营收，苹果5%，华为15%，显然华为更愿意给未来技术下血本，这也慢慢造就如下的几个技术现状：

1、iPhone信号差不是一年两年了，一直被诟病却仍坚持用落后的Intel基带（与高通闹翻），本质是基带自研水平不济下的无奈之选，反观华为基带技术领跑全球，通信质量行业广受好评；

2、自华为P20 Pro 用上莱卡三摄后，没过多久有关“手机拍照哪家强”的争议就平息了；

3、当iPhone Xs还是仅提供面部识别时，面部识别+屏下指纹却成了大部分国产品牌旗舰机的标配；

4、A12发布后，余承东感叹“稳了"，苹果在芯片的优势于麒麟980并不明显；

......

一旦性能比你优越，价格还比你厚道很多，再怎么忠诚的果粉也终会流失到华为等品牌，iPhone引以为傲的留存率逻辑自然不复存在，腰斩到30%并非危言耸听。

（PS：2018H1华为高端机的Mate系列留存率已快速提升至47%，已大幅迫近iPhone。）

iPhone存量萎缩引发的“多米诺效应”

新款iPhone销量的滑坡，使得iOS设备存量的不断萎缩（Mac不温不火，Apple Watch仅能绑定iOS设备且规模有限，iPad已在萎缩），将引发苹果软件及服务的营收规模的下滑，乃至公司总营收的滑坡的“多米诺骨牌效应”。

2018Q2全球出货量份额仅12%的iPhone，却拿走了整个市场62%的利润，在行业竞争环境发生变化，如此高的利润反而成了苹果的羁绊，降价保销量走不通，提价对冲销量滑坡不可持续，苹果这场中年危机实际是空前的。